Με αναβαθμισμένη τιμή στόχο στα €11 από €10,50 και διατήρηση σύστασης αγοράς, η Goldman Sachs επανεκτιμά τη μετοχή της Τράπεζας Πειραιώς μετά τα αποτελέσματα πρώτου τριμήνου 2026, επιβεβαιώνοντας ότι το βασικό επενδυτικό σενάριο παραμένει σε ισχύ, παρά τις μικρές αποκλίσεις στην τριμηνιαία επίδοση.
Η εικόνα των αποτελεσμάτων ήταν μεικτή, χωρίς όμως να αλλοιώνει τη συνολική τάση. Τα καθαρά κέρδη κινήθηκαν οριακά χαμηλότερα των προσδοκιών, περίπου κατά 1%, με τα καθαρά έσοδα από τόκους να επιβεβαιώνουν τις εκτιμήσεις της αγοράς και τα έσοδα από προμήθειες να εμφανίζονται ελαφρώς ενισχυμένα. Η κύρια υστέρηση εντοπίστηκε στα έσοδα από συναλλαγές, τα οποία επηρεάστηκαν από αυξημένη μεταβλητότητα, οδηγώντας τα συνολικά έσοδα περίπου 4% χαμηλότερα των προβλέψεων.
Τα λειτουργικά έξοδα κινήθηκαν ελαφρώς υψηλότερα, χωρίς να αλλάζει η εικόνα ελέγχου κόστους, ενώ η σημαντική θετική έκπληξη προήλθε από το κόστος πιστωτικού κινδύνου, το οποίο διαμορφώθηκε αισθητά χαμηλότερα των εκτιμήσεων, περιορίζοντας την πίεση στην κερδοφορία.
Σε επίπεδο ισολογισμού, ο δείκτης βασικών κεφαλαίων διαμορφώθηκε στο 12,6%, ελαφρώς χαμηλότερα των προσδοκιών, κυρίως λόγω της ισχυρής πιστωτικής επέκτασης και της ενσωμάτωσης προβλέψεων για διανομή μερίσματος. Ωστόσο, η Goldman Sachs εκτιμά ότι ο δείκτης θα κινηθεί κοντά στο 13% έως το τέλος του έτους, διατηρώντας την κεφαλαιακή θέση σε ευθυγράμμιση με τους στόχους της διοίκησης.
Η δυναμική των χορηγήσεων παραμένει καθοριστικός παράγοντας για την πορεία των μεγεθών, με τα δάνεια να αυξάνονται περίπου κατά 7% σε ετήσια βάση και τα εξυπηρετούμενα ανοίγματα να ενισχύονται ταχύτερα, κατά περίπου 11%, κυρίως μέσω νέων εκταμιεύσεων σε μεγάλες επιχειρήσεις. Παράλληλα, οι καταθέσεις αυξάνονται κατά 6%, διασφαλίζοντας τη σταθερότητα της χρηματοδοτικής βάσης.
Σε ό,τι αφορά τις εκτιμήσεις, ο οίκος διατηρεί ουσιαστικά αμετάβλητες τις προβλέψεις για τα καθαρά έσοδα από τόκους, εκτιμώντας ότι η αύξηση των όγκων θα συνεχίσει να στηρίζει τα έσοδα, ακόμη και σε ένα περιβάλλον πιέσεων στα επιτοκιακά περιθώρια. Αντίθετα, προχωρά σε ήπια αναβάθμιση των εσόδων από προμήθειες, κατά περίπου 3% για το 2026.
Τα κέρδη ανά μετοχή εκτιμώνται στα €0,89 για το 2026 και ενισχύονται σταδιακά τα επόμενα έτη, με τις συνολικές αναθεωρήσεις να παραμένουν περιορισμένες. Η αποτίμηση βασίζεται πλέον σε συνδυασμό προβλέψεων δύο ετών, με εφαρμογή πολλαπλασιαστή περίπου 10,25 φορές στα κέρδη, στοιχείο που οδήγησε στην αύξηση της τιμής στόχου.
Η επενδυτική θέση της Goldman Sachs στηρίζεται στην προοπτική διατηρήσιμης κερδοφορίας, με αποδοτικότητα κεφαλαίων που προσεγγίζει τα μέσα επίπεδα της ευρωπαϊκής αγοράς, στη συνεχιζόμενη πιστωτική ανάπτυξη και στη δυνατότητα αυξανόμενων διανομών προς τους μετόχους.
Οι βασικοί κίνδυνοι εντοπίζονται σε ενδεχόμενη επιβράδυνση της πιστωτικής επέκτασης, σε μεγαλύτερη του αναμενομένου πίεση στα επιτοκιακά περιθώρια, σε αύξηση του λειτουργικού κόστους ή σε χαμηλότερη δημιουργία κεφαλαίου, παράγοντες που θα μπορούσαν να επηρεάσουν την πορεία των μεγεθών και τις αποδόσεις για τους μετόχους.
Διαβάστε ακόμη
Νέο καθεστώς στις εξώσεις: Πότε φεύγει ο ενοικιαστής και πότε παίρνει πίσω το σπίτι ο ιδιοκτήτης
Πληροφορική: Από την ψηφιακή «κοσμογονία» στην εποχή των νέων προκλήσεων – Ευκαιρίες, deals, πιέσεις
Καταναλωτική πίστη: Πού και πώς θα εφαρμοστούν τα νέα μέτρα (πίνακες)
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.