Aξία διακρίνει η HSBC στις ελληνικές τράπεζες με ισχυρούς ισολογισμούς από μια πιο μακροπρόθεσμη προοπτική – γι αυτό και ξεκίνησε την κάλυψη των ελληνικών τραπεζών με αναλύσεις. Σε έκθεση της (Ιούλιος 2020) επισημαίνει τις ελκυστικές αποτιμήσεις παρόλο ότι υπάρχει ένας αριθμός των προκλήσεων.
Ο ελληνικός τραπεζικός Δείκτης έχει πέσει πάνω από 60% μέχρι τώρα λόγω της πανδημίας, ενώ οι ελληνικές τραπεζικές μετοχές υποαποδίδουν 30% και 25% έναντι των τραπεζών στις αναδυόμενες και ευρωπαϊκές χώρες αντίστοιχα, λόγω των ανησυχιών για την ποιότητα των assets και των κεφαλαίων.
Αυτό, σύμφωνα, με την HSBC έχει αφήσει τις αποτιμήσεις σε πιεσμένα επίπεδα (Δείκτης τιμή προς λογιστική αξία 0,20 φορές), αλλά ελκυστικές απο μακροπρόθεσμη άποψη καθώς αγνοούν την πιθανή ανάκαμψη στην κερδοφορία. (2023 Απόδοση ιδίων κεφαλαίων 9%). Ο αριθμός των δύσκολων θεμάτων που θα αντιμετωπίσουν οι ελληνικές τράπεζες τα δύο επόμενα χρόνια, θα βαρύνει στην απόδοση ιδίων κεφαλαίων και στα κέρδη.
Το πρώτο θέμα είναι ότι η πανδημία από μόνη της θα αυξήσει τα προβληματικά δάνεια, καθώς η οικονομία πέφτει. Η Hsbc προβλέπει 8% πτώση για το 2020 και 7% ανάκαμψη για την επόμενη χρονιά. Τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια ήδη τρέχουν σ ένα ποσοστό 39% και σύμφωνα με την HSBC θα αυξηθούν περαιτέρω.
Ένα άλλο πρόβλημα είναι ότι, ορισμένες τράπεζες έχουν χαμηλής ποιότητας κεφάλαια κι αυτό περιορίζει την ικανότητα τους για εμπροσθοβαρείς προβλέψεις.
Η σύσταση για Eurobank και Εθνική είναι αγορά καθώς πληρούν τα κριτήρια για υψηλά κεφαλαιακά αποθέματα, καλύτερα αποθέματα προβλέψεων και πλάνα μείωσης του ρίσκου σε προχωρημένα στάδια για ταχύτερη απόδοση των ιδίων κεφαλαίων. Οι τιμές-στόχοι είναι 0,60 για Eurobank, 1,80 για Εθνική, ενώ με σύσταση hold 0,70 ευρώ για Alpha Bank και 1,45 ευρώ για την Τράπεζα Πειραιώς.