Η Société Générale εξηγεί ότι το άνοιγμα των αγορών συνοδεύεται από απότομη αύξηση του «γεωπολιτικού ασφαλίστρου κινδύνου» στο πετρέλαιο, περίπου 8 δολάρια ανά βαρέλι. Το βασικό σενάριο παραμένει μια βραχυχρόνια άνοδος τιμών και στη συνέχεια αποκλιμάκωση, εφόσον τα Στενά του Ορμούζ παραμείνουν ανοιχτά και λειτουργήσουν οι παγκόσμιοι μηχανισμοί σταθεροποίησης, όπως η παραγωγή του OPEC+, τα στρατηγικά αποθέματα της Κίνας και πιθανός συντονισμός μέσω του IEA.

Προσωρινές διαταραχές θα μπορούσαν να διατηρήσουν τις τιμές 10–20 δολάρια υψηλότερα. Σε σενάριο «ουράς κινδύνου», με απώλεια ιρανικών εξαγωγών ή προσωρινό κλείσιμο του Ορμούζ, η θεμελιώδης άνοδος θα μπορούσε να φτάσει τα 20–25 δολάρια. Στο ακραίο σενάριο, οι τιμές θα μπορούσαν να προσεγγίσουν τα 150 δολάρια, αν και αυτό θεωρείται εξαιρετικά απίθανο, λόγω της στρατιωτικής υπεροχής των ΗΠΑ.

Σύμφωνα με την ομάδα παγκόσμιας οικονομικής ανάλυσης της SocGen, μια διατηρήσιμη άνοδος 20 δολαρίων στο πετρέλαιο θα μπορούσε να αυξήσει τον παγκόσμιο πληθωρισμό κατά 0,8–1 ποσοστιαία μονάδα και να αφαιρέσει 0,1–0,2 μονάδες από το παγκόσμιο ΑΕΠ. Οι εισαγωγείς ενέργειας, όπως η Ευρώπη και η Ασία, θα δεχθούν τις ισχυρότερες πιέσεις στην ανάπτυξη.

Οι κεντρικές τράπεζες ενδέχεται να αγνοήσουν μια προσωρινή άνοδο, ωστόσο σε περιβάλλον ήδη υψηλών πληθωριστικών βάσεων, παρατεταμένη άνοδος θα μπορούσε να καθυστερήσει τη χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής και να ενισχύσει τις δευτερογενείς επιπτώσεις στην ανάπτυξη.

Η Société Générale εκτιμά ότι, παρά τη δυσμενή συγκυρία, το τρέχον σοκ είναι πιο διαχειρίσιμο σε σχέση με παλαιότερες περιόδους. Η ανάπτυξη και τα εταιρικά κέρδη διευρύνονται σε μεγάλες οικονομίες, η δημοσιονομική πολιτική παραμένει υποστηρικτική, ενώ οι κύκλοι ιδιωτικών επενδύσεων – επαναπατρισμός παραγωγής, ενεργειακές υποδομές, επενδύσεις σε τεχνητή νοημοσύνη – δημιουργούν διατηρήσιμη δυναμική.

Δεν αναμένεται νέος κύκλος αυξήσεων επιτοκίων από τη Fed, ενώ πολιτικά οι ΗΠΑ βρίσκονται σε προεκλογική μεσοπρόθεσμη φάση, με το κόστος ζωής και τον πληθωρισμό να αποτελούν βασικό ζήτημα. Επιπλέον, ιστορικά το Ιράν έχει αποφύγει το κλείσιμο των Στενών του Ορμούζ.

Η βασική τοποθέτηση της SocGen παραμένει υπέρ της διεύρυνσης της ανάπτυξης και της στροφής σε ευρύτερα θεματικά στοιχεία ενεργητικού, όπως ο S&P 500 Equal Weight και οι μετοχές μικρής και μεσαίας κεφαλαιοποίησης στις ΗΠΑ. Βραχυπρόθεσμα τα τακτικά σήματα παραμένουν προσεκτικά, όμως οι θεμελιώδεις δείκτες δείχνουν βελτίωση.

Η στρατηγική στάση θα επανεξεταστεί μόνο αν το πετρελαϊκό σοκ αποδειχθεί τόσο επίμονο ώστε να αναγκάσει σε ουσιαστική αναθεώρηση της πορείας των επιτοκίων της Fed. Η άνοδος περίπου 25% του Brent από την αρχή του έτους ενσωματώνει ήδη σημαντικό μέρος του γεωπολιτικού ασφαλίστρου.

Για επενδυτές που αναζητούν άμυνα, ο χρυσός παραμένει η προτιμώμενη επιλογή αντιστάθμισης κινδύνου – ένας πειθαρχημένος διαφοροποιητής που τείνει να ενισχύει την απόδοσή του σε περιόδους πετρελαϊκών σοκ και να λειτουργεί προστατευτικά σε ένα περιβάλλον επεκτατικής δημοσιονομικής πολιτικής.

Τι δείχνει η ιστορία των τελευταίων 50 ετών

Η ιστορία των τελευταίων 50 ετών δείχνει ότι τα πετρελαϊκά σοκ δεν είναι απλώς ενεργειακά γεγονότα αλλά καταλύτες ευρύτερων μακροοικονομικών και επενδυτικών ανακατατάξεων. Όπως επισημαίνει ο Manish Kabra, επικεφαλής στρατηγικής μετοχών και κατανομής ενεργητικού της Société Générale, ο κόσμος έχει βιώσει πέντε μεγάλες διαταραχές προσφοράς πετρελαίου. Συνήθως οι τιμές παραμένουν αυξημένες για διάστημα έως τριών μηνών, όμως η διάρκεια της πίεσης εξαρτάται από το πώς οι αγορές επανεκτιμούν τη νομισματική πολιτική της Fed, μέσω του πληθωρισμού, και τη δυναμική του παγκόσμιου κύκλου ανάπτυξης.

Ιστορικά, τρία από τα πέντε επεισόδια προκάλεσαν ή ενίσχυσαν ύφεση στις ΗΠΑ, με χαρακτηριστικό παράδειγμα τη δεκαετία του 1970, όταν η εκτίναξη του πετρελαίου συνέπεσε με επιθετική σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής. Αντίθετα, τα δύο πιο πρόσφατα σοκ σημειώθηκαν σε περιβάλλον πιο ανθεκτικής ανάπτυξης, περιορίζοντας τις μακροοικονομικές επιπτώσεις.

Σε ορίζοντα τριών μηνών, τα πετρελαϊκά σοκ τείνουν να δημιουργούν συνθήκες «risk-off». Παραδοσιακά ωφελούνται ο χρυσός, το δολάριο και οι αμερικανικές μετοχές σε σχετικούς όρους, καθώς οι επενδυτές στρέφονται σε πιο αμυντικά καταφύγια. Τα ιστορικά στοιχεία για αποδόσεις μίας εβδομάδας, τριών και έξι μηνών μετά από γεωπολιτικά σοκ στην αγορά πετρελαίου επιβεβαιώνουν αυτή τη συμπεριφορά.

Διαβάστε ακόμη

Πώς βελτίωσαν την εικόνα τους οι συστημικές τράπεζες το 2025

Διπλός ΕΝΦΙΑ για τα ακίνητα των τραπεζών

Πάνω από $2,7 δισ. «σήκωσαν» σε 4,5 μήνες οι διεθνείς startups των Ελλήνων της ΑΙ

Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα