Μια καινοτόμος μορφή χρηματοδότησης αξιοποιεί πλέον η ιταλική βιομηχανία τροφίμων, μετατρέποντας τα προϊόντα που παραμένουν για μήνες ή και χρόνια στις αποθήκες μέχρι να ολοκληρωθεί η παραγωγική τους διαδικασία σε πολύτιμο εργαλείο άντλησης ρευστότητας. Η εξέλιξη αυτή, που βασίζεται στις πρόσφατες αλλαγές της ιταλικής νομοθεσίας περί τιτλοποιήσεων, επιτρέπει σε επιχειρήσεις να εξασφαλίζουν δανεισμό με ενέχυρο ακόμη και προϊόντα που βρίσκονται στο στάδιο της ωρίμανσης, δίνοντας νέα ώθηση κυρίως στους κλάδους των τροφίμων και του κρασιού.
Χαρακτηριστικό παράδειγμα αποτελεί η Brazzale, η αρχαιότερη γαλακτοκομική εταιρεία της Ιταλίας, με ιστορία που ξεκινά το 1784. Η επιχείρηση εξασφάλισε χρηματοδότηση ύψους 10 εκατ. ευρώ από την κρατική Cassa Depositi e Prestiti και την Cherry Bank, χρησιμοποιώντας ως εξασφάλιση τα τυριά που εξακολουθούν να ωριμάζουν στις αποθήκες της. Την ανακοίνωση έκανε ο ιδιοκτήτης της εταιρείας, Roberto Brazzale, κατά τη διάρκεια συνέντευξης Τύπου, επισημαίνοντας ότι η συγκεκριμένη δομή δημιουργεί νέες δυνατότητες για τον αγροδιατροφικό κλάδο.
Οι Ιταλοί παραγωγοί τυριών έχουν μακρά παράδοση στη χρηματοδότηση αποθεμάτων. Εδώ και πολλές δεκαετίες, οι παραγωγοί παρμεζάνας αποθηκεύουν τους μεγάλους τροχούς τυριού στα ειδικά θησαυροφυλάκια της Credito Emiliano, λαμβάνοντας τραπεζική πίστωση που τους επιτρέπει να εξοφλούν τους κτηνοτρόφους, να καλύπτουν λειτουργικές υποχρεώσεις και να χρηματοδοτούν την παραγωγή τους έως ότου τα προϊόντα διατεθούν στην αγορά. Η συμφωνία της Brazzale, ωστόσο, διαφοροποιείται σημαντικά, καθώς προσφέρει στους χρηματοδότες ουσιαστικό έλεγχο επί των αποθεμάτων και όχι απλώς ένα συμβατικό δικαίωμα ενεχύρου.
Η δυνατότητα αυτή προέκυψε μετά την αναθεώρηση του ιταλικού πλαισίου για τις τιτλοποιήσεις. Πλέον οι επιχειρήσεις μπορούν να αντλούν κεφάλαια χρησιμοποιώντας ως βάση μη καταχωρημένα περιουσιακά στοιχεία, όπως τρόφιμα, πρώτες ύλες και βιομηχανικά προϊόντα. Μέχρι πρότινος, αντίστοιχες συναλλαγές αφορούσαν σχεδόν αποκλειστικά ακίνητα, χρηματοοικονομικές απαιτήσεις ή άλλα παραδοσιακά στοιχεία ενεργητικού.
Σύμφωνα με τον Pietro Bellone, εταίρο της δικηγορικής εταιρείας A&O Shearman στο Μιλάνο, το νέο καθεστώς επιτρέπει στις επιχειρήσεις να αποδεσμεύουν αυτά τα περιουσιακά στοιχεία από τους ισολογισμούς τους, μετατρέποντας τα αποθέματα σε άμεση πηγή ρευστότητας χωρίς να απαιτείται η προηγούμενη πώληση των προϊόντων. Με αυτόν τον τρόπο, κεφάλαια που παρέμεναν «παγωμένα» στις αποθήκες μπορούν πλέον να αξιοποιούνται για την ενίσχυση της καθημερινής λειτουργίας και των επενδυτικών σχεδίων των εταιρειών.
Από την πλευρά της, η Annalisa Dentoni-Litta, εταίρος της Hogan Lovells Cadwalader στη Ρώμη, εξήγησε ότι η νέα νομοθεσία αναγνωρίζει πλέον ρητά ως αποδεκτά περιουσιακά στοιχεία όχι μόνο τις μελλοντικές απαιτήσεις αλλά και τα υποκείμενα αγαθά, τα συναφή δικαιώματα, τα μεταποιημένα προϊόντα και τα υποκατάστατά τους, τα οποία μπορούν να απομονώνονται ή να χρησιμοποιούνται για την εξυπηρέτηση μιας συναλλαγής τιτλοποίησης.
Στο πλαίσιο της συγκεκριμένης συμφωνίας, η εταιρεία ειδικού σκοπού Magazzino Italia SPV θα αποκτά την κυριότητα του τυριού που βρίσκεται σε διαδικασία ωρίμανσης, ενώ αυτό θα παραμένει στις εγκαταστάσεις της Brazzale μέχρι να ολοκληρωθεί η παραγωγική διαδικασία. Η χρηματοδότηση έχει διαμορφωθεί ως ανακυκλούμενη πιστωτική γραμμή, γεγονός που εξασφαλίζει συνεχή πρόσβαση σε κεφάλαιο κίνησης καθώς νέα τυριά εισέρχονται στις αποθήκες, ωριμάζουν και σταδιακά διατίθενται στην αγορά.
Η συγκεκριμένη πρακτική θα μπορούσε να αποτελέσει σημαντικό εργαλείο για επιχειρήσεις των οποίων τα προϊόντα απαιτούν μεγάλο χρονικό διάστημα μέχρι να ολοκληρωθεί η παραγωγή τους. Από την παρμεζάνα, τα αλλαντικά και τα κρασιά μέχρι σειρά άλλων αγροδιατροφικών προϊόντων, τα αποθέματα αποκτούν πλέον χρηματοοικονομική αξία ως εξασφαλίσεις, ανοίγοντας έναν νέο δρόμο πρόσβασης σε τραπεζικά και επενδυτικά κεφάλαια.
Όπως επισήμανε ο διευθύνων σύμβουλος της Cherry Bank, Giovanni Bossi, στόχος είναι η συγκεκριμένη δομή να τυποποιηθεί ώστε να εφαρμοστεί σε πολύ περισσότερες επιχειρήσεις. Εφόσον το μοντέλο αποδειχθεί επιτυχημένο, θα μπορούσε να εξελιχθεί σε ένα νέο, αποτελεσματικό εργαλείο χρηματοδότησης για μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις που δραστηριοποιούνται στην παραγωγή προϊόντων με μακρύ κύκλο ωρίμανσης.
Παράλληλα, σύμφωνα με τον Bellone, οι αλλαγές στη νομοθεσία είναι πιθανό να προσελκύσουν και ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια στον χώρο των δανείων που βασίζονται σε αποθέματα. Η χρηματοδότηση με εξασφάλιση περιουσιακά στοιχεία αποτελεί ήδη έναν από τους ταχύτερα αναπτυσσόμενους τομείς της αγοράς ιδιωτικών πιστώσεων, καθώς οι επενδυτές στρέφονται ολοένα περισσότερο σε δάνεια που στηρίζονται σε απτά στοιχεία ενεργητικού και προβλέψιμες ταμειακές ροές, όπως απαιτήσεις, εξοπλισμό και υποδομές.
Ωστόσο, η χρηματοδότηση αποθεμάτων δεν στερείται κινδύνων. Αν και προϊόντα όπως το παλαιωμένο τυρί ή το κρασί συχνά αυξάνουν την εμπορική τους αξία όσο περνά ο χρόνος, δεν αποκλείεται οι συνθήκες της αγοράς να κινηθούν αντίθετα, μειώνοντας την αξία της εξασφάλισης και επηρεάζοντας το επίπεδο κινδύνου για τους χρηματοδότες.
Η Brazzale, με έδρα κοντά στη Βιτσέντσα, στην περιφέρεια του Βένετο, διαθέτει σήμερα διεθνή παραγωγική παρουσία, λειτουργώντας μονάδες στη Βραζιλία, στις Ηνωμένες Πολιτείες, στην Κίνα και στην Τσεχία, επιβεβαιώνοντας τον εξωστρεφή χαρακτήρα μιας επιχείρησης που επιχειρεί να συνδυάσει την παράδοση αιώνων με σύγχρονες μορφές χρηματοδότησης.
Διαβάστε ακόμη
Από τους 13 τόνους κοκαΐνης στη Wall Street – Δίκτυο με bitcoin και επαύλεις στο Ντουμπάι (pics+vid)
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.