Η απόφαση της Federal Reserve να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια στην τελευταία συνεδρίασή της δεν έκλεισε τη συζήτηση για τη νομισματική πολιτική. Αντίθετα, άνοιξε έναν νέο κύκλο προβληματισμού στη Wall Street, που ελπίζει να πάρει κατεύθυνση από τα τελευταία στοιχεία για την αγορά εργασίας, καθώς οι δηλώσεις του Κέβιν Γουόρς άφησαν περισσότερα ερωτήματα παρά απαντήσεις για τις επόμενες κινήσεις της κεντρικής τράπεζας.
Το αποτέλεσμα είναι ότι οι μεγαλύτερες επενδυτικές τράπεζες εμφανίζονται πλέον βαθιά διχασμένες. Από τη μία πλευρά, η JPMorgan εκτιμά ότι η Fed θα αναγκαστεί να αυξήσει τα επιτόκια μέχρι το τέλος του έτους, ενώ η Bank of America βλέπει ακόμη πιο επιθετική πορεία.
Στον αντίποδα, η Goldman Sachs, η Barclays και η Citigroup εξακολουθούν να θεωρούν πιθανότερο ένα πιο ήπιο σενάριο, ακόμη και μειώσεις επιτοκίων στην περίπτωση της Citigroup.
Η JPMorgan αλλάζει στάση και φέρνει την αύξηση επιτοκίων πιο κοντά
Η σημαντικότερη αλλαγή μετά τη συνεδρίαση της Fed προήλθε από τη JPMorgan! Η αμερικανική τράπεζα εγκατέλειψε την προηγούμενη εκτίμησή της, σύμφωνα με την οποία η επόμενη αύξηση επιτοκίων θα ερχόταν στο δεύτερο εξάμηνο του 2027 και πλέον προβλέπει αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης ήδη τον Δεκέμβριο του 2026.
Παράλληλα, θεωρεί ότι δεν μπορεί να αποκλειστεί ούτε μία κίνηση από τον Σεπτέμβριο, εφόσον τα επόμενα στοιχεία για τον πληθωρισμό συνεχίσουν να κινούνται ανοδικά.
Σύμφωνα με την JPMorgan, ο Κέβιν Γουόρς επανέλαβε ότι προτεραιότητα της Fed παραμένει η επιστροφή του πληθωρισμού στον στόχο του 2%, όμως απέφυγε να εξηγήσει ποια ακριβώς μέτρα θεωρεί αναγκαία για να επιτευχθεί αυτός ο στόχος.
Η τράπεζα εκτιμά ότι η στάση αυτή δημιουργεί αμφιβολίες για το κατά πόσο η νέα ηγεσία της Fed είναι διατεθειμένη να κινηθεί επιθετικά, γεγονός που ενδέχεται να αυξήσει την πίεση προς τα υπόλοιπα μέλη της Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς (FOMC) να αναλάβουν πρωτοβουλίες.
Το γεγονός ότι τρία από τα δώδεκα μέλη της FOMC ψήφισαν υπέρ άμεσης αύξησης επιτοκίων επιβεβαιώνει ότι στο εσωτερικό της Fed ενισχύεται το στρατόπεδο των «γερακιών».
Τελευταίος σταθμός η αγορά εργασίας
Η προσοχή της Wall Street έχει στραφεί πλέον στα στοιχεία της αμερικανικής αγοράς εργασίας, τα οποία θεωρούνται ο τελευταίος κρίσιμος σταθμός πριν από τη συνεδρίαση της Fed, τον Σεπτέμβριο.
Σημειωτέον πως, μετά την απόφαση της Fed να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια και τις αμφίσημες δηλώσεις του προέδρου της, Κέβιν Γουόρς, οι αγορές εξακολουθούν να αποτιμούν πιθανότητα περίπου 61% για αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης στην επόμενη συνεδρίαση.
Όσον αφορά την έκθεση για την απασχόληση (Jobs Report) που θα δημοσιευτεί την ερχόμενη Παρασκευή 7 Αυγούστου, οι αναλυτές εκτιμούν ότι η αμερικανική οικονομία δημιούργησε περίπου 80.000 νέες θέσεις εργασίας τον Ιούλιο, έναντι 57.000 τον Ιούνιο, ενώ το ποσοστό ανεργίας αναμένεται να διατηρηθεί κοντά στο 4,2%.
Μια ισχυρότερη του αναμενομένου έκθεση θα ενισχύσει το επιχείρημα των πιο συντηρητικών αξιωματούχων της Fed υπέρ μιας αύξησης των επιτοκίων, καθώς θα επιβεβαιώνει ότι η αγορά εργασίας παραμένει ανθεκτική παρά το υψηλό κόστος δανεισμού. Αντίθετα, μια αισθητά ασθενέστερη εικόνα θα μπορούσε να ενισχύσει τις φωνές που ζητούν μεγαλύτερη υπομονή, περιορίζοντας τις πιθανότητες σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής τον Σεπτέμβριο ή μεταθέτοντας οποιαδήποτε απόφαση για αργότερα μέσα στο έτος.
Σε κάθε περίπτωση, η αβεβαιότητα αυτή αποτυπώνεται και στην αγορά ομολόγων, όπου οι αποδόσεις παραμένουν σε υψηλά επίπεδα, καθώς οι επενδυτές εκτιμούν ότι μια οικονομία που εξακολουθεί να εμφανίζει ανθεκτικότητα ενδέχεται να απαιτήσει υψηλότερα επιτόκια για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, ανεξάρτητα από την πρόσφατη αποκλιμάκωση των τιμών του πετρελαίου.
Τέσσερα διαφορετικά σενάρια για το δεύτερο εξάμηνο
Έτσι, η εικόνα που διαμορφώνεται σήμερα είναι εξαιρετικά ασυνήθιστη, καθώς οι προβλέψεις των μεγαλύτερων επενδυτικών οίκων αποκλίνουν σημαντικά μεταξύ τους.
Η JPMorgan θεωρεί βασικό σενάριο μία αύξηση επιτοκίων τον Δεκέμβριο, χωρίς όμως να αποκλείει κίνηση ήδη από τον Σεπτέμβριο, εάν οι πληθωριστικές πιέσεις επιδεινωθούν.
Η Bank of America Global Research διατηρεί την πιο επιθετική εκτίμηση της αγοράς, προβλέποντας τρεις διαδοχικές αυξήσεις επιτοκίων με αφετηρία τον Σεπτέμβριο.
Αναλόγως, η Deutsche Bank -από τις διεθνείς τράπεζες- έχει επίσης υιοθετήσει πιο «γερακίσια» στάση, προβλέποντας δύο αυξήσεις επιτοκίων έως το τέλος του έτους, επιμένοντας ότι η ανθεκτικότητα της αμερικανικής οικονομίας και οι επίμονες πληθωριστικές πιέσεις θα αναγκάσουν τη Fed να στραφεί σε σύσφιξη της πολιτικής της.
Στον αντίποδα, η Goldman Sachs και η Barclays εξακολουθούν να εκτιμούν ότι η Fed θα διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια έως το τέλος του έτους, θεωρώντας ότι απαιτείται περισσότερος χρόνος για να αξιολογηθεί η επίδραση του πολέμου στη Μέση Ανατολή, των τιμών της ενέργειας και των επιχειρηματικών επενδύσεων που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη στον πληθωρισμό.
Ακόμη πιο διαφοροποιημένη παραμένει η Citigroup, η οποία εξακολουθεί να προβλέπει μειώσεις επιτοκίων τον Οκτώβριο και τον Δεκέμβριο του 2026, καθώς και ακόμη μία τον Ιανουάριο του 2027, εκτιμώντας ότι η οικονομική δραστηριότητα θα επιβραδυνθεί περισσότερο από όσο αναμένει σήμερα η αγορά.
Για τη Fed, το δεύτερο εξάμηνο θα εξαρτηθεί σχεδόν αποκλειστικά από τα στοιχεία για τον πληθωρισμό και την αγορά εργασίας. Εάν οι αυξήσεις στις τιμές της ενέργειας και των τροφίμων αποδειχθούν παροδικές και ο δομικός πληθωρισμός αποκλιμακωθεί, ακολουθώντας την (για την ώρα πτώση των πετρελαϊκών τιμών) η κεντρική τράπεζα θα έχει μεγαλύτερα περιθώρια να παραμείνει σε στάση αναμονής.
Αν όμως οι πληθωριστικές πιέσεις επιμείνουν και οι επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη συνεχίσουν να τροφοδοτούν τη ζήτηση, το ενδεχόμενο αύξησης των επιτοκίων θα βρεθεί ξανά στο επίκεντρο ήδη από τη συνεδρίαση της 16ης Σεπτεμβρίου, με τον Δεκέμβριο να αποτελεί πλέον το επικρατέστερο χρονικό ορόσημο για πολλούς αναλυτές της Wall Street.
Διαβάστε ακόμη
Great Sea Interconnector: Πώς η γαλλική Meridiam θωρακίζει την ηλεκτρική διασύνδεση Ελλάδας-Κύπρου
Aktor: Υπογράφτηκε η δεσμευτική συμφωνία με τη Motor Oil για το 75% των ΗΛΕΚΤΩΡ και THALIS
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφθείτε το Πρώτο ΘΕΜΑ