Η μεγάλη συζήτηση στην αγορά ομολόγων σχετικά με το μέγεθος των μελλοντικών μειώσεων των επιτοκίων της Fed πρόκειται να ενταθεί με τη δημοσίευση μιας σειράς κρίσιμων οικονομικών στοιχείων.
Αυτή η εβδομάδα θα παίξει σημαντικό ρόλο στην κάλυψη του κενού δεδομένων που δημιουργήθηκε από το κλείσιμο της αμερικανικής κυβέρνησης, με τις καθυστερημένες ανακοινώσεις των μηνιαίων στοιχείων για την απασχόληση και τον πληθωρισμό, ενώ στις αρχές Ιανουαρίου θα δημοσιευθούν περισσότερα σημαντικά στοιχεία για την απασχόληση. Οι εκθέσεις θα βοηθήσουν να απαντηθεί το γενικό ερώτημα για το 2026, αν η Fed είναι κοντά στο τέλος του κύκλου χαλάρωσης, μετά από τρεις συνεχόμενες μειώσεις, ή αν πρέπει να κινηθεί πιο επιθετικά.
Πολλά διακυβεύονται για τους εμπόρους ομολόγων, οι οποίοι στοιχηματίζουν ότι η κεντρική τράπεζα θα μειώσει τα επιτόκια δύο φορές το επόμενο έτος για να στηρίξει την αγορά εργασίας και τις προοπτικές ανάπτυξης, ακόμη και αν ο πληθωρισμός παραμένει επίμονα υψηλός. Αυτό είναι ένα επιπλέον μέτρο χαλάρωσης από αυτό που υποδηλώνει η Fed, και αν οι προσδοκίες της αγοράς είναι σωστές, θα μπορούσε να προετοιμάσει το έδαφος για μια άλλη σταθερή πορεία των κρατικών ομολόγων, τα οποία οδεύουν προς την καλύτερη χρονιά τους από το 2020.
Τα ομόλογα του αμερικανικού Δημοσίου ξεκινούν την εβδομάδα με την ευαίσθητη απόδοση των 2ετών να κυμαίνεται γύρω στο 3,5% και το επιτόκιο των 10ετών στο 4,2%. Οι αποδόσεις υποχώρησαν από τα πρόσφατα υψηλά επίπεδα την περασμένη εβδομάδα, αφού ο πρόεδρος Τζερόμ Πάουελ τόνισε την ανησυχία του για την εξασθένιση της απασχόλησης στην συνέντευξη Τύπου της περασμένης Τετάρτης, μετά τη μείωση του επιτοκίου 0,25% σε ένα εύρος 3,5% έως 3,75%.
Σε αυτό το πλαίσιο, οι επενδυτές δημιουργούν θέσεις σε δικαιώματα προαίρεσης που θα αποδώσουν αν η διάθεση της αγοράς μετατοπιστεί προς μια μείωση των επιτοκίων το α’ τρίμηνο.
Όλα αυτά εντείνουν την προσοχή στα επικείμενα δεδομένα, τα οποία θα καλύπτουν τον Νοέμβριο και μερικά δεδομένα για τον Οκτώβριο. Σύμφωνα με τη μέση πρόβλεψη σε έρευνα του Bloomberg, η οικονομία πιθανόν προσέθεσε 50.000 θέσεις εργασίας εκτός του αγροτικού τομέα τον Νοέμβριο. Μια καθυστερημένη δημοσίευση τον περασμένο μήνα έδειξε αύξηση 119.000 θέσεων εργασίας τον Σεπτέμβριο. Αυτό ξεπέρασε τις εκτιμήσεις, αν και το ποσοστό ανεργίας αυξήθηκε στο 4,4%, το υψηλότερο από το 2021.
Σύμφωνα με τον αναλυτή του Bloomberg, Eντ Χάρισον, «για να συνεχιστεί η δυναμική των ομολόγων, η έκθεση για την απασχόληση στις 16 Δεκεμβρίου θα είναι το επόμενο εμπόδιο για τα δεδομένα. Με την κοινή γνώμη να εκτιμά την αύξηση των μη αγροτικών μισθών σε 50.000, μια πτώση των μισθών θα μπορούσε να συμβάλει στη συνέχιση της ανάκαμψης».
Αντί για μια ανοδική αγορά που αναμένεται να αποφέρει σταθερές συνολικές αποδόσεις το 2026, μια Fed που παραμένει ως επί το πλείστον αδρανής ενόψει του επίμονου πληθωρισμού υποδηλώνει περισσότερο ένα εύρος για τα κρατικά ομόλογα, με το μεγαλύτερο μέρος των αποδόσεων να προέρχεται από πληρωμές κουπονιών περίπου 4%.
Οι αξιωματούχοι της κεντρικής τράπεζας είναι επίσης διχασμένοι ως προς την πορεία της πολιτικής και, όπως και οι επενδυτές, περιμένουν τα στοιχεία. Ο πρόεδρος της Fed του Σικάγο, Όσταν Γκούλσμπι, δήλωσε πρόσφατα ότι ψήφισε κατά της μείωσης των επιτοκίων επειδή ήθελε να δει περισσότερα στοιχεία για τον πληθωρισμό.
Υπάρχει και ένα άλλο σημαντικό γεγονός που πλησιάζει: η προσοχή των επενδυτών ενδέχεται να μετατοπιστεί σύντομα από τα οικονομικά στοιχεία στον διάδοχο του Πάουελ, όταν λήξει η θητεία του τον Μάιο, εν μέσω σημαντικής πίεσης από τον πρόεδρο Ντόναλντ Τραμπ για πολύ χαμηλότερα επιτόκια. Η αναζήτηση του Τραμπ για τον διάδοχο πλησιάζει στο τελικό της στάδιο.
Ένας νέος πρόεδρος «σημαίνει ότι η Fed θα υιοθετήσει μια ακόμη πιο επιεική στάση, ανεξάρτητα από το ότι η οικονομία έχει κάπως υπερθερμανθεί», δήλωσε η Τζάνετ Ρίλινγκ, επικεφαλής της ομάδας Plus Fixed Income στην Allspring Global Investments.
«Η δικαιολογία θα μπορούσε να είναι η αγορά εργασίας», είπε. «Δεν αναμένουμε μεγάλη αύξηση της ανεργίας, αλλά αν η κατάσταση φαίνεται λίγο πιο ήπια, αυτό θα μπορούσε να αποτελέσει τη δικαιολογία για τη μείωση των επιτοκίων».
Διαβάστε ακόμη
Κοσμήματα αμύθητης αξίας που συνδέθηκαν με θρυλικές μορφές της ιστορίας
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.