Σε μια πιο επιλεκτική φάση περνά πλέον ο κλάδος των ελληνικών εταιρειών επενδύσεων σε ακίνητη περιουσία, καθώς η μεγάλη ανάκαμψη από τα χαμηλά των αποτιμήσεων του 2022 έχει σε μεγάλο βαθμό ολοκληρωθεί και η επόμενη κίνηση των μετοχών θα εξαρτηθεί περισσότερο από την εκτέλεση των επενδυτικών σχεδίων, την πειθαρχία στη χρηματοδότηση και τις αποδόσεις προς τους μετόχους. Η Eurobank Equities διατηρεί θετική στάση για τον κλάδο, αλλά τονίζει ότι οι επενδυτές δεν πρέπει πλέον να εστιάζουν μόνο στις εκπτώσεις έναντι της καθαρής αξίας ενεργητικού. Προτιμώμενη επιλογή παραμένει η Trade Estates, ενώ σύσταση αγοράς διατηρείται και για τη Noval Property.
Trade Estates: Περιθώριο απόδοσης άνω του 30%
Για την Trade Estates, η Eurobank Equities αυξάνει την τιμή στόχο στα 2,37 ευρώ από 2,23 ευρώ, διατηρώντας τη σύσταση αγοράς. Η συνολική αναμενόμενη απόδοση υπολογίζεται στο 30,8%, με τη μετοχή να διαπραγματεύεται με έκπτωση περίπου 35% έναντι της εκτιμώμενης καθαρής αξίας ενεργητικού του 2026.
Η χρηματιστηριακή προβλέπει έσοδα από μισθώματα 43,8 εκατ. ευρώ για το 2026, αυξημένα κατά 7%, και προσαρμοσμένα λειτουργικά κέρδη 34,8 εκατ. ευρώ. Η πλήρης συμβολή των έργων σε Ελευσίνα, Ηράκλειο και Ελληνικό αναμένεται από το 2029, οδηγώντας τα λειτουργικά κέρδη στα 50,9 εκατ. ευρώ έως το 2030.
Η μερισματική απόδοση εκτιμάται στο 7,2% για το 2026 και στο 7,7% για το 2027, ενώ ο καθαρός δείκτης δανεισμού προς αξία ακινήτων αναμένεται να παραμείνει διαχειρίσιμος, μεταξύ 43% και 48%.
Noval: Μεγάλη έκπτωση, αλλά αυξημένη εξάρτηση από την εκτέλεση
Για τη Noval Property, η τιμή στόχος αυξάνεται στα 3,70 ευρώ από 3,53 ευρώ, με τη συνολική αναμενόμενη απόδοση να φτάνει το 51,2%. Η μετοχή διαπραγματεύεται με έκπτωση περίπου 46% έναντι της καθαρής αξίας ενεργητικού του 2026.
Η Eurobank Equities επισημαίνει ότι οι καθυστερήσεις σε αναπτύξεις, κυρίως στο έργο της οδού Πειραιώς, αυξάνουν την εξάρτηση από την έγκαιρη εκτέλεση. Η διοίκηση σχεδιάζει να καλύψει το κενό ανάπτυξης μέσω εξαγορών περίπου 100 εκατ. ευρώ έως το 2030. Τα προσαρμοσμένα λειτουργικά κέρδη εκτιμάται ότι θα αυξηθούν από 29,1 εκατ. ευρώ το 2026 σε περίπου 38 εκατ. ευρώ το 2030.
BriQ Properties: Συντηρητικός ισολογισμός και μερισματική απόδοση άνω του 7%
Για την BriQ Properties, η τιμή στόχος αυξάνεται στα 3,13 ευρώ από 3 ευρώ, αλλά διατηρείται η ουδέτερη σύσταση. Η εταιρεία ξεχωρίζει για τη συντηρητική κεφαλαιακή της δομή, με καθαρό δείκτη δανεισμού προς αξία ακινήτων περίπου 33%-34%, λειτουργικά περιθώρια άνω του 80% και μερισματική απόδοση άνω του 7%.
Η Eurobank Equities εκτιμά ότι η εταιρεία εισέρχεται πλέον σε πιο στοχευμένη φάση επενδύσεων, έχοντας σε εξέλιξη επενδυτικό πρόγραμμα 34 εκατ. ευρώ, από το οποίο περίπου 24 εκατ. ευρώ απομένει να υλοποιηθούν έως το 2028. Τα προσαρμοσμένα λειτουργικά κέρδη προβλέπονται στα 17,5 εκατ. ευρώ το 2026 και κοντά στα 18,4 εκατ. ευρώ το 2027 και το 2028.
Premia Properties: Η ανάπτυξη φέρνει στο προσκήνιο την κεφαλαιακή δομή
Στην Premia Properties, το χαρτοφυλάκιο αναμένεται να ξεπεράσει το 1 δισ. ευρώ έως το τέλος του έτους, με βασικό μοχλό τα ξενοδοχεία AKTI και τη φοιτητική στέγαση. Τα προσαρμοσμένα λειτουργικά κέρδη εκτιμάται ότι θα αυξηθούν από 29,9 εκατ. ευρώ το 2026 σε 51,6 εκατ. ευρώ το 2028.
Ωστόσο, η χρηματιστηριακή προειδοποιεί ότι η ισχυρή ανάπτυξη μπορεί να ανεβάσει τον δείκτη καθαρού δανεισμού προς αξία ακινήτων στο 64%-67%. Η εξέλιξη αυτή ενδέχεται να οδηγήσει σε επανεξέταση της κεφαλαιακής δομής μετά τη συναλλαγή της AKTI, με πιθανή επιλογή ακόμη και μια αύξηση κεφαλαίου, ώστε να περιοριστεί η μόχλευση και να χρηματοδοτηθεί η επόμενη φάση ανάπτυξης.
Διαβάστε ακόμη
Το Δημοσιονομικό Συμβούλιο μετρά τον «λογαριασμό» εξαγγελιών και παροχών
Η μεγάλη «απόβαση» των εταιρειών πληροφορικής στα έργα άμυνας
Από το λάδι, στις σοκολάτες και το έμενταλ: Τι συμβαίνει με τις κλοπές τροφίμων (pics + vid)
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφθείτε το Πρώτο ΘΕΜΑ