Με τα αποτελέσματα πρώτου τριμήνου να επιβεβαιώνουν τη δυναμική του νέου επιχειρηματικού σχεδίου, η JPMorgan διατηρεί τη σύσταση υπεραπόδοσης για τη ΔΕΗ και τιμή στόχο στα €21, βλέποντας περιθώριο ανόδου από τα τρέχοντα επίπεδα της μετοχής.
Ο οίκος εκτιμά ότι το ισχυρό τρίμηνο, σε συνδυασμό με τη διατήρηση των στόχων για το 2026, ενισχύει την επενδυτική ιστορία της εταιρείας, με την αγορά πλέον να στρέφει την προσοχή της κυρίως στην ολοκλήρωση της αύξησης κεφαλαίου ύψους €4 δισ. που θα χρηματοδοτήσει το νέο επενδυτικό κύμα.
Η ανάλυση της Anna Antonova και της ομάδας της στη J.P. Morgan σημειώνει ότι τα προσαρμοσμένα EBITDA του ομίλου στο πρώτο τρίμηνο ανήλθαν στα €687 εκατ., αυξημένα κατά 52% σε ετήσια βάση, ενώ τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη μετά δικαιωμάτων μειοψηφίας έφτασαν τα €234 εκατ., σημειώνοντας άνοδο 204%. Οι επιδόσεις αυτές αντιστοιχούν ήδη στο 29% και 34% αντίστοιχα των στόχων που έχει θέσει η διοίκηση για ολόκληρο το 2026.
Η τράπεζα υπογραμμίζει ότι τα αποτελέσματα δεν έκρυβαν μεγάλες εκπλήξεις, καθώς αρκετά βασικά στοιχεία είχαν ήδη παρουσιαστεί με την ανακοίνωση του στρατηγικού σχεδίου 2026-2030 στα τέλη Απριλίου. Παρ’ όλα αυτά, θεωρεί ότι το τρίμηνο επιβεβαίωσε τη λειτουργική δυναμική της ΔΕΗ, κυρίως λόγω ευνοϊκότερων καιρικών συνθηκών και υψηλότερης συνεισφοράς από τα υδροηλεκτρικά.
Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στην επιθετική ανάπτυξη των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας. Η εγκατεστημένη ισχύς ΑΠΕ έφτασε τα 7,2 GW στο τέλος Μαρτίου, ενώ επιπλέον 6,7 GW βρίσκονται υπό κατασκευή, σε ώριμο στάδιο ανάπτυξης ή σε διαγωνιστικές διαδικασίες. Η διοίκηση επανέλαβε ότι παραμένει απόλυτα προσηλωμένη στον στόχο για συνολική εγκατεστημένη ισχύ 18,8 GW έως το 2030.
Παράλληλα, η ΔΕΗ συνεχίζει τη σταδιακή απολιγνιτοποίηση, με τη λιγνιτική παραγωγή να υποχωρεί κατά 18% στο πρώτο τρίμηνο, στις 0,9 TWh, αντιπροσωπεύοντας πλέον μόλις το 13% του ενεργειακού μείγματος του ομίλου. Η εταιρεία επανέλαβε ότι η πλήρης παύση της λιγνιτικής δραστηριότητας θα ολοκληρωθεί έως το τέλος του 2026.
Η J.P. Morgan στέκεται επίσης στη διεθνή δραστηριότητα της ΔΕΗ, σημειώνοντας ότι το 21% των EBITDA του πρώτου τριμήνου προήλθε από το εξωτερικό, κυρίως από τη Ρουμανία. Παρά τη σημερινή πολιτική αβεβαιότητα στη χώρα, η διοίκηση της ΔΕΗ εμφανίστηκε καθησυχαστική, εκτιμώντας ότι δεν δημιουργούνται ουσιαστικοί κίνδυνοι για τους στόχους του ομίλου.
Στον τηλεπικοινωνιακό τομέα, ο όμιλος συνεχίζει την επέκταση του δικτύου Fibergrid, το οποίο καλύπτει πλέον 1,8 εκατ. νοικοκυριά και επιχειρήσεις, σημειώνοντας αύξηση 86% σε ετήσια βάση. Περισσότερες από 1 εκατ. συνδέσεις είναι ήδη έτοιμες για άμεση ενεργοποίηση, με τη διοίκηση να θεωρεί ότι ο στόχος για 2,7 εκατ. συνδέσεις έως το τέλος του 2026 παραμένει απολύτως εφικτός.
Η J.P. Morgan διατηρεί αμετάβλητες τις εκτιμήσεις της για EBITDA €2,4 δισ. το 2026 και καθαρά κέρδη €0,7 δισ., ενώ η προβλεπόμενη μερισματική διανομή παραμένει στα €0,80 ανά μετοχή. Ο δείκτης καθαρού δανεισμού προς EBITDA εκτιμάται ότι θα παραμείνει κάτω από τις 3,5 φορές, παρά το ιδιαίτερα φιλόδοξο επενδυτικό πρόγραμμα.
Σε επίπεδο αποτίμησης, η αμερικανική τράπεζα υπολογίζει ότι η ΔΕΗ διαπραγματεύεται με δείκτη P/E 10,7 φορές για το 2026 και 7,5 φορές για το 2027, ενώ ο δείκτης EV/EBITDA κινείται στις 6,2 και 6,1 φορές αντίστοιχα. Σύμφωνα με τη J.P. Morgan, η μετοχή εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με έκπτωση 35%-40% έναντι αντίστοιχων ευρωπαϊκών εταιρειών κοινής ωφέλειας, παρά το γεγονός ότι η ΔΕΗ εμφανίζει σαφώς υψηλότερους ρυθμούς αύξησης κερδών.
Διαβάστε ακόμη
Τι ψάχνει ο Τραμπ στη συνάντησή του με τον Σι
Τίτλοι τέλους για το πολυκατάστημα Notos στο κέντρο της Αθήνας – Το παρασκήνιο
Η προσθήκη της τελευταίας στιγμής: Ο CEO της Nvidia στην αποστολή Τραμπ στην Κίνα
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα