Παρά τις γεωπολιτικές εντάσεις και την οικονομική αβεβαιότητα, οι διεθνείς αγορές μετοχών δείχνουν αντοχές, ενώ οι ευρωπαϊκές μετοχές επανέρχονται στο προσκήνιο, καθώς οι ΗΠΑ χάνουν μέρος του «exceptionalism», επισημαίνει η γαλλική επενδυτική τράπεζα Natixis.

Το δεύτερο εξάμηνο του 2025 θα είναι, όπως επισημαίνει η Natixis, «καυτό και το φθινόπωρο ακόμη περισσότερο». Οι επενδυτές καλούνται να τοποθετηθούν με στρατηγική, διαφοροποίηση και προσοχή στις αποτιμήσεις. Οι ευρωπαϊκές μετοχές δείχνουν να προσφέρουν ελκυστικές αποδόσεις σε ένα περιβάλλον αυξημένης γεωπολιτικής αβεβαιότητας και μεταβαλλόμενου νομισματικού καθεστώτος. Οι καιροί απαιτούν στρατηγική αντίληψη και αποφυγή εύκολων αφηγήσεων.

«Το 2025 εξελίσσεται σε μια χρονιά γεωπολιτικών αναταράξεων και νομισματικών προσαρμογών, ωστόσο οι χρηματιστηριακές αγορές επιδεικνύουν αξιοσημείωτη σταθερότητα. Σύμφωνα με την πρόσφατη έκθεση της Natixis για το δεύτερο εξάμηνο, οι επενδυτές παραμένουν επιλεκτικά αισιόδοξοι, με τους ευρωπαϊκούς δείκτες να ενισχύονται και την Wall Street να δέχεται πιέσεις από τα επιτόκια και την αβεβαιότητα στις εμπορικές σχέσεις των ΗΠΑ. Παρά τις αυξανόμενες γεωπολιτικές εντάσεις, την επιβράδυνση της αμερικανικής οικονομίας και τις συνεχιζόμενες εμπορικές αντιπαραθέσεις, οι μετοχικές αγορές διατηρούν ισχυρό βηματισμό», προβλέπει ο οίκος.

Η Natixis εκτιμά τον δείκτη S&P 500 στις 6.200 μονάδες έως το τέλος του έτους και τον Euro Stoxx 50 στις 5.700, με βασικά θεμέλια την ισχυρή κερδοφορία των εταιρειών, τα υψηλά περιθώρια κέρδους και τα επαρκή επίπεδα αποταμιεύσεων που υποστηρίζουν τη ζήτηση. Εντούτοις, οι αξιολογήσεις ειδικά στον κλάδο της τεχνητής νοημοσύνης αρχίζουν να προβληματίζουν. Η OpenAI αποτιμάται στα $300 δισ., παρά ζημίες $5 δισ., ενώ εταιρείες όπως η Perplexity εμφανίζουν λόγους P/E που φτάνουν τις 400 φορές τα κέρδη. Αν και δεν διαφαίνεται επικείμενη κατάρρευση, οι επενδυτές καλούνται να παραμείνουν προσεκτικοί.

Η Ευρώπη ανακτά έδαφος – «Make European equities great again»

Ιδιαίτερη βαρύτητα δίνει η έκθεση στη στροφή του ενδιαφέροντος προς τις ευρωπαϊκές μετοχές, που εμφανίζονται να συγκεντρώνουν σημαντικά πλεονεκτήματα σε σχέση με τις αντίστοιχες αμερικανικές:

  • Στενότερο μακροοικονομικό χάσμα: Το ΑΕΠ της Ευρωζώνης προβλέπεται να αυξηθεί κατά 1,2% το 2025, με στήριξη από τις δημόσιες επενδύσεις στη Γερμανία και το πρόγραμμα «ReArm Europe» που ενεργοποιεί €800 δισ. για αμυντικές δαπάνες.
  • Ελκυστικές αποτιμήσεις: Παρά την άνοδο των ευρωπαϊκών δεικτών, η αναλογία P/E παραμένει μόλις στο 0,68 του αμερικανικού μέσου όρου, έναντι 0,85 από το 1987.
  • Υψηλότερες αποδόσεις: Οι ευρωπαϊκές μετοχές προσφέρουν μέρισμα ~3,1%, έναντι μόλις 1,3% στις ΗΠΑ, γεγονός που τις καθιστά πιο ελκυστικές υπό περιβάλλον αποπληθωρισμού ή επιτοκιακής σταθεροποίησης.
  • Η συναλλαγματική ισοτιμία EUR/USD, προβλέπεται να ενισχυθεί στο 1,18 έως το Δεκέμβριο, ενισχύοντας το επενδυτικό ενδιαφέρον για ευρωπαϊκά assets.

Οι ΗΠΑ σε φάση επιβράδυνσης – Αξιολογήσεις στο ζενίθ

Η οικονομία των ΗΠΑ αναμένεται να αναπτυχθεί μόλις κατά 1,2% το 2025 (από 2,8% το 2024), με τις επιπτώσεις των εμπορικών πολέμων, της πληθωριστικής πίεσης και της δημοσιονομικής επιβάρυνσης να βαραίνουν τις μετοχές. Παρά το υψηλό ROE και τις υψηλές περιθωριακές αποδόσεις των αμερικανικών εταιρειών, ο αναλυτικός ορίζοντας επισημαίνει αυξανόμενη μεταβλητότητα και πιθανή υπερτίμηση.

Η Fed αναμένεται να ξεκινήσει νέες μειώσεις επιτοκίων τον Οκτώβριο, υποχωρώντας έως το 3% έως τα μέσα του 2026. Παρά την ανακούφιση από πλευράς κόστους χρήματος, το επιτοκιακό περιβάλλον καθίσταται λιγότερο υποστηρικτικό για τις αποτιμήσεις, ειδικά για τα growth stocks.

Η αποδυνάμωση του δολαρίου και η επιμονή της αποπαγκοσμιοποίησης καθιστούν τις αναδυόμενες αγορές (EM) πιο ελκυστικές. Το επενδυτικό ενδιαφέρον στρέφεται προς αγορές όπως η Ινδία και η ΝΑ Ασία, που ωφελούνται από την αναδιάταξη των εφοδιαστικών αλυσίδων και την απεξάρτηση από την Κίνα.

Η ισχυρή ανοδική πορεία του χρυσού (πάνω από $3.300/oz) αποτυπώνει τη ζήτηση για εναλλακτικά αποθέματα αξίας, ενώ το πετρέλαιο παρά τις εντάσεις (Ιράν-Ισραήλ), παραμένει σε καθοδική πορεία λόγω αυξημένης προσφοράς και παγκόσμιας επιβράδυνσης (εκτίμηση Brent στα $63 έως το τέλος του 2025).

Διαβάστε ακόμη

Δασμοί Τραμπ: Οι Βρυξέλλες δίνουν χώρο στην Ουάσινγκτον και λένε προσωρινό «όχι» στα αντίποινα

H γήρανση του πληθυσμού, ευκαιρία για ανάπτυξη (πίνακας)

Runway: Aλλη μια startup με ελληνικό DNA στο ραντάρ του Mr. Facebook

Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα