Ενώ το «εμπόριο υποτίμησης» (debasement trade) είναι και πάλι στη μόδα, η Deutsche Bank πιστεύει ότι υπάρχουν συμπεράσματα για τους επενδυτές που χρονολογούνται τουλάχιστον πέντε αιώνες πριν.

Τα πολύτιμα μέταλλα ξεκίνησαν δυναμικά τη χρονιά μετά την άνοδο του 2025, με τον χρυσό να ξεπερνά τα 5.000 δολάρια και το ασήμι να σημειώνει άνοδο άνω του 50% το 2026. Αυτό έχει πυροδοτήσει συζητήσεις για το debasement trade, μια θεωρία που έχει κερδίσει δημοτικότητα καθώς οι τιμές των εμπορευμάτων έχουν σημειώσει άνοδο.

Το debasement trade συνεπάγεται ότι οι επενδυτές στοιχηματίζουν ότι χώρες όπως οι ΗΠΑ θα μειώσουν σκόπιμα την αξία των νομισμάτων τους. Αυτοί οι επενδυτές υποστηρίζουν ότι αυτό θα συμβεί καθώς οι κυβερνήσεις αυξάνουν το δανεισμό και εκτυπώνουν περισσότερα χρήματα για να ελαφρύνουν το υψηλό χρέος τους.

Πρόσφατα, οι επενδυτές σε όλο τον κόσμο έχουν επίσης απομακρυνθεί από το δολάριο ΗΠΑ, καθώς η χώρα υιοθετεί πιο προστατευτικές εμπορικές πολιτικές υπό τη δεύτερη θητεία του Τραμπ. Η άποψη του debasement trade, με τη σειρά της, έχει ενισχύσει το χρυσό, το ασήμι και άλλα περιουσιακά στοιχεία.

Η Deutsche Bank, ωστόσο, θεωρεί ότι η πιθανότητα μιας σημαντικής υποτίμησης του νομίσματος είναι απίθανη. Ο μακροοικονομικός στρατηγικός αναλυτής Χένρι Άλεν κατέληξε σε αυτό το συμπέρασμα με βάση τόσο την ιστορία όσο και τα σημάδια της τρέχουσας αγοράς.

Ο ίδιος εξήγησε ότι η υποτίμηση είναι μια ιδέα που υπάρχει εδώ και αιώνες. Το 1544, ο βασιλιάς Ερρίκος Η’ υποτίμησε το νόμισμά του για να χρηματοδοτήσει περισσότερες κυβερνητικές δαπάνες. Τότε, η υποτίμηση γινόταν μειώνοντας την ποσότητα των πολύτιμων μετάλλων στα χρυσά και ασημένια νομίσματα που χρησιμοποιούνταν ως νόμισμα και αυξάνοντας την ποσότητα φθηνότερων βασικών μετάλλων, όπως ο χαλκός.

Αλλά, όπως και σήμερα, η εκτύπωση περισσότερου νομίσματος μπορεί να προκαλέσει πληθωρισμό. Μέχρι το 1551, μετά το θάνατο του Ερρίκου, η πολιτική υποτίμησης ανατράπηκε λόγω του πληθωρισμού που εξόργισε τον πληθυσμό και το υποτιμημένο νόμισμα τελικά αποσύρθηκε εντελώς από την προσφορά χρήματος.

Δεν είναι μόνο η πρώιμη σύγχρονη Αγγλία που δείχνει τις δυσκολίες της υποτίμησης. Ο Άλεν ανέφερε ότι το 64 μ.Χ., ο αυτοκράτορας Νέρωνας της Ρωμαϊκής Αυτοκρατορίας, σε μια προσπάθεια να αυξήσει τα έσοδα χωρίς να αυξήσει τους φόρους, μείωσε την ποσότητα αργύρου στο φυσικό νόμισμα. Η τάση αυτή συνεχίστηκε έως ότου το ασήμι αποτελούσε μόλις το 5% του φυσικού νομίσματος, γεγονός που οδήγησε σε πληθωρισμό — «έναν βασικό παράγοντα της οικονομικής αστάθειας της ύστερης Ρωμαϊκής Αυτοκρατορίας».

Αν και χωρίζονται από πολλούς αιώνες ιστορίας, τα δύο παραδείγματα δείχνουν τις μακροχρόνιες συνέπειες της υποτίμησης του νομίσματος.

Ο αναλυτής, σύμφωνα με το CNBC, υποστηρίζει ότι ο πληθωρισμός είναι εξαιρετικά αντιδημοφιλής και ότι οι κυβερνήσεις τελικά θα προσπαθήσουν να τον αποφύγουν αντί να τον εκμεταλλευτούν. Πέρα από τα ιστορικά παραδείγματά του, ο πληθωρισμός των τελευταίων πέντε ετών συνέπεσε με την εκλογική ανατροπή των κυβερνήσεων, όλων των ιδεολογιών, σε όλο τον κόσμο.

«Ο αποπληθωρισμός του χρέους είναι πιο δύσκολος από ό,τι φαίνεται, καθώς αντιμετωπίζει ισχυρή πολιτική αντίσταση λόγω του πληθωρισμού», είπε. Αν η ιστορία μας διδάσκει ότι η υποτίμηση οδηγεί σε πληθωρισμό και αντίδραση των πολιτών, ο Άλεν υποστήριξε ότι όσοι επωφελούνται από αυτή την πρακτική στοιχηματίζουν ότι οι χώρες θα αποφύγουν παρόμοια αναταραχή αν συνεχίσουν να προσπαθούν να υποτιμήσουν τα νομίσματά τους.

Οι αγορές χρυσού και αργύρου συμπεριφέρονται σαν αυτή η υποτίμηση να μπορεί να συνεχιστεί αμείωτη. Ο ίδιος, όμως, πιστεύει ότι η αντίδραση στην υποτίμηση έρχεται, αν δεν έχει ήδη έρθει.

Ο Άλεν υποστήριξε ότι άλλα σήματα της αγοράς, εκτός από τα εμπορεύματα, υποδηλώνουν ότι η παγκόσμια προσπάθεια υποτίμησης δε θα επιτύχει. Επεσήμανε τα 30ετή swap πληθωρισμού των ΗΠΑ και της Ευρώπης, τις αγορές παραγώγων που αποτελούν βασικό δείκτη για την πορεία των τιμών και τις σταθερές αποδόσεις των κρατικών ομολόγων για να καταλήξει στο συμπέρασμα ότι δεν φαίνεται να επίκειται άμεση αύξηση του πληθωρισμού. Γι’ αυτό, προειδοποιεί ότι η υποτίμηση μπορεί να βασίζεται σε λανθασμένη υπόθεση, καθώς στοιχηματίζει ότι ο πληθωρισμός — αν και παραμένει πάνω από τον στόχο των κεντρικών τραπεζών στον υπόλοιπο κόσμο — δε θα κάνει μια εντυπωσιακή επιστροφή.

Διαβάστε ακόμη 

Τι σημαίνει η απόφαση του Αρείου Πάγου για τους δανειολήπτες του νόμου Κατσέλη

ΒΟΑΚ: «Κλείδωσε» η μοιρασιά στο έργο – Στρατηγικοί εταίροι της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ η Aktor και η Metlen

Το μαντήλι-ποσέτ: ένα μικρό ύφασμα με μεγάλη ιστορία που κάνει πάντα τη διαφορά

Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα