Η περίοδος κατά την οποία η Rio Tinto δεν μπορούσε, βάσει των βρετανικών κανόνων εξαγορών, να επανέλθει με νέα προσέγγιση προς τη Glencore για πιθανή εξαγορά λήγει αυτή την εβδομάδα. Ωστόσο, στελέχη και επενδυτές που έχουν ενημερωθεί από τη διοίκηση δεν αναμένουν άμεση επανέναρξη των συνομιλιών, καθώς ο διευθύνων σύμβουλος της Rio Tinto, Σάιμον Τροτ, δίνει προτεραιότητα στη μείωση του κόστους και στις αποεπενδύσεις.
Ο Τροτ, ο οποίος ανέλαβε την ηγεσία της δεύτερης μεγαλύτερης εισηγμένης μεταλλευτικής εταιρείας στον κόσμο πριν από περίπου έναν χρόνο, έχει θέσει σε εφαρμογή πρόγραμμα απλοποίησης του ομίλου. Στόχος είναι η συγκέντρωση της Rio Tinto σε τρεις βασικούς επιχειρηματικούς τομείς και στα πιο κερδοφόρα περιουσιακά της στοιχεία.
Παρά ταύτα, λίγους μήνες μετά την ανάληψη των καθηκόντων του, εξέτασε το ενδεχόμενο μιας γιγαντιαίας συγχώνευσης ύψους περίπου 200 δισ. δολαρίων, η οποία θα συνδύαζε το εμπορικό δίκτυο και τα περιουσιακά στοιχεία χαλκού της Glencore με την επιχειρησιακή τεχνογνωσία της Rio Tinto.
Γιατί εγκαταλείφθηκε το σχέδιο
Η Rio Tinto κατέληξε ότι η συναλλαγή δεν δημιουργούσε επαρκή αξία για τους μετόχους της και αποχώρησε από τις συνομιλίες στις 5 Φεβρουαρίου. Η απόφαση ενεργοποίησε εξάμηνη περίοδο αποκλεισμού, η οποία λήγει την Τρίτη.
«Η εταιρεία έλαβε ένα αρκετά σαφές μήνυμα όταν οι συνομιλίες βρίσκονταν σε εξέλιξη, ότι δεν θα έπρεπε να προχωρήσει», δήλωσε ο Μάικλ Μπελ, επικεφαλής επενδύσεων της Solaris Investment Management, η οποία κατέχει μετοχές της Rio Tinto.
Σύμφωνα με τον ίδιο, μια νέα προσέγγιση από τον Σάιμον Τροτ θα μπορούσε να προκαλέσει αρνητική αντίδραση στην αγορά και να πλήξει τη μετοχή, καθώς θα έθετε ζητήματα εταιρικής διακυβέρνησης και συνέπειας στη στρατηγική.
Ο Τροτ φέρεται να έχει διαβεβαιώσει Αυστραλούς επενδυτές ότι δεν υπάρχει λόγος να επανεξεταστούν οι συνομιλίες με τη Glencore. Η Rio Tinto αρνήθηκε να σχολιάσει.
Στροφή σε αλουμίνιο, λίθιο και χαλκό
Οι επενδυτές εμφανίζονται περισσότερο θετικοί στις αλλαγές που έχει πραγματοποιήσει η Rio Tinto τα τελευταία χρόνια, με έμφαση στο αλουμίνιο, το λίθιο και τον χαλκό, παρά σε μια πιθανή επιστροφή στον άνθρακα.
Η Glencore συγκαταλέγεται στους πέντε μεγαλύτερους εξαγωγείς άνθρακα παγκοσμίως, στοιχείο που θεωρείται σημαντικό εμπόδιο για αρκετούς θεσμικούς επενδυτές, ιδιαίτερα στην Αυστραλία.
Η άνοδος των τιμών του άνθρακα νωρίτερα φέτος είχε ενισχύσει τις προσδοκίες του διευθύνοντος συμβούλου της Glencore, Γκάρι Νέιγκλ, ότι η Rio Tinto θα μπορούσε να εξετάσει εκ νέου το ενδεχόμενο δημιουργίας της μεγαλύτερης μεταλλευτικής εταιρείας παγκοσμίως.
Ωστόσο, όπως σημείωσε ο αναλυτής της Barrenjoey, Γκλιν Λόκοκ, «η μπάλα βρίσκεται στο γήπεδο της Glencore», προσθέτοντας ότι οποιαδήποτε νέα προσφορά θα πρέπει να είναι σημαντικά διαφορετική από εκείνη που απορρίφθηκε πριν από έξι μήνες.
Η άνοδος της Glencore δυσκολεύει τη συμφωνία
Οι συσχετισμοί έχουν μεταβληθεί υπέρ της Glencore, καθώς η μετοχή της έχει ενισχυθεί κατά 33% από την αρχή του έτους, έναντι ανόδου 18% για τις μετοχές της Rio Tinto που είναι εισηγμένες στο Λονδίνο.
Η ισχυρότερη αποτίμηση της Glencore περιορίζει τις πιθανότητες επαναφοράς της Rio Tinto στις διαπραγματεύσεις, καθώς μια συμφωνία θα ήταν πλέον ακριβότερη και ενδεχομένως πιο επιβαρυντική για τους υφιστάμενους μετόχους της Rio.
Σύμφωνα με τον αναλυτή της Morningstar, Τζον Μιλς, μια νέα προσπάθεια θα μπορούσε να προκαλέσει αραίωση της συμμετοχής των μετόχων και να υπονομεύσει την προηγούμενη απόφαση της διοίκησης να αποχωρήσει από τις συνομιλίες.
Στόχος αποεπενδύσεις άνω των 10 δισ. δολαρίων
Άμεση προτεραιότητα του Τροτ είναι η απελευθέρωση κεφαλαίων άνω των 10 δισ. δολαρίων μέσω πωλήσεων περιουσιακών στοιχείων, με στόχο περίπου το μισό ποσό να έχει εξασφαλιστεί έως το τέλος του έτους.
Παράλληλα, η Rio Tinto επιδιώκει να ενισχύσει τις εμπορικές της δραστηριότητες και να αναζητήσει νέες ευκαιρίες στον χαλκό.
«Η Rio Tinto θα πρέπει να εξετάζει συνεργασίες και μικρότερες συμπληρωματικές εξαγορές», δήλωσε ο Τροτ σε αναλυτές κατά την παρουσίαση των τελευταίων αποτελεσμάτων.
Αναλυτές της Barclays εκτιμούν ότι το βασικό στρατηγικό πρόβλημα που ανέδειξε η προσέγγιση προς τη Glencore παραμένει άλυτο: η Rio Tinto διαθέτει περιορισμένες επιλογές οργανικής ανάπτυξης στον χαλκό μετά το 2030, γεγονός που αυξάνει την πιθανότητα μελλοντικών εξαγορών.
Η Glencore προσεγγίζει τους Αυστραλούς επενδυτές
Η Glencore, από την πλευρά της, επικεντρώνεται στην ανάδειξη της αξίας των περιουσιακών της στοιχείων στον χαλκό και στην ενίσχυση της παρουσίας της στην Αυστραλία.
Μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων εξαμήνου, σχεδιάζει επαφές με Αυστραλούς θεσμικούς επενδυτές, συμπεριλαμβανομένων και κεφαλαίων που δεν είναι σήμερα μέτοχοί της.
Η εταιρεία φαίνεται ότι είχε υποτιμήσει τις αντιδράσεις στην Αυστραλία απέναντι σε μια πιθανή συγχώνευση με τη Rio Tinto. Οι βασικές ενστάσεις αφορούσαν την έκθεσή της στον άνθρακα, την αβεβαιότητα γύρω από την αποτίμηση της εμπορικής της δραστηριότητας και παλαιότερα ζητήματα εταιρικής διακυβέρνησης.
Αντίθετα, η υποδοχή στο Ηνωμένο Βασίλειο ήταν θερμότερη, με τη BlackRock, βασικό μέτοχο και των δύο εταιρειών, να τάσσεται υπέρ της ενοποίησης στον κλάδο των μεγάλων μεταλλευτικών ομίλων.
Σενάρια για BHP και εισαγωγή στην Αυστραλία
Στις εναλλακτικές επιλογές της Glencore περιλαμβάνονται μια πιθανή εισαγωγή στο χρηματιστήριο της Αυστραλίας και η αναζήτηση άλλων στρατηγικών εταίρων.
Πρόσωπα που γνωρίζουν τις σκέψεις της διοίκησης είχαν αναφέρει ότι δεν μπορεί να αποκλειστεί μια φιλική προσέγγιση προς τη BHP, μετά την ανάληψη της ηγεσίας της από τον Μπράντον Κρεγκ. Η BHP αρνήθηκε να σχολιάσει, ενώ ο νέος επικεφαλής της έχει καταστήσει σαφές ότι η εταιρεία επικεντρώνεται κυρίως στην ανάπτυξη των δικών της περιουσιακών στοιχείων.
Η συζήτηση για πιθανή εισαγωγή της Glencore στην Αυστραλία έχει περιοριστεί το τελευταίο διάστημα, χωρίς αυτό να σημαίνει ότι το σχέδιο έχει εγκαταλειφθεί. Αρκετά επενδυτικά κεφάλαια έχουν ήδη εκδηλώσει ενδιαφέρον για συμμετοχή, εφόσον η εταιρεία αποφασίσει να προχωρήσει.
Διαβάστε ακόμη
Ανατροπές στον διαγωνισμό των €515,4 εκατ. για τις ψηφιακές ταυτότητες
Funky Buddha: Η Altex αλλάζει μοντέλο ανάπτυξης με το βλέμμα στο εξωτερικό (pic)
Ρεύμα: Νέο ανοδικό σοκ στις τιμές με το ξεκίνημα του Αυγούστου
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφθείτε το Πρώτο ΘΕΜΑ