Πέντε εβδομάδες πολέμου με το Ιράν έχουν εξαφανίσει τρισεκατομμύρια από τις παγκόσμιες αγορές, ώθησαν την τιμή του πετρελαίου πάνω από τα 100 δολάρια και την κράτησαν εκεί, ενώ αναπροσάρμοσαν τις προβλέψεις για τα επιτόκια και τον πληθωρισμό.

Η πρόσφατη ομιλία του Ντόναλντ Τραμπ σηματοδότησε ταυτόχρονα περισσότερες επιθέσεις και επικείμενη ειρήνη, δεν προσέφερε κανένα πλαίσιο για την επαναλειτουργία των Στενών του Ορμούζ και ουσιαστικά είπε στους συμμάχους να βρουν μόνοι τους τη λύση. Μέχρι το πρωί της Πέμπτης 2 Απριλίου, οι μετοχές είχαν καταρρεύσει — και στη συνέχεια ανέκαμψαν σχεδόν πλήρως με βάση έναν μόνο τίτλο σχετικά με το ότι το Ιράν συντάσσει ένα πρωτόκολλο ναυτιλίας με το Ομάν. Όχι κατάπαυση πυρός. Όχι επαναλειτουργία. Ένα πλαίσιο παρακολούθησης. Το γεγονός ότι μια αγορά μπορεί να κυμανθεί κατά 1,5% με βάση αυτό το μικρό στοιχείο δείχνει πού βρίσκεται η ψυχολογία των επενδυτών.

Πρόσφατα, ο S&P 500 είχε σημειώσει άνοδο 2,9%, καταγράφοντας την καλύτερη ημέρα του από τον Μάιο, με την ελπίδα ότι η σύγκρουση θα έφτανε στο τέλος της. Ωστόσο, η άνοδος βασίστηκε σε ειδήσεις, όχι σε επίλυση.

Το Brent, το οποίο έχει σημειώσει άνοδο περίπου 50% από την έναρξη της σύγκρουσης ανέκαμψε κοντά στα 110 δολάρια. Η Wells Fargo Securities LLC μείωσε το στόχο της για τον S&P 500 στο τέλος του έτους. Ο ΙΕΑ προειδοποίησε ότι ο Απρίλιος θα είναι πολύ χειρότερος για την προσφορά πετρελαίου από τον Μάρτιο.

Όλα αυτά αποτελούν το πλαίσιο στο οποίο οι διαχειριστές κεφαλαίων λαμβάνουν τώρα πραγματικές αποφάσεις. Ο Ντέιβιντ Ρόγιαλ, διευθύνων σύμβουλος οικονομικών και επενδύσεων της Thrivent με ενεργητικό 212 δισεκατομμυρίων δολαρίων, παρακολούθησε την ομιλία από ένα δωμάτιο ξενοδοχείου στη Νέα Υόρκη, αναμένοντας μια καθοριστική στιγμή.

«Δεν υπάρχει σαφές τέλος για την αναταραχή της αγοράς», είπε. Έχει μειώσει σιωπηλά την έκθεση σε μετοχές ανάπτυξης υπέρ της αξίας, χωρίς να πανικοβάλλεται. Τώρα παρακολουθεί τις καταπονημένες blue chips για μια ευκαιρία αγοράς τις επόμενες εβδομάδες. «Όταν είναι λιγότερο άνετο να προσθέσεις μετοχές, τότε είναι που πρέπει να το κάνεις», είπε. «Οι αγορές φτάνουν στο κατώτατο σημείο όταν η αβεβαιότητα είναι στο μέγιστο».

Άλλοι δεν περιμένουν. Ο Φλόριαν Ιέλπο, επικεφαλής μακροοικονομικών αναλύσεων στη Lombard Odier Investment Managers, έχει ήδη περιορίσει το χαρτοφυλάκιό του σε αυτό που αποκαλεί «κατάσταση σταθερής πορείας». «Δε συμφωνώ με το επιχείρημα της αξίας του να παραμείνεις επενδυμένος», είπε. «Μερικές φορές υπάρχει ένα σοκ και πρέπει να αποεπενδύσεις».

Ο Ρουσάμπ Αμίν της Allspring Global Investments υποστηρίζει ότι ο κλονισμός μεταδίδεται μέσω των επιτοκίων και του δολαρίου αντί να πλήττει άμεσα τις μετοχές — και ότι η ανατιμολόγηση είναι αυτό που κινεί όλα τα άλλα. Η συναλλαγή για την οποία έχει τη μεγαλύτερη πεποίθηση είναι η θετική θέση στο δολάριο, την οποία θεωρεί αντίθετη προς την τάση.

Ο Ντέιβιντ Λίμποβιτς της JPMorgan Asset Management έχει μια αρνητική πρόβλεψη για το πετρέλαιο με μέσο όρο 125 δολάρια για ολόκληρο το έτος. Επιλέγει να επενδύσει σε αμερικανικές εταιρείες τεχνολογίας, τις οποίες θεωρεί πιο προστατευμένες από τις γεωπολιτικές αναταραχές σε σχέση με σχεδόν οτιδήποτε άλλο.

Στις επενδύσεις σε ομόλογα, η εικόνα είναι πιο συγκρατημένη, ακόμη και αν οι κίνδυνοι της ιδιωτικής πίστωσης παραμονεύουν κάτω από την επιφάνεια.

Ο Ματ Ρεζνιέφσκι, επικεφαλής διαχείρισης χαρτοφυλακίων πελατών σταθερού εισοδήματος στη Vanguard Group, δήλωσε ότι οι αγορές πιστώσεων έχουν ανατιμηθεί αλλά δεν έχουν καταρρεύσει — μια διάκριση που αποδίδει στην υποκείμενη ισχύ της οικονομίας. Οι αποδόσεις παραμένουν αρκετά υψηλές ώστε να συνεχίσουν να προσελκύουν αγοραστές, ενώ ο ίδιος βλέπει την καλύτερη αξία στα μεσοπρόθεσμα εταιρικά ομόλογα επενδυτικής βαθμίδας.

Bloomberg

Όλα αυτά διαδραματίζονται σε μια οικονομία που, σύμφωνα με τους περισσότερους δείκτες, εξακολουθεί να αναπτύσσεται. Οι λιανικές πωλήσεις στις ΗΠΑ είναι ισχυρές. Ο μεταποιητικός τομέας επεκτείνεται. Η κατανάλωση διατηρείται. Ο Ρόγιαλ της Thrivent σημειώνει ότι οι ΗΠΑ χρησιμοποιούν ένα κλάσμα του πετρελαίου ανά μονάδα ΑΕΠ σε σύγκριση με τη δεκαετία του 1970 και είναι πολύ πιο ενεργειακά ανεξάρτητες.

Ωστόσο, η άνοδος των τιμών του φυσικού αερίου υπονομεύει την ώθηση από τις επιστροφές φόρων και αυτή η επιβάρυνση πλήττει κυρίως τους καταναλωτές που μπορούν να την απορροφήσουν λιγότερο. «Αυτό θα επιδεινώσει την οικονομία σε σχήμα Κ», είπε.

Το ερώτημα που έχει αντικαταστήσει το «πότε θα σταματήσουν οι μάχες» είναι πιο δύσκολο αφού κανείς δε γνωρίζει πόσο θα διαρκέσει η οικονομική ζημιά μετά το τέλος τους. Αν το πετρέλαιο παραμείνει σε υψηλά επίπεδα για αρκετό καιρό, ακόμη και οι αισιόδοξοι αναλυτές παραδέχονται ότι τελικά θα καταστρέψει τη ζήτηση.

Bloomberg

Η BCA Research παρακολουθεί έναν δείκτη οικονομικής και πολιτικής πίεσης προς τον Λευκό Οίκο σχεδιασμένο για να εκτιμά πότε είναι πιθανό η κυβέρνηση να αλλάξει πορεία. Αυτή τη στιγμή, «σύμφωνα με τον δείκτη, έχουμε ήδη επιβαρυνθεί με υψηλό οικονομικό και πολιτικό κόστος για τις ΗΠΑ», δήλωσε ο Φέλιξ-Αντουάν Βεζίνα-Ποριέ της BCA. «Η συνήθης τακτική του Τραμπ ήταν να ξεκινά τις διαπραγματεύσεις με τεράστιες απαιτήσεις και, τελικά, να τις περιορίζει για να επικεντρωθεί σε αυτό που πραγματικά ήθελε και να κηρύξει νίκη», συμπλήρωσε σύμφωνα με το Bloomberg.

Διαβάστε ακόμη 

Πετρέλαιο: Σπάνε τα κοντέρ οι τιμές – Πόσο αντέχουν τα αποθέματα της ΕΕ

Στενά του Ορμούζ: Νέα δήλωση Τραμπ για τεράστια κέρδη από το πετρέλαιο

Μισός αιώνας Apple: Η ιστορία της εταιρείας που δημιούργησε το μέλλον

Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα