Θετική στάση για τις διεθνείς μετοχές διατηρεί η HSBC, εκτιμώντας ότι οι βασικοί κίνδυνοι που έχουν απασχολήσει τις αγορές το τελευταίο διάστημα έχουν πλέον ενσωματωθεί σε σημαντικό βαθμό στις τιμές, ενώ αντίθετα η βελτίωση των θεμελιωδών μεγεθών παραμένει υποτιμημένη. Στην τελευταία του έκθεση ο οίκος δηλώνει «άνετα bullish», με αυξημένη στάθμιση στις ΗΠΑ και στις αναδυόμενες αγορές, ουδέτερη στάση στην Ευρώπη και μειωμένη στάθμιση στην Ιαπωνία.
Η HSBC θεωρεί ότι η πρόσφατη διόρθωση στις στρατηγικές momentum με την εκκαθάριση των θέσεων στις μετοχές που είχαν τη μεγαλύτερη ανοδική δυναμική έχει απομακρύνει σημαντικό μέρος των υπερβολών που είχαν δημιουργηθεί νωρίτερα μέσα στο έτος. Παράλληλα, η ανθεκτικότητα των αμερικανικών μετοχών θεωρείται ένδειξη ότι η άνοδος της αγοράς αποκτά μεγαλύτερο εύρος και δεν εξαρτάται πλέον αποκλειστικά από τις πολύ μεγάλες εταιρείες τεχνολογίας.
Καθοριστικό στοιχείο για τη θετική στάση του οίκου είναι η εικόνα της εταιρικής κερδοφορίας. Στις ΗΠΑ, περίπου το 86% των εταιρειών ξεπέρασε τις εκτιμήσεις για τα κέρδη ανά μετοχή και το 75% τις προβλέψεις για τις πωλήσεις κατά το δεύτερο τρίμηνο. Ακόμη και αν αφαιρεθούν έκτακτα οφέλη μεγάλων τεχνολογικών ομίλων, η αύξηση των κερδών παραμένει ισχυρή, ενώ εκτός των Magnificent 7 η άνοδος των κερδών έφτασε το 25%.
Η τεχνητή νοημοσύνη παραμένει βασικός καταλύτης
Παρά τις ανησυχίες για το ύψος των επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη, η HSBC παραμένει θετική για τον κλάδο. Οι προβλέψεις για τις επενδυτικές δαπάνες των μεγαλύτερων αμερικανικών τεχνολογικών ομίλων πλησιάζουν το 1 τρισ. δολάρια ετησίως για το 2027, όμως ο οίκος θεωρεί ότι η ζήτηση παραμένει εξαιρετικά ισχυρή και ότι η εμπορική αξιοποίηση της τεχνητής νοημοσύνης βρίσκεται ακόμη σε σχετικά πρώιμο στάδιο.
Η HSBC εκτιμά ότι τα ετήσια έσοδα του οικοσυστήματος τεχνητής νοημοσύνης μπορούν να προσεγγίσουν τα 920 δισ. δολάρια έως το 2030. Παράλληλα, οι ανεκτέλεστες συμβατικές υποχρεώσεις των Microsoft, Amazon, Alphabet και Oracle έχουν αυξηθεί δραστικά, στοιχείο που κατά τον οίκο υποδηλώνει σημαντικό όγκο μελλοντικών εσόδων.
Ουδέτερη στάση για Ευρώπη αλλά καλύτερες προοπτικές
Για την Ευρώπη, η HSBC παραμένει ουδέτερη, ωστόσο εμφανίζεται πιο αισιόδοξη για το δεύτερο εξάμηνο. Θεωρεί ότι οι μακροοικονομικές προσδοκίες μπορεί να αποδειχθούν υπερβολικά απαισιόδοξες, ενώ η δυναμική των εταιρικών αποτελεσμάτων βελτιώνεται. Το δεύτερο τρίμηνο αναμένεται να είναι το ισχυρότερο αντίστοιχο τρίμηνο των τελευταίων τριών ετών.
Σε κλαδικό επίπεδο, ο οίκος προτιμά τις τράπεζες, τις βιομηχανίες, τις επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας και τις εταιρείες πολυτελών ειδών. Για τις τράπεζες βλέπει στήριξη από τα υψηλότερα επιτόκια για μεγαλύτερο διάστημα, την πιθανότητα μεγαλύτερης κλίσης της καμπύλης αποδόσεων και τη βελτίωση της πιστωτικής επέκτασης. Στις βιομηχανίες εντοπίζει έναν πολυετή κύκλο επενδύσεων που συνδέεται με τις υποδομές, την άμυνα και τη δημοσιονομική επέκταση, ενώ στις επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας σημαντικός καταλύτης είναι οι επενδύσεις στον εξηλεκτρισμό και στα κέντρα δεδομένων.
Για την ελληνική αγορά η έκθεση δεν διατυπώνει ξεχωριστή σύσταση, ωστόσο η Ελλάδα ξεχωρίζει στον συγκριτικό πίνακα αποτιμήσεων, καθώς διαπραγματεύεται με σημαντικά χαμηλότερο πολλαπλασιαστή κερδών σε σχέση με τις ακριβότερες διεθνείς αγορές. Στον πίνακα της HSBC με τις αποτιμήσεις των επιμέρους αγορών, το ελληνικό χρηματιστήριο εμφανίζεται με εκτιμώμενο δείκτη τιμής προς κέρδη για τους επόμενους 12 μήνες περίπου στις 10,8 φορές, χαμηλότερα από αρκετές μεγάλες διεθνείς αγορές στον συγκριτικό πίνακα αποτιμήσεων. Στο ίδιο επίπεδο βρίσκεται η ηπειρωτική Κίνα, ενώ χαμηλότερα αποτιμώνται μεταξύ άλλων το Κατάρ, η Πολωνία, τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα, η Ουγγαρία, η Βραζιλία και η Τουρκία. Αντίθετα, η Ινδία βρίσκεται στις 21,3 φορές, η Ταϊβάν στις 20,5 φορές και η Τσεχία στις 16 φορές.
Οι κίνδυνοι έχουν σε μεγάλο βαθμό αποτιμηθεί
Η HSBC θεωρεί ότι οι φόβοι για πιο επιθετική Fed, για τις γεωπολιτικές εντάσεις στη Μέση Ανατολή και για τις ενδιάμεσες εκλογές στις ΗΠΑ αποτελούν πλέον περισσότερο αμφίπλευρους κινδύνους παρά καθαρούς καταλύτες πτώσης. Κατά τον οίκο, η αγορά έχει ήδη ενσωματώσει σημαντικό μέρος ενός πιο αυστηρού νομισματικού περιβάλλοντος, ενώ μια αποκλιμάκωση στη Μέση Ανατολή θα μπορούσε να μειώσει περαιτέρω το γεωπολιτικό ασφάλιστρο στις τιμές του πετρελαίου.
Συνολικά, η HSBC βλέπει το σημερινό περιβάλλον ως ευνοϊκό για συνέχιση της ανοδικής τάσης των μετοχών. Ο οίκος θεωρεί ότι η κερδοφορία διευρύνεται γεωγραφικά και κλαδικά, οι αποτιμήσεις δεν έχουν φτάσει σε ακραία επίπεδα και αρκετές από τις βασικές ανησυχίες των επενδυτών έχουν ήδη περάσει στις τιμές.
Διαβάστε επίσης
Κτήμα Καποδίστρια: Ο επόμενος πλειστηριασμός και η τιμή «λάστιχο» (pics)
Η άγνωστη «αυτοκρατορία» εστίασης του Prem Watsa
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφθείτε το Πρώτο ΘΕΜΑ