Η ανοδική ιστορία των ελληνικών τραπεζών φαίνεται πως έχει ακόμη δρόμο, σύμφωνα με τη νέα ανάλυση της Pantelakis Securities που τονίζει ότι το re-rating του κλάδου στηρίζεται όχι μόνο στην αποκατάσταση των ισολογισμών αλλά και στη δυνατότητα των ομίλων να παράγουν σταθερά διψήφια κέρδη και να μοιράζουν σημαντικές αποδόσεις στους μετόχους.

Mετά τη θεαματική άνοδο του 2024 και την εξίσου ισχυρή εκκίνηση του 2025, η Pantelakis διατηρεί σύσταση Overweight για όλες τις συστημικές τράπεζες, βλέποντας ακόμη περιθώρια ανόδου 19%–23%. Οι νέες τιμές στόχοι τοποθετούνται στα €4,25 για την Alpha Bank, €8,40 για την Πειραιώς, €14,60 για την Εθνική Τράπεζα και €3,85 για την Eurobank.

Οι ελληνικές τράπεζες συνδυάζουν υψηλές αποδόσεις, κεφαλαιακή ενίσχυση και γενναιόδωρες διανομές. Η Pantelakis θεωρεί ότι η ψαλίδα με τις ευρωπαϊκές τράπεζες μπορεί να κλείσει περαιτέρω, ενώ ο κλάδος παραμένει ελκυστικός ως επενδυτικό «στοίχημα» πάνω στην ελληνική οικονομία. Η προτίμηση της χρηματιστηριακής κατευθύνεται στην Alpha για τη δυναμική κερδών, στην Πειραιώς για την αποτίμηση και στην Εθνική για την κεφαλαιακή ισχύ, ενώ η Eurobank συνεχίζει να κεφαλαιοποιεί την εξωστρέφεια και τις συνέργειες.

Στήριξη από την οικονομία και τα έσοδα

Η επενδυτική αφήγηση συνδέεται με τη μακροοικονομική εικόνα: η πιστωτική επέκταση τρέχει με ρυθμούς σχεδόν 9% ετησίως, υπερδιπλάσιους της υπόλοιπης Ευρώπης, ενώ η ζήτηση ενισχύεται τόσο από τις επιχειρήσεις όσο και από τα νοικοκυριά που επανέρχονται δειλά στη στεγαστική πίστη. Τα έσοδα από προμήθειες αυξάνονται με 10% ετησίως, ενώ η τοποθέτηση ρευστότητας σε ομόλογα με υψηλότερες αποδόσεις προσφέρει σταθερό «μαξιλάρι». Σημαντική ώθηση δίνουν και τα επιτοκιακά swaps, τα οποία από «βαρίδι» το 2024 μετατρέπονται φέτος σε πηγή ενίσχυσης του καθαρού επιτοκιακού εισοδήματος.

Κεφαλαιακή θωράκιση και διανομές

Με τους δείκτες NPE πλέον στο 2,5%-3,5% και τα κεφάλαια σε επίπεδα ευρωπαϊκού μέσου όρου, οι τράπεζες μπορούν να προχωρήσουν σε γενναίες διανομές. Για το 2025 προβλέπεται διανομή 50%-60% των κερδών, που ισοδυναμεί με μερισματικές αποδόσεις 6%-7%, ενώ τα προγράμματα buy back ενισχύουν περαιτέρω την ελκυστικότητα. Παράλληλα, η επιτάχυνση στην απομείωση των DTCs θα ενισχύσει την ποιότητα κεφαλαίων και θα απελευθερώσει χώρο για ακόμη μεγαλύτερες αποδόσεις μεσοπρόθεσμα.

Επενδυτικές κινήσεις και διεθνοποίηση

Το 2025 εξελίσσεται σε έτος μεγάλων κινήσεων: η Πειραιώς μπαίνει δυναμικά στον ασφαλιστικό κλάδο με την εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής, η Alpha επεκτείνεται σε Κύπρο και επενδυτική τραπεζική με τις εξαγορές Astrobank και Axia, ενώ η Eurobank ολοκλήρωσε την απορρόφηση της Hellenic Bank με ετήσιες συνέργειες €120 εκατ. Η Εθνική, με CET1 κοντά στο 19%, διατηρεί στρατηγική ευελιξία για μελλοντικές «μετασχηματιστικές» κινήσεις.

Καθοριστική ήταν και η αύξηση της συμμετοχής της UniCredit στην Alpha στο 25%. Η Pantelakis το χαρακτηρίζει τη μεγαλύτερη άμεση επένδυση ευρωπαϊκής τράπεζας στην Ελλάδα τα τελευταία 20 χρόνια και μια ηχηρή ένδειξη εμπιστοσύνης τόσο στην Alpha όσο και στην εγχώρια οικονομία.

Διαβάστε ακόμη:

Τα θετικά και τα αρνητικά στους ισολογισμούς των τραπεζών

Η σύναξη των 20 τρισ. για τα μεγάλα έργα

Chevron: Πώς ο αμερικανικός κολοσσός στέλνει alerts και στους άλλους παίκτες της αγοράς

Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα