Μια περίοδος ισχυρών περιθωρίων διύλισης, με διάρκεια που μπορεί να φτάσει έως και το 2028, διαμορφώνεται στη διεθνή αγορά πετρελαιοειδών, δημιουργώντας ένα ιδιαίτερα ευνοϊκό περιβάλλον για τους ευρωπαϊκούς ομίλους που διαθέτουν διυλιστήρια που μπορούν να διατηρούν υψηλή παραγωγή και εξαγωγές.
Οι συνεχιζόμενες επιθέσεις σε ρωσικά διυλιστήρια, οι περιορισμοί στις ρωσικές εξαγωγές, οι γεωπολιτικές αναταράξεις στην Μέση Ανατολή και στα Στενά του Ορμούζ έχουν περιορίσει την προσφορά διυλισμένων προϊόντων. Ιδιαίτερα στο diesel και στα αεροπορικά καύσιμα, η αγορά παραμένει «σφιχτή», διατηρώντας σε υψηλά επίπεδα τα περιθώρια για τις μονάδες που μπορούν να λειτουργούν χωρίς περιορισμούς.
Πρόκειται για μια εικόνα που αποκτά ιδιαίτερη σημασία για τη HELLENiQ ENERGY, καθώς η διοίκηση του ομίλου εμφανίζεται αισιόδοξη ότι οι ευνοϊκές συνθήκες στη διύλιση δεν αποτελούν ένα βραχυπρόθεσμο φαινόμενο.
Κατά την πρόσφατη τηλεδιάσκεψη για τα αποτελέσματα εξαμήνου, ο διευθύνων σύμβουλος της HELLENiQ ENERGY, Ανδρέας Σιάμισιης, απέφυγε να δώσει μια απόλυτη πρόβλεψη για την πορεία της αγοράς που χαρακτηρίζεται από μεγάλη μεταβλητότητα. Ωστόσο, εξέφρασε την εκτίμηση ότι τα περιθώρια διύλισης μπορούν να παραμείνουν σε υψηλά επίπεδα τόσο το 2027 όσο και το 2028.
Η εκτίμηση έχει ιδιαίτερο βάρος, καθώς η αποκατάσταση της ισορροπίας στην παγκόσμια αγορά προϊόντων δεν μπορεί να γίνει από τη μια ημέρα στην άλλη. Ακόμη και σε ένα σενάριο ταχείας αποκλιμάκωσης των γεωπολιτικών εντάσεων, η επαναφορά παραγωγικής δυναμικότητας και εμπορικών ροών εκτιμάται ότι θα απαιτήσει σημαντικό χρονικό διάστημα.
Το πλεονέκτημα της HELLENiQ ENERGY
Σε αυτήν ακριβώς τη συγκυρία εστιάζει και η Goldman Sachs, η οποία βλέπει τη HELLENiQ ENERGY σε ιδιαίτερα πλεονεκτική θέση ώστε να αξιοποιήσει τις συνθήκες που έχουν δημιουργηθεί στη διεθνή αγορά.
Στο επικαιροποιημένο report της, με ημερομηνία 10 Αυγούστου 2026 και τίτλο «HelleniQ Energy: Strong 2Q, better 3Q outlook; reiterate Buy», ο διεθνής οίκος επισημαίνει ότι το σύστημα διυλιστηρίων του ελληνικού ομίλου, με υψηλή παραγωγή diesel και jet fuel και με πλήρη λειτουργία κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους, μπορεί να εκμεταλλευτεί το ευνοϊκό διεθνές περιβάλλον μεγιστοποιώντας τις εξαγωγές προϊόντων στα οποία καταγράφονται ελλείψεις. Σύμφωνα με τα τελευταία οικονομικά αποτελέσματα της HELLENIQ ENERGY, οι εξαγωγές ντίζελ και αεροπορικών καυσίμων αυξήθηκαν κατά 35%, με βασικό προορισμό τις ευρωπαϊκές αγορές.
Η δυναμική αυτή αποκτά ακόμη μεγαλύτερη σημασία μετά την ολοκλήρωση των εργασιών συντήρησης στην Ελευσίνα, καθώς το σύνολο του συστήματος διύλισης επανέρχεται σε πλήρη λειτουργία στο δεύτερο μισό της χρονιάς.
Τρίτη αναβάθμιση
Η αισιοδοξία της Goldman Sachs αποτυπώνεται και στην τρίτη κατά σειρά αναβάθμιση της τιμής-στόχου για τη μετοχή της HELLENiQ ENERGY μέσα σε διάστημα περίπου τεσσάρων μηνών, από τις 30 Μαρτίου μέχρι σήμερα.
Η νέα τιμή-στόχος τοποθετείται στα 15,20 ευρώ, έναντι 13,50 ευρώ προηγουμένως, με τη σύσταση να παραμένει «Buy».
Και αυτό παρά τη σημαντική άνοδο που έχει ήδη καταγράψει η μετοχή. Η Goldman Sachs θεωρεί ότι εξακολουθεί να υπάρχει περιθώριο περαιτέρω ανόδου, στηριζόμενη κυρίως σε δύο παράγοντες: στις υψηλότερες εκτιμήσεις για τα EBITDA και στην ταχύτερη αποκλιμάκωση του καθαρού χρέους.
Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει η εκτίμηση του οίκου ότι οι προβλέψεις που έχει σήμερα η αγορά για τις επιδόσεις της HELLENiQ ENERGY τόσο το 2026 όσο και το 2027 είναι σημαντικά χαμηλότερες από εκείνες που μπορεί τελικά να πετύχει ο όμιλος.
Με άλλα λόγια, η Goldman Sachs θεωρεί ότι η αγορά δεν έχει ακόμη ενσωματώσει πλήρως στην αποτίμηση της εταιρείας τη δυναμική της κερδοφορίας που μπορεί να δημιουργήσει το σημερινό περιβάλλον διύλισης. Ως αποτέλεσμα, η τρέχουσα αποτίμηση εξακολουθεί, σύμφωνα με τον οίκο, να αντιστοιχεί σε χαμηλούς πολλαπλασιαστές κερδών σε σχέση με τον κλάδο.
Ισχυρές ταμειακές ροές και επενδύσεις 2 δισ. ευρώ
Το δεύτερο ισχυρό χαρτί είναι οι ταμειακές ροές. Η Goldman Sachs εκτιμά ότι θα παραμείνουν σε υψηλά επίπεδα, επιτρέποντας σημαντική μείωση του καθαρού δανεισμού μέσα στα επόμενα δύο χρόνια.
Και αυτό ενώ η HELLENiQ ENERGY θα βρίσκεται ταυτόχρονα σε περίοδο έντονης επενδυτικής δραστηριότητας, υλοποιώντας πρόγραμμα περίπου 2 δισ. ευρώ για την τριετία 2026-2028.
Η δυνατότητα, επομένως, να χρηματοδοτεί το επενδυτικό της πρόγραμμα και ταυτόχρονα να μειώνει τη μόχλευση αποτελεί έναν ακόμη παράγοντα που ενισχύει την επενδυτική εικόνα του ομίλου.
Η τελευταία αναβάθμιση δεν αποτελεί μεμονωμένη κίνηση της Goldman Sachs. Στις 12 Μαΐου ο διεθνής οίκος είχε ήδη συμπεριλάβει τη HELLENiQ ENERGY στα global top picks του κλάδου, αναδεικνύοντας την ελκυστικότητα της μετοχής μεταξύ των διεθνών εταιρειών με κύρια δραστηριότητα τη διύλιση.
Το νέο report έρχεται έτσι να ενισχύσει ένα story που στηρίζεται όχι μόνο στην τρέχουσα συγκυρία, αλλά και στην εκτίμηση ότι η αναστάτωση στη διεθνή αγορά πετρελαιοειδών θα χρειαστεί χρόνο για να απορροφηθεί. Για τη HELLENiQ ENERGY, η πλήρης λειτουργία των διυλιστηρίων, η υψηλή έκθεση σε diesel και αεροπορικά καύσιμα και η δυνατότητα αύξησης των εξαγωγών δημιουργούν τις προϋποθέσεις ώστε η περίοδος υψηλής κερδοφορίας της διύλισης να έχει μεγαλύτερη διάρκεια από αυτήν που μέχρι πρόσφατα προεξοφλούσε η αγορά.
Διαβάστε επίσης
Ενέργεια: Ο ήλιος και ο άνεμος κατεβάζουν τις τιμές στο ρεύμα (πίνακας)
Υπεραστικές συγκοινωνίες Αττικής: Η δεκαετής παραχώρηση των €108 εκατ. και η μάχη για το νέο τοπίο
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφθείτε το Πρώτο ΘΕΜΑ