Η σπάνια ανατροπή στις παγκόσμιες πληθωριστικές τάσεις αναμένεται να προσφέρει νέα ώθηση στην ανάκαμψη των ομολόγων των αναδυόμενων αγορών φέτος.
Η Morgan Stanley Investment Management Inc. και η Ninety One Plc συγκαταλέγονται μεταξύ των διαχειριστών κεφαλαίων που προσδοκούν σε περαιτέρω κέρδη από τα αναδυόμενα ομόλογα σε τοπικό νόμισμα, με την άποψη ότι οι κεντρικές τράπεζες θα έχουν περιθώριο να μειώσουν τα επιτόκια ταχύτερα από ό,τι στις ανεπτυγμένες χώρες. Αυτό θα προσθέσει μια άλλη διάσταση στην εξαιρετική πορεία των επενδυτών, οι οποίοι ήδη απολαμβάνουν τα καλύτερα κέρδη των τελευταίων ετών σε κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων, από μετοχές έως ομόλογα σε δολάρια.
Αυτό που ενθουσιάζει τους επενδυτές είναι η απότομη επιβράδυνση του πληθωρισμού. Για δύο συνεχόμενα τρίμηνα, οι τιμές καταναλωτή στις αναδυόμενες αγορές αυξήθηκαν πιο αργά από ό,τι στις ανεπτυγμένες χώρες. Αυτή η ανατροπή δεν έχει παρατηρηθεί εδώ και τουλάχιστον τρεισήμισι δεκαετίες και θα μπορούσε να αποδειχθεί «χρυσωρυχείο» για την αγορά ομολόγων.
Οι επενδυτές σε τοπικά ομόλογα έχουν αποκομίσει αποδόσεις 7% κατά μέσο όρο φέτος, ξεπερνώντας τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα, ενώ τα κέρδη σε ορισμένες αγορές, όπως η Ουγγαρία, η Βραζιλία και η Αίγυπτος, ξεπερνούν το 20%.
Η άνοδος τροφοδοτήθηκε από τις προσδοκίες για σημαντικές μειώσεις των επιτοκίων, ενώ οι τελευταίες τιμές θα μπορούσαν να δικαιολογήσουν ακόμη μεγαλύτερη και ταχύτερη χαλάρωση.
Ο μέσος ετήσιος πληθωρισμός στις αναδυόμενες αγορές μειώθηκε για πέμπτο συνεχόμενο τρίμηνο στο 2,47% — το χαμηλότερο επίπεδο από τις αρχές του 2021, σύμφωνα με το Bloomberg. Αντίθετα, ο πληθωρισμός στις ανεπτυγμένες οικονομίες αυξήθηκε στο 3,32%.
Πολλές χώρες έχουν ήδη προχωρήσει σε μειώσεις επιτοκίων με το Μεξικό και η Πολωνία να είναι οι τελευταίες που χαλάρωσαν την πολιτική τους, ενώ η Ταϊλάνδη, η Νότια Κορέα, η Τουρκία και η Ινδία είναι μεταξύ των χωρών που αναμένεται να μειώσουν το κόστος δανεισμού μέχρι το τέλος του έτους.
Ωστόσο, οι περισσότερες κεντρικές τράπεζες προχώρησαν με προσοχή στη χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής, διατηρώντας τα επιτόκια σε επίπεδα πολύ υψηλότερα από τον πληθωρισμό. Στη Βραζιλία, για παράδειγμα, οι υπεύθυνοι για τον καθορισμό των επιτοκίων διατήρησαν σταθερή την πολιτική τους για τρίτο συνεχόμενο μήνα, παρόλο που το επιτόκιο προσαρμοσμένο στον πληθωρισμό, ή «πραγματικό», κυμαίνεται γύρω στο 10%.
Ομοίως, το προσαρμοσμένο στον πληθωρισμό επιτόκιο της Τουρκίας κυμαίνεται περίπου στο 7%, ενώ η Ινδία, η Νότια Αφρική και η Κολομβία προσφέρουν όλες πάνω από 3,5%.
Φυσικά, το πλεονέκτημα της απόδοσης δεν μπορεί να προστατεύσει πλήρως τις αναδυόμενες αγορές από τις διακυμάνσεις του δολαρίου. Η ανάκαμψη του δολαρίου από τον Ιούλιο έχει προκαλέσει μικρές απώλειες στα νομίσματα καθώς και στους δείκτες τοπικού χρέους. Ωστόσο, η ενίσχυση του δολαρίου από εδώ και πέρα θα μπορούσε να είναι περιορισμένη, καθώς η Fed αναμένεται να συνεχίσει να μειώνει τα επιτόκια.
Αλλά ακόμη και οι επενδυτές που αναμένουν ότι το δολάριο θα παραμείνει σταθερό λένε ότι το χρέος των αναδυόμενων αγορών με υψηλότερες αποδόσεις έχει περιθώρια ανόδου. Ο στρατηγικός αναλυτής της BBVA, Aλεχάντρο Κουαντράντο, έχει μειώσει την έκθεση σε αναδυόμενα νομίσματα, αλλά παραμένει θετικός όσον αφορά το χρέος, αναμένοντας αποδόσεις από τα ομόλογα καθώς τα επιτόκια μειώνονται.
Ομοίως, οι στρατηγικοί αναλυτές του Amundi Investment Institute περιγράφουν τα ομόλογα αναδυόμενων χωρών σε τοπικό νόμισμα ως μια «ισχυρή επένδυση». Εν τω μεταξύ, η ταχεία ψύξη του πληθωρισμού στις αναδυόμενες οικονομίες, σε σχέση με τις ανεπτυγμένες, επηρεάζει και τις μετοχές. Η αλλαγή αυτή συνέβαλε στη μείωση του χάσματος κινδύνου μεταξύ των αναδυόμενων και των ανεπτυγμένων αγορών, σύμφωνα με τον Ντέρικ Ίρβιν, ανώτερο διαχειριστή χαρτοφυλακίου της Allspring Global Investments.
Διαβάστε ακόμη
Bloomberg: Η Ελλάδα θα προμηθεύσει την Ουκρανία με αμερικανικό φυσικό αέριο
Πώς οι Big Tech χρηματοδοτούν τις επενδύσεις $1,5 τρισ. για την ΑΙ
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.