Η Eurobank Equities διατηρεί αμετάβλητη τη σύσταση buy και την τιμή στόχο των 14,6 ευρώ για την Autohellas, σε νέα της έκθεση για τη μετοχή με τίτλο: «Μια απαιτητική χρονιά, αλλά ο κινητήρας παραμένει σε λειτουργία» (A demanding year, but the engine still turns).
Σε 29,4% διαμορφώνεται το περιθώριο ανόδου συγκριτικά με το χθεσινό κλείσιμο στα 11,28 ευρώ. Σε συνδυασμό με την προσδοκώμενη μερισματική απόδοση της τάξης του 7,5%, η συνολική αναμενόμενη απόδοση υπολογίζεται σε 37%.
Η τιμή στόχος διαμορφώνεται αντιστοιχεί σε δείκτη EV/EBITDA 4,4x για το 2026. Η μετοχή διαπραγματεύεται με discount περίπου 22% έναντι διεθνών ανταγωνιστών, λαμβάνοντας υπόψη τη δυναμική επέκτασης του ομίλου. Επιπλέον, η Eurobank Eq. «βλέπει» περιθώριο για rerating όσο το επιχειρηματικό σκέλος αναπτύσσεται και η κερδοφορία επιταχύνεται μετά το 2026.
Ανθεκτική, αλλά στάσιμη πορεία το 2025 σε περιβάλλον έντονου ανταγωνισμού
Η Autohellas συνεχίζει να διατηρεί ισχυρή δυναμική εσόδων στις βασικές της δραστηριότητες, παρά το ολοένα και πιο απαιτητικό σκηνικό, κερδίζοντας μερίδια αγοράς σε καίριους τομείς. Σε αυτό το περιβάλλον, η Eurobank Equities προχωρά σε μια ήπια αναθεώρηση των εκτιμήσεων για το 2025, λαμβάνοντας υπόψη τη «soft» ζήτηση στις διεθνείς ενοικιάσεις και τον εντεινόμενο ανταγωνισμό στις εγχώριες ενοικιάσεις και το Autotrade. Παράλληλα, η κερδοφορία παραμένει περιορισμένη λόγω των αυξημένων αποσβέσεων που συνδέονται με τον ακριβότερο στόλο.
Η χρηματιστηριακή προβλέπει πλέον για το 2025 έσοδα από ενοικιάσεις 501 εκατ. ευρώ (+5,7% σε ετήσια βάση) και έσοδα Autotrade 534 εκατ. ευρώ (+4,4% ετησίως), με τις συνολικές πωλήσεις του ομίλου να διαμορφώνονται στα 1,035 δισ. ευρώ (+5% ετησίως). Το EBITDA αναμένεται να αυξηθεί κατά 4,6% στα 291 εκατ. ευρώ, περίπου στον ίδιο ρυθμό με τα έσοδα, αλλά η αύξηση των αποσβέσεων κατά περίπου 14% οδηγεί σε EBIT 115 εκατ. ευρώ (-7% ετησίως) και καθαρά κέρδη 76,1 εκατ. ευρώ, δηλαδή μειωμένα κατά 10% σε σχέση με το 2024 και 7% χαμηλότερα από την προηγούμενη πρόβλεψη της Eurobank Equities.
Βελτίωση των τάσεων μετά το αδύναμο πρώτο τρίμηνο
Αν και η χρονιά ξεκίνησε αδύναμα, η επίδοση της Autohellas βελτιώθηκε αισθητά από το δεύτερο τρίμηνο και μετά. Στο εννεάμηνο, το EBITDA αυξήθηκε κατά 4,5% σε ετήσια βάση, με τα έσοδα να ενισχύονται κατά 5,3%. Οι ενοικιάσεις στην Ελλάδα παρέμειναν ιδιαίτερα κερδοφόρες, ειδικά στην καλοκαιρινή περίοδο, ενώ οι όγκοι του Autotrade ενισχύθηκαν σημαντικά στο δεύτερο και το τρίτο τρίμηνο.
Το διαφοροποιημένο επιχειρηματικό μοντέλο λειτούργησε ως «μαξιλάρι» απέναντι στη μεταβλητότητα της αγοράς και επέτρεψε τη διατήρηση της κερδοφορίας, παρά τις αυξημένες αποσβέσεις. Τα καθαρά κέρδη στο 9μηνο του 2025 διαμορφώθηκαν στα 69 εκατ. ευρώ, μειωμένα κατά 4,5% σε ετήσια βάση.
Μεσοπρόθεσμη ανάπτυξη με μονοψήφιο ρυθμό μετά το 2025
Μετά το 2025, η Eurobank Equities αναμένει ρυθμό αύξησης των πωλήσεων κατά 5-6% σε ετήσια βάση, με στήριξη από τον αυξανόμενο στόλο, τη σταθερή αξιοποίηση και τη ζήτηση που συνεχίζει να τροφοδοτείται από τον τουρισμό. Προβλέπει διατήρηση της δυναμικής στο Autotrade και ενίσχυση των μακροχρόνιων ενοικιάσεων, με το EBIT να επανέρχεται σε ρυθμό ανάπτυξης mid-single digit (μονοψήφιου ποσοστού) και τα περιθώρια να παραμένουν κοντά στο 11%, με προοπτική σταδιακής βελτίωσης.
Θεωρεί επίσης ότι η Autohellas βρίσκεται σε πλεονεκτική θέση για να επωφεληθεί από διαρθρωτικούς μοχλούς ανάπτυξης [τουρισμός, αυξανόμενη διείσδυση στο LtR (Long-term Rental – μακροχρόνιες ενοικιάσεις)] καθώς και κυκλικούς παράγοντες, όπως η ενίσχυση της αγοράς νέων αυτοκινήτων και οι θετικές τάσεις του ελληνικού ΑΕΠ.
Ισχυρός ισολογισμός και θετική παραγωγή ταμειακών ροών
Η Autohellas συνεχίζει να επενδύει ουσιαστικά στην ανανέωση και επέκταση του στόλου, με το καθαρό capex να παραμένει πάνω από 200 εκατ. ευρώ ετησίως. Παρά το αυξημένο επενδυτικό «βάρος», η μόχλευση διατηρείται σε υγιή επίπεδα, με τον δείκτη καθαρό χρέος/EBITDA κοντά στο 2,6x για το 2025-2026 και τάση αποκλιμάκωσης στη συνέχεια.
Οι ισχυρές λειτουργικές ταμειακές ροές (cash flow), το «λιτό» κεφάλαιο κίνησης (lean working capital) και η στήριξη από το RRF (Ταμείο Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας) επιτρέπουν την περαιτέρω ανάπτυξη χωρίς να επιβαρύνεται ο ισολογισμός. Υπάρχει επίσης περιθώριο βελτιστοποίησης του ισολογισμού, με την Eurobank Equities να προβλέπει payout ratio άνω του 49% έναντι ιστορικού μέσου περίπου 45%.
Διαβάστε ακόμη
Τι είναι τα retreats ευεξίας; Και γιατί τα αναζητούν όλο και περισσότεροι στην Ελλάδα;
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.