Η Eurobank Equities προχώρησε σε σημαντική αναβάθμιση της τιμής στόχου για τη μετοχή της Κρι-Κρι, χαρακτηρίζοντάς την ως την κορυφαία επιλογή της (top pick) στον χώρο της μεσαίας κεφαλαιοποίησης.
Ειδικότερα, στο report της με τίτλο «Η ζήτηση προπορεύεται, η παραγωγική δυναμικότητα ακολουθεί» (Demand runs ahead, capacity plays catch-up) η χρηματιστηριακή εταιρεία αυξάνει τη 12μηνη τιμή στόχο στα 33 ευρώ από 22,4 ευρώ προηγουμένως. Η τιμή αυτή συνεπάγεται δείκτη EV/EBITDA για το 2027 στο 12x, ένα μικρό premium έναντι των ομοειδών εταιρειών του κλάδου γαλακτοκομικών, το οποίο θεωρεί δικαιολογημένο λόγω της ανώτερης ανάπτυξης της Κρι-Κρι, της καθαρής ταμειακής της θέσης και των περιθωρίων για υψηλότερες αποδόσεις προς τους μετόχους.
Παρά το ράλι της μετοχής, διατηρεί τη σύσταση «buy», καθώς οι νέες προβλέψεις δείχνουν μια ουσιαστικά ισχυρότερη και πιο ανθεκτική τροχιά κερδοφορίας από ό,τι αναμενόταν προηγουμένως, διατηρώντας την αποτίμηση σε ελκυστικά επίπεδα.
Η ισχυρότερη ορατότητα της ζήτησης οδηγεί σε νέα ουσιαστική αναβάθμιση των εκτιμήσεων
Μετά το εντυπωσιακό πρώτο τρίμηνο του 2026 και τη συνεχιζόμενη δυναμική στις βασικές αγορές εξαγωγών της Κρι-Κρι, η Eurobank Equities προχωρά σε σημαντική αύξηση των μεσοπρόθεσμων προβλέψεών της, κυρίως λόγω των ισχυρότερων όγκων πωλήσεων γιαουρτιού στο εξωτερικό. Αυξάνει τις εκτιμήσεις για τις πωλήσεις κατά 10%, 26% και 38% για τα έτη 2026-2028 αντίστοιχα, και για τα λειτουργικά κέρδη (EBIT) κατά 8%, 25% και 33%. Αυτό διαμορφώνει τα έσοδα του 2026 στα 413 εκατ. ευρώ και το EBIT στα 62,6 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας μια εντυπωσιακή αύξηση σχεδόν 50% σε ετήσια βάση.
Πλέον η χρηματιστηριακή αναμένει ότι τα έσοδα του ομίλου θα αυξηθούν από 329 εκατ. ευρώ το 2025 σε 618 εκατ. ευρώ το 2028, υποδηλώνοντας μέσο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης (CAGR) περίπου 23%, με το EBIT να υπερδιπλασιάζεται από τα 42 εκατ. ευρώ στα 92 εκατ. ευρώ (CAGR ~30%).
Οι εκτιμήσεις για το 2026 αντανακλούν την πλήρη αξιοποίηση της υφιστάμενης παραγωγικής βάσης, ενώ οι περαιτέρω προσθήκες δυναμικότητας πέρα από το πρόγραμμα «Greek Yogurt Dynamo» θα στηρίξουν έσοδα ύψους περίπου 801 εκατ. ευρώ και EBIT περίπου 115 εκατ. ευρώ έως το 2030. Αναμένεται επίσης ότι το περιθώριο EBIT θα ανακάμψει στο 15,2% το 2026 (+2,3 ποσοστιαίες μονάδες), θα παραμείνει σε γενικές γραμμές σταθερό έως το 2027 και θα υποχωρήσει σταδιακά στο 14,3% έως το 2030 καθώς εντείνεται ο ανταγωνισμός.
Το α’ τρίμηνο επιβεβαιώνει τη δυναμική ανάπτυξης – Εξομάλυνση των περιθωρίων στο υπόλοιπο του έτους
Το πρώτο τρίμηνο του 2026 επιβεβαίωσε τη δυναμική της αναπτυξιακής τροχιάς της Κρι-Κρι, με τα έσοδα ενισχυμένα κατά 35% σε ετήσια βάση και το EBIT σχεδόν να διπλασιάζεται, ξεπερνώντας σημαντικά τις εκτιμήσεις της Eurobank Equities, υποστηριζόμενο από την ισχυρή αύξηση των όγκων και τη θετική επίδραση τιμολόγησης/μείγματος προϊόντων. Ωστόσο, δεν αναμένει ότι το εξαιρετικά ισχυρό περιθώριο EBIT του α’ τριμήνου (19,9%) θα διατηρηθεί καθ’ όλη τη διάρκεια του έτους.
Παρόλο που οι χαμηλότερες τιμές γάλακτος αντισταθμίζουν επί του παρόντος το μεγαλύτερο μέρος της αύξησης του κόστους ενέργειας, μεταφοράς και συσκευασίας που απορρέει από τη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή, αυτά τα οφέλη είναι πιθανό να αποδειχθούν προσωρινά. Ο ευρωπαϊκός καύσωνας ενδέχεται να οδηγήσει σε χαμηλότερη παραγωγή γάλακτος και σε νέες ανοδικές πιέσεις στις τιμές του νωπού γάλακτος.
Ακόμα κι έτσι, η συνεχιζόμενη δυναμική των όγκων, η τιμολογιακή πολιτική και η λειτουργική μόχλευση αναμένεται να στηρίξουν ακόμη ένα έτος ισχυρής κερδοφορίας, με ένα πιο εξομαλυμένο προφίλ περιθωρίου κέρδους.
Επίσπευση του επόμενου επενδυτικού κύκλου – Περιθώριο για υψηλότερες αποδόσεις στους μετόχους
Η ισχυρή παραγωγή ταμειακών ροών και το καθαρό ταμείο (net cash) της Κρι-Κρι παρέχουν επαρκή περιθώρια για τη χρηματοδότηση της ανάπτυξής της, διατηρώντας παράλληλα την ανθεκτικότητα του ισολογισμού της. Το επενδυτικό πρόγραμμα «Greek Yogurt Dynamo» ύψους 52 εκατ. ευρώ, το οποίο υποστηρίζεται από φορολογικά κίνητρα ύψους περίπου 23 εκατ. ευρώ, αναμένεται να ολοκληρωθεί το 2027. Η πλήρης αξιοποίησή του προβλέπεται πλέον για τις αρχές του 2028, έναντι του 2029 προηγουμένως, αντανακλώντας την ισχυρότερη ζήτηση και επισπεύδοντας την ανάγκη για επιπλέον δυναμικότητα.
Ως εκ τούτου, η Eurobank Equities ενσωματώνει περαιτέρω επεκτατικές κεφαλαιουχικές δαπάνες (capex) από το 2028 και μετά, συμπεριλαμβανομένου ενός ευρύτερου επενδυτικού κύκλου για τη στήριξη της επόμενης φάσης διεθνούς ανάπτυξης. Παρά τις αυξημένες επενδυτικές απαιτήσεις, αναμένεται ότι η Κρι-Κρι θα παραμείνει σε θέση καθαρού ταμείου, διατηρώντας την ευελιξία να χρησιμοποιήσει επιλεκτικά δανειακή χρηματοδότηση, ενώ θα αυξάνει τα μερίσματα σε γενικές γραμμές ανάλογα με την κερδοφορία, με σημαντικά περιθώρια για ακόμη υψηλότερες χρηματικές διανομές.
Διαβάστε ακόμη
Γραμμή 4: Ρωγμές και καθιζήσεις σε πολυκατοικίες στην περιοχή που γίνονται τα έργα του μετρό
Νέο ιδιοκτήτη αναζητεί το Αργυρονήσι: €35 εκατ., για τον μοναδικό προορισμό του Αιγαίου (pics)
Ορατή η χαλάρωση των κεφαλαιακών απαιτήσεων για τις ελληνικές τράπεζες (πίνακες)
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.