Σε αναθεώρηση του χαρτοφυλακίου της προχώρησε η Eurobank Equities σε ό,τι αφορά τις κορυφαίες επιλογές της, αντικαθιστώντας την Τράπεζα Πειραιώς με την Alpha Bank, σε μια κίνηση που βασίζεται κυρίως σε λόγους σχετικής αποτίμησης και στις καλύτερες προοπτικές ανόδου που διακρίνουν πλέον οι αναλυτές της χρηματιστηριακής για τη μετοχή της Alpha.
Όπως επισημαίνουν, η Alpha Bank εμφανίζει σήμερα πιο ελκυστικό προφίλ κινδύνου-απόδοσης, μετά τη σημαντική υποαπόδοσή της έναντι του υπόλοιπου ελληνικού τραπεζικού κλάδου από την αρχή του έτους.
Με βάση τις εκτιμήσεις της Eurobank Equities, η Alpha Bank διαπραγματεύεται σε δείκτη τιμής προς ενσώματη λογιστική αξία (P/TBV) μόλις 1,17 φορές για το 2026, όταν οι υπόλοιπες συστημικές τράπεζες αποτιμώνται περίπου στh 1,5 φορά.
Παράλληλα, η μετοχή της έχει υποαποδώσει κατά περίπου 7% σε σχέση με τον ελληνικό τραπεζικό δείκτη από τις αρχές του 2026.
Οι αναλυτές θεωρούν ότι αυτή η διαφορά αποτίμησης δεν αντανακλά πλέον τις πραγματικές προοπτικές της τράπεζας, ειδικά καθώς το χάσμα κερδοφορίας με τους ανταγωνιστές της αναμένεται να μειωθεί σημαντικά τα επόμενα χρόνια.
Συγκεκριμένα, η απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTE) της Alpha Bank αναμένεται να υπολείπεται των ανταγωνιστών της κατά περίπου 3 ποσοστιαίες μονάδες το 2026, έναντι διαφοράς 6 μονάδων το 2024.
Μάλιστα, σύμφωνα με τις προβλέψεις, το χάσμα αυτό θα περιοριστεί κάτω από τις 3 ποσοστιαίες μονάδες έως το 2028.
Καθοριστικό ρόλο στην εξέλιξη αυτή εκτιμάται ότι θα παίξουν οι πρόσφατες εξαγορές που έχει ανακοινώσει η τράπεζα, οι οποίες αναμένεται να ενισχύσουν την κερδοφορία και να βελτιώσουν το επιχειρηματικό της προφίλ.
Η μοναδική «φθηνή» συστημική τράπεζα
Με τις Eurobank, Εθνική Τράπεζα και Piraeus να διαπραγματεύονται πλέον σε παρόμοια επίπεδα αποτίμησης, κοντά στο 1,5x P/TBV για το 2026, η Alpha Bank αποτελεί τη μοναδική σαφή εξαίρεση.
Οι αναλυτές αναγνωρίζουν ότι μέρος αυτού του discount δικαιολογείται από τη χαμηλότερη κερδοφορία, την ασθενέστερη ποιότητα ενεργητικού και τη μεγαλύτερη εξάρτηση από τη χονδρική χρηματοδότηση, γεγονός που την καθιστά λιγότερο ευαίσθητη στις μεταβολές των επιτοκίων.
Ωστόσο, εκτιμούν ότι τα στοιχεία αυτά έχουν πλέον σε μεγάλο βαθμό ενσωματωθεί στην τρέχουσα αποτίμηση της μετοχής.
Τα περιθώρια περαιτέρω υποαπόδοσης της Alpha Bank είναι πλέον περιορισμένα, ενώ αυξάνονται οι πιθανότητες σύγκλισης της αποτίμησής της με εκείνη των υπόλοιπων τραπεζών.
Η βελτίωση της εκτέλεσης του επιχειρηματικού σχεδίου, η ενσωμάτωση των εξαγορασμένων δραστηριοτήτων και η σταδιακή μείωση της διαφοράς στην κερδοφορία θεωρούνται βασικοί παράγοντες που μπορούν να οδηγήσουν σε επαναξιολόγηση της μετοχής από την αγορά.
Ο παράγοντας UniCredit
Ένα ακόμη στοιχείο που αναδεικνύουν οι αναλυτές είναι η στρατηγική συμμετοχή της UniCredit στην Alpha Bank.
Όπως σημειώνουν, η παρουσία του ιταλικού τραπεζικού ομίλου δημιουργεί πρόσθετες επιλογές για μελλοντικές επιχειρηματικές κινήσεις ή πιθανές συμφωνίες εξαγορών και συγχωνεύσεων, προοπτική που δεν φαίνεται να αποτυπώνεται στη σημερινή χρηματιστηριακή αξία της τράπεζας.
Καταλύτης το Investor Day
Θετικά αξιολογείται και το Investor Day που αναμένεται στο δεύτερο εξάμηνο του 2026.
Οι αναλυτές θεωρούν ότι η διοίκηση της Alpha Bank έχει περιθώρια να παρουσιάσει καλύτερες προοπτικές από εκείνες που ενσωματώνουν σήμερα οι εκτιμήσεις της αγοράς, γεγονός που θα μπορούσε να λειτουργήσει ως επιπλέον καταλύτης για τη μετοχή.
Παρά τη μεταφορά της Alpha Bank στις κορυφαίες επιλογές τους, οι αναλυτές επαναλαμβάνουν τη σύσταση «αγορά» τόσο για την Alpha όσο και για την Τράπεζα Πειραιώς
Παράλληλα, διατηρούν θετική στάση για το σύνολο του ελληνικού τραπεζικού κλάδου, εκτιμώντας ότι η επαναλειτουργία των Στενών του Ορμούζ και η αποκλιμάκωση των γεωπολιτικών κινδύνων μπορούν να οδηγήσουν σε περαιτέρω συμπίεση των ασφαλίστρων κινδύνου και σε υψηλότερες αποτιμήσεις για τις ελληνικές τράπεζες.
Διαβάστε ακόμη
Ανελκυστήρες: Το ελληνικό φαινόμενο που ξάφνιασε Αμερικανούς ερευνητές (γράφημα)
Ανοδος σε ζήτηση, τιμές και πληρότητες στα ελληνικά Airbnb τον Μάιο (γραφήματα)
Drones πάνω από τις παραλίες για αυθαίρετα και ξαπλώστρες
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.