Η νέα εικόνα που διαμορφώνεται για την πορεία των ελληνικών τραπεζών το 2026 αποτυπώνει μια σημαντική αλλαγή στις αρχικές εκτιμήσεις της αγοράς. Παρά τη σταδιακή αποκλιμάκωση των επιτοκίων της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, οι τράπεζες εμφανίζονται να διατηρούν ισχυρότερη δυναμική στα έσοδά τους, καθώς το περιβάλλον υψηλότερων επιτοκίων από ό,τι αρχικά αναμενόταν, σε συνδυασμό με την επιτάχυνση της πιστωτικής επέκτασης και τη συνεχιζόμενη άνοδο των τιμών, δημιουργεί καλύτερες προϋποθέσεις για την κερδοφορία. Την αρχή έκανε η Πειραιώς προχθές μόνον που η διοίκησή της στο πλαίσιο της γεωπολιτικής αναταραχής εμφανίστηκε κάπως συντηρητικότερη.
Η Εθνική Τράπεζα και η Eurobank που ανακοίνωσαν χθες αποτελέσματα αποτελούν χαρακτηριστικά παραδείγματα της νέας αυτής τάσης . Και οι δύο όμιλοι προχώρησαν σε ανοδική αναθεώρηση των στόχων τους για το 2026, στηριζόμενοι κυρίως στην ισχυρότερη πορεία των καθαρών εσόδων από τόκους (NII), στη διεύρυνση των δανείων και στην ενίσχυση των εσόδων από προμήθειες.
Η βασική παράμετρος πίσω από τις αναθεωρήσεις είναι η αλλαγή των παραδοχών για το επιτοκιακό περιβάλλον. Οι τράπεζες είχαν αρχικά σχεδιάσει τους στόχους τους με βάση μια ταχύτερη αποκλιμάκωση των επιτοκίων, όμως η διατήρηση του επιτοκίου διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων της ΕΚΤ στο 2,25% έναντι προηγούμενων εκτιμήσεων για χαμηλότερα επίπεδα, βελτίωσε τις προοπτικές των εσόδων από τόκους.
Παράλληλα, ο πληθωρισμός, παρότι περιορίζεται, εξακολουθεί να λειτουργεί ως παράγοντας ενίσχυσης των ονομαστικών μεγεθών της οικονομίας. Οι υψηλότερες τιμές, οι αυξημένες ανάγκες χρηματοδότησης επιχειρήσεων και η επιτάχυνση επενδύσεων μέσω ευρωπαϊκών πόρων δημιουργούν μεγαλύτερη ζήτηση για δάνεια, ενώ παράλληλα ενισχύουν τις προμήθειες από συναλλακτικές υπηρεσίες, διαχείριση κεφαλαίων και ασφαλιστικά προϊόντα.
Εθνική: Ισχυρότερο NII, υψηλότερο EPS και προοπτική προμερίσματος
Η Εθνική Τράπεζα εμφανίζεται να κινείται σε τροχιά υπέρβασης των αρχικών στόχων της. Η διοίκηση, παρουσιάζοντας τα αποτελέσματα του πρώτου εξαμήνου, ανακοίνωσε αναβάθμιση των προβλέψεων για το 2026, με βασικό οδηγό τη δυναμική των καθαρών εσόδων από τόκους και την ισχυρή πιστωτική επέκταση.
Η τράπεζα πλέον αναμένει μέση μονοψήφια αύξηση των NII, έναντι χαμηλής μονοψήφιας αύξησης που προέβλεπε τον Φεβρουάριο, ενώ το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο εκτιμάται ότι θα διαμορφωθεί κοντά στις 280 μονάδες βάσης. Ήδη στο πρώτο εξάμηνο το NIM ανήλθε στις 273 μονάδες βάσης.
Η ισχυρή κερδοφορία οδηγεί και σε αναβάθμιση των στόχων για τους μετόχους. Τα κέρδη ανά μετοχή αναμένεται πλέον να ξεπεράσουν το 1,4 ευρώ, ενώ η απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTE) προβλέπεται να υπερβεί το 15%.
Ιδιαίτερη σημασία έχει και η αναφορά της διοίκησης στη δυνατότητα διανομής προμερίσματος πριν από το τέλος του έτους, εφόσον υπάρξει η σχετική έγκριση από τον επόπτη. Η κίνηση αυτή αντανακλά την ισχυρή κεφαλαιακή θέση της τράπεζας και τη βεβαιότητα ότι η παραγωγή κερδών επιτρέπει αυξημένες επιστροφές κεφαλαίου.
Στο μέτωπο της ανάπτυξης, η Εθνική καταγράφει αύξηση 13% στα εξυπηρετούμενα δάνεια σε ετήσια βάση, με καθαρή πιστωτική επέκταση 2,1 δισ. ευρώ από την αρχή του έτους. Ο στόχος παραμένει για ετήσια αύξηση άνω των 3 δισ. ευρώ.
Eurobank: Μεγαλύτερη πιστωτική επέκταση και ισχυρότερη οργανική ανάπτυξη
Αντίστοιχη είναι η εικόνα στη Eurobank, η οποία όμως εμφανίζει ακόμη πιο επιθετική αναθεώρηση στο σκέλος της πιστωτικής επέκτασης. Η διοίκηση αύξησε τον στόχο για την οργανική πιστωτική ανάπτυξη του 2026 στα 4,5 δισ. ευρώ, από περίπου 3,8 δισ. ευρώ προηγουμένως.
Η Eurobank αναμένει πλέον αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους κατά περίπου 7% το 2026, έναντι αρχικής πρόβλεψης για μόλις 2,5%. Η αναβάθμιση συνδέεται τόσο με τα υψηλότερα επιτόκια όσο και με τον μεγαλύτερο όγκο χορηγήσεων.
Παράλληλα, ενισχύει τον στόχο για τα έσοδα από προμήθειες, προβλέποντας οργανική αύξηση περίπου 10%, καθώς η τράπεζα επενδύει στη διαφοροποίηση των πηγών εσόδων πέρα από την παραδοσιακή τραπεζική δραστηριότητα.
Τα βασικά λειτουργικά κέρδη εκτιμάται πλέον ότι θα φτάσουν τα 2 δισ. ευρώ, ενώ η απόδοση επί των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTBV) αναμένεται να κινηθεί κοντά στο 17%, επίπεδο υψηλότερο από την αρχική πρόβλεψη.
Η Eurobank εμφανίζεται επίσης να έχει περιορίσει σημαντικά την αβεβαιότητα γύρω από τα δάνεια σε ελβετικό φράγκο. Σύμφωνα με τη διοίκηση, περίπου το 60% της περιμέτρου έχει ήδη ενταχθεί στις ρυθμίσεις και η συμμετοχή αναμένεται να φτάσει περίπου στα δύο τρίτα μέχρι τη λήξη του προγράμματος.
Δύο διαφορετικά προφίλ, κοινή στρατηγική
Παρότι Εθνική και Eurobank έχουν διαφορετικό επιχειρηματικό μοντέλο και διαφορετική γεωγραφική παρουσία, η βασική τους στρατηγική συγκλίνει: αξιοποίηση του ευνοϊκότερου περιβάλλοντος για την ενίσχυση της κερδοφορίας, αύξηση των χορηγήσεων, διατήρηση ισχυρών κεφαλαίων και μεγαλύτερη ανταμοιβή των μετόχων.
Η Εθνική στηρίζεται περισσότερο στην εξαιρετικά ισχυρή κεφαλαιακή της θέση, στη χαμηλή βάση κόστους και στην ποιότητα του ισολογισμού της, με δείκτη NPE στο 2,4%. Η Eurobank, από την άλλη, παρουσιάζει μεγαλύτερη δυναμική στην πιστωτική επέκταση, αξιοποιώντας την παρουσία της σε Ελλάδα, Βουλγαρία και Κύπρο.
Το κοινό μήνυμα όμως είναι ότι οι ελληνικές τράπεζες δεν περιμένουν πλέον απλώς τη διατήρηση των κερδών τους, αλλά προετοιμάζονται για ένα νέο κύκλο ανάπτυξης.
Η εικόνα που διαμορφώνεται είναι ότι το 2026 εξελίσσεται σε χρονιά υπέρβασης των αρχικών προσδοκιών για τις ελληνικές τράπεζες. Η παραμονή των επιτοκίων σε υψηλότερα επίπεδα, η ισχυρή ζήτηση για χρηματοδότηση και η ανθεκτικότητα της οικονομίας επιτρέπουν στις διοικήσεις να ανεβάζουν τον πήχη, μετατρέποντας τον κύκλο των υψηλών επιτοκίων σε ευκαιρία για διατηρήσιμη κερδοφορία και αυξημένες διανομές προς τους μετόχους.
Διαβάστε ακόμη
Κατασχεμένα ακίνητα: Ξεμπλοκάρουν οι πωλήσεις χωρίς πλήρη εξόφληση των οφειλών
Εθνική Τράπεζα: Στο τραπέζι προμέρισμα πριν το τέλος του έτους (πίνακας)
Φωκίων Καραβίας: 4,5 δισ. πιστωτική επέκταση το 2026- Αναθεωρούνται όλοι οι στόχοι ανοδικά
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφθείτε το Πρώτο ΘΕΜΑ
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.