Η Τράπεζα της Αγγλίας καθιστά τις δανειακές διευκολύνσεις πιο ελκυστικές για τις τράπεζες, καθώς οι αξιωματούχοι επιδιώκουν να περιορίσουν τις αυξανόμενες αναταραχές στις χρηματαγορές.
Η κεντρική τράπεζα ανανεώνει τα εργαλεία που έθεσε σε εφαρμογή για πρώτη φορά το 2008, τα οποία μπορούν να βοηθήσουν τον χρηματοπιστωτικό τομέα να έχει πρόσβαση σε μετρητά ή ομόλογα κατά τη διάρκεια απροσδόκητων κλυδωνισμών. Αυτά μπορούν να αξιοποιηθούν ανά πάσα στιγμή ως απάντηση σε αναντιστοιχίες στις ροές χρημάτων, με βελτιωμένα επιτόκια που αποσκοπούν στην ενθάρρυνση της χρήσης τους ανάλογα με τις εκάστοτε ανάγκες.
Η κίνηση αυτή ακολουθεί τις ξαφνικές αυξήσεις στο κόστος δανεισμού της στερλίνας στις αγορές repo τους τελευταίους μήνες. Αυτό οφείλεται στην απομάκρυνση των περισσευούμενων μετρητών από το χρηματοπιστωτικό σύστημα από την ίδια την κεντρική τράπεζα, η οποία την οδήγησε να πειραματιστεί με άλλα μέτρα για να βοηθήσει στην αποφυγή τυχόν κλυδωνισμών.
Δεν είναι σαφές πόσο πρόθυμες θα είναι οι τράπεζες να αξιοποιήσουν τις διευκολύνσεις, δεδομένου του ενδεχόμενου στίγματος και των λειτουργικών εμποδίων, με τη χρήση τους να είναι μέχρι στιγμής σπάνια. Ωστόσο, το γεγονός ότι η BOE προσαρμόζει τις τιμές της δείχνει την αποφασιστικότητά της να προλάβει την επόμενη χρηματοοικονομική κρίση.
«Αυτό θα επιτρέψει στις επιχειρήσεις να ανταποκριθούν καλύτερα στις ανάγκες διαχείρισης της ρευστότητας», ανέφεραν οι αξιωματούχοι της BOE Σάιμον Ντόλαν και Ματ Ρόμπερτς-Σκλαρ σε πρόσφατη δήλωση εξηγώντας τις αλλαγές. Ο ρόλος των Operational Standing Facilities (ΟSF) «εξελίσσεται με μεγαλύτερη έμφαση στην προσπάθεια περιορισμού της μεταβλητότητας των επιτοκίων της αγοράς».
Η τελευταία ουσιαστική χρήση των OSF αναφέρθηκε τον Σεπτέμβριο του 2022. Οι αξιωματούχοι δήλωσαν ότι θα αναπροσαρμόσουν επίσης τη Discount Window Facility (DWF), ένα ξεχωριστό μέσο στήριξης σε περιόδους κρίσης, στις αρχές του επόμενου έτους. Η BOE δημοσιοποιεί τη χρήση αυτού του εργαλείου με καθυστέρηση πέντε τριμήνων, με τη μόνη αναφερόμενη περίπτωση χρήσης του να έχει λάβει χώρα στα τέλη του 2023.
Ενώ η κεντρική τράπεζα παρέχει ήδη ρευστότητα μέσω προγραμματισμένων πράξεων επαναγοράς, όπου η Τράπεζα της Αγγλίας δανείζει μετρητά σε τράπεζες που δεσμεύουν ως εγγύηση κρατικά ομόλογα, αυτό εξακολουθεί να αφήνει περιθώρια για προβλήματα μεταξύ των εβδομαδιαίων δημοπρασιών.
«Όταν η μεταβλητότητα αυξάνεται, οι απαιτήσεις των margins επιταχύνονται και οι ανάγκες σε εξασφαλίσεις μεταβάλλονται γρήγορα, οι εταιρείες χρειάζονται ένα κανάλι στο οποίο μπορούν να προσφύγουν αμέσως — όχι μόνο μία φορά την εβδομάδα», δήλωσε η Σάρα Κάρτερ, παγκόσμια επικεφαλής της ηλεκτρονικής πλατφόρμας BrokerTec Repo της CME Group Inc. «Η αξία τους έγκειται στην ικανότητα να σταθεροποιούν τις απαιτήσεις χρηματοδότησης σε στιγμές που η πρόσβαση στην παραδοσιακή αγορά είναι πιο περιορισμένη».
Η BOE δεν είναι η μόνη κεντρική τράπεζα που αγωνίζεται να απεξαρτήσει τις αγορές από τα χρόνια της άφθονης ρευστότητας που τροφοδοτήθηκε από τα προγράμματα αγοράς ομολόγων. Η Fed ανακοίνωσε πρόσφατα ότι θα αρχίσει να αγοράζει 40 δισεκατομμύρια δολάρια σε κρατικά ομόλογα μηνιαίως, σε μια προσπάθεια να «ηρεμήσει» τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια.
Οι λειτουργικές μόνιμες διευκολύνσεις της Τράπεζας της Αγγλίας είναι ανοιχτές σε μια σειρά τραπεζών, χρηματιστών και κεντρικών οργανισμών εκκαθάρισης. Η μία είναι για τράπεζες που καταθέτουν μετρητά και η άλλη για όσους επιθυμούν να δανειστούν. Η τιμολογιακή τους πολιτική ήταν τόσο αυστηρή, όμως, που σπάνια χρησιμοποιούνταν.
Η Τράπεζα της Αγγλίας ανακοίνωσε ότι θα χρεώνει πλέον 15 μονάδες βάσης πάνω από το βασικό επιτόκιο για τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα που επιθυμούν να δανειστούν από τη διευκόλυνση, από 25 μονάδες βάσης που ίσχυε προηγουμένως. Η κατάθεση μετρητών έγινε επίσης πιο ελκυστική, με μόλις 15 μονάδες βάσης κάτω από το βασικό επιτόκιο, που σήμερα είναι στο 4%.
Η μείωση αυτή είναι αξιοσημείωτη, καθώς τα επιτόκια των repos στην αγορά έχουν αυξηθεί σε άνω των 25 μονάδων βάσης πάνω από το βασικό επιτόκιο της Τράπεζας της Αγγλίας τους τελευταίους μήνες. Αυτές οι αναταραχές έχουν μέχρι στιγμής παραμείνει βραχύβιες, με τα επιτόκια της αγοράς να επανέρχονται στα φυσιολογικά επίπεδα, καθώς οι τράπεζες αξιοποιούν τις εβδομαδιαίες πράξεις repos της Τράπεζας της Αγγλίας.
«Αναγνωρίζουμε ότι μπορεί να προκύψουν απροσδόκητες ανάγκες ρευστότητας εντός της εβδομάδας και εντός της ημέρας», ανέφεραν οι αξιωματούχοι της Τράπεζας της Αγγλίας. «Καθώς τα αποθέματα συνεχίζουν να μειώνονται, είναι λογικό να αναμένουμε πιο συχνές – αλλά σύντομες – περιόδους μεταβλητότητας των repo rates».
Θεωρητικά, το ασφάλιστρο για δανεισμό στις αγορές repos θα πρέπει να περιοριστεί σε περίπου 15 μονάδες βάσης πάνω από το βασικό επιτόκιο της BOE, επειδή οι τράπεζες μπορούν πλέον να προμηθεύονται μετρητά από το OSF σε αυτό το επίπεδο. Αυτό θα περιόριζε τυχόν επιπτώσεις από τα υψηλότερα επιτόκια δανεισμού, ένα θέμα που απασχολεί τις ρυθμιστικές αρχές, δεδομένου του αριθμού των ιδρυμάτων που βασίζονται στις αγορές repos για χρηματοδότηση.
Στην πράξη, οι τράπεζες ενδέχεται να δείξουν απροθυμία να δανειστούν από το OSF. Η δανειακή διευκόλυνση εξακολουθεί να θεωρείται ως εργαλείο διαχείρισης κρίσεων και η χρήση της συνεπάγεται επιπλέον δυσκολίες, σύμφωνα με αναλυτές που μίλησαν στο Bloomberg.
Η παλιά τιμολόγηση του OSF, 25 μονάδες βάσης πάνω από το επιτόκιο των τραπεζών, δεν κατάφερε να εμποδίσει τα επιτόκια των repos της αγοράς να ξεπεράσουν αυτό το επίπεδο τον Οκτώβριο. Με την BOE να εξακολουθεί να εξετάζει το DWF εν όψει της ανακοίνωσης του 2026, θα πρέπει να διασφαλίσει ότι θα είναι πιο εύκολη η πρόσβαση σε περιόδους πίεσης της αγοράς, σύμφωνα με την Κάρτερ της BrokerTec.
«Σε μια αγορά όπου οι πιέσεις ρευστότητας μπορούν να αυξηθούν μέσα σε λίγες ώρες, η πραγματική δοκιμασία δεν είναι το μέγεθος του μηχανισμού στήριξης της κεντρικής τράπεζας, αλλά το πόσο γρήγορα μπορούν αυτές να τον αξιοποιήσουν προκειμένου να καλύψουν τις χρηματοδοτικές τους ανάγκες», είπε.
Διαβάστε ακόμη
Μεγανήσι: Πώς τρεις γενιές της οικογένειας Σκλαβενίτη συνέβαλαν στην ανάπτυξη του νησιού
Επενδύσεις 2 δισ. ευρώ – Ξεκλειδώνει ο Αναπτυξιακός (πίνακας)
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.