Σε σημαντική αύξηση της τιμής στόχου για τη μετοχή του ΟΤΕ, στα 22,90 ευρώ από 19,80 ευρώ προηγουμένως, προχωρά η Εθνική Χρηματιστηριακή, διατηρώντας τη σύσταση «υπεραπόδοση». Η νέα αποτίμηση υποδηλώνει περιθώριο ανόδου 16% σε σχέση με την τιμή κλεισίματος των 19,80 ευρώ στις 17 Ιουλίου.
Στην έκθεσή της η χρηματιστηριακή χαρακτηρίζει τον ΟΤΕ ως εταιρεία παραγωγής ταμειακών ροών που μπορεί να αντέξει στις μεταβολές της αγοράς. Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι το επενδυτικό προφίλ του ομίλου παραμένει κατάλληλο για αμυντικά χαρτοφυλάκια που αναζητούν αξία και προβλεψιμότητα.
Οι ανησυχίες για τον ανταγωνισμό
Η Εθνική Χρηματιστηριακή αναγνωρίζει ότι οι επενδυτές προβληματίζονται από την ενίσχυση του ανταγωνισμού στις συνδέσεις οπτικής ίνας μετά την εμπορική έναρξη της ΔΕΗ Fiber, την περιορισμένη αύξηση των εσόδων στην ώριμη ελληνική αγορά τηλεπικοινωνιών και την απουσία ενός άμεσου επιχειρηματικού καταλύτη, όπως μία εξαγορά στο εξωτερικό ή μία αλλαγή στη διάρθρωση κεφαλαίου.
Παράλληλα, η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά προσφέρει εναλλακτικές επενδυτικές επιλογές με υψηλότερους ρυθμούς ανάπτυξης, ενώ η σταδιακή μείωση της ελεύθερης διασποράς λόγω των ακυρώσεων ιδίων μετοχών περιορίζει τη ρευστότητα του τίτλου.
Ωστόσο, η μετοχή του ΟΤΕ έχει επιδείξει ανθεκτικότητα, καταγράφοντας άνοδο 17% από την αρχή του 2026 και ακολουθώντας σε μεγάλο βαθμό την πορεία της αγοράς. Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι οι επιχειρησιακές πρωτοβουλίες του ομίλου έχουν, τουλάχιστον προς το παρόν, περιορίσει τις σχετικές ανησυχίες.
Μεταξύ αυτών περιλαμβάνονται η επέκταση του δικτύου οπτικών ινών σε ημιαστικές και αγροτικές περιοχές, η ανάπτυξη υπηρεσιών σταθερής ασύρματης πρόσβασης, η συμφωνία ανταλλαγής αθλητικού περιεχομένου με τη Nova στη συνδρομητική τηλεόραση και η μετακίνηση πελατών κινητής από την καρτοκινητή σε συμβόλαια.
Συνολικές διανομές 538 εκατ. ευρώ ετησίως
Κεντρικό στοιχείο της επενδυτικής περίπτωσης παραμένει η ισχυρή και προβλέψιμη παραγωγή ελεύθερων ταμειακών ροών. Η Εθνική Χρηματιστηριακή προβλέπει ότι η συνολική ανταμοιβή των μετόχων, μέσω μερισμάτων και επαναγορών μετοχών, θα διαμορφωθεί κατά μέσο όρο στα 538 εκατ. ευρώ ετησίως την περίοδο 2026-2028.
Η συνολική απόδοση προς τους μετόχους εκτιμάται σε 6,9%, περίπου μία ποσοστιαία μονάδα υψηλότερα από την απόδοση του δεκαετούς ελληνικού κρατικού ομολόγου. Περίπου τα δύο τρίτα των διανομών αναμένεται να πραγματοποιούνται μέσω μερισμάτων και το υπόλοιπο μέσω επαναγορών ιδίων μετοχών.
Για το 2026, τα προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή αναθεωρούνται ανοδικά κατά 13,4%, στα 1,69 ευρώ, ενώ για το 2027 αυξάνονται κατά 14,8%, στα 1,75 ευρώ.
Κέρδη παρά τη στασιμότητα των εσόδων
Για την περίοδο 2025-2028, η χρηματιστηριακή προβλέπει μέση ετήσια αύξηση εσόδων μόλις 0,2%, αλλά άνοδο των προσαρμοσμένων λειτουργικών κερδών μετά τις μισθώσεις κατά 2,4%.
Για το 2026 εκτιμά έσοδα 3,43 δισ. ευρώ, μειωμένα κατά 1%, και προσαρμοσμένα λειτουργικά κέρδη 1,415 δισ. ευρώ, αυξημένα κατά 3,1%. Η κερδοφορία θα υποστηριχθεί από το ευνοϊκότερο μείγμα εσόδων, τη μείωση του ενεργειακού κόστους και τα συνεχιζόμενα προγράμματα αποδοτικότητας.
Οι προσαρμοσμένες ελεύθερες ταμειακές ροές υπολογίζονται σε 569 εκατ. ευρώ το 2026 και αναμένεται να αυξηθούν στα 617 εκατ. ευρώ το 2028. Οι ετήσιες επενδύσεις προβλέπεται να παραμείνουν ελαφρώς πάνω από τα 600 εκατ. ευρώ, εξαιρουμένων των πληρωμών για φάσμα το 2027.
Ιδιαίτερο πλεονέκτημα αποτελεί ο πολύ χαμηλός δανεισμός. Ο δείκτης καθαρού χρέους προς προσαρμοσμένα λειτουργικά κέρδη διαμορφώνεται σε 0,4 φορές, έναντι μέσου όρου 2,1 φορές για τις ευρωπαϊκές εταιρείες τηλεπικοινωνιών. Η ισχυρή αυτή χρηματοοικονομική θέση προσφέρει στον ΟΤΕ περιθώριο να χρηματοδοτεί τις επενδύσεις του, να αντιμετωπίζει τον ανταγωνισμό και να συνεχίζει τις υψηλές διανομές κεφαλαίου προς τους μετόχους.
Διαβάστε ακόμη
Goldman Sachs: Νέες υψηλότερες τιμές στόχοι για τις ελληνικές τράπεζες (πίνακες)
Ελαφρύνσεις για επαγγελματίες και επιχειρήσεις στο πακέτο της ΔΕΘ
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα