Η βιασύνη για έξοδο από τον τομέα των ιδιωτικών πιστώσεων προκαλεί νέα εξέταση των λιγότερο ρευστών δομών του τομέα και της ταχείας επέκτασής του.
Η Blackstone είναι η τελευταία εταιρεία διαχείρισης κεφαλαίων που έχει πληγεί από την αύξηση των αιτημάτων των επενδυτών για απόσυρση κεφαλαίων από τη βασική στρατηγική της στον τομέα των ιδιωτικών πιστώσεων.
Ο διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων ανακοίνωσε αυτή την εβδομάδα ότι θα ικανοποιήσει το 100% των αιτήσεων αυτών στο Blackstone Private Credit Fund (BCRED) αξίας 82 δισεκατομμυρίων δολαρίων, μετά την προσπάθεια των επενδυτών να αποσύρουν το ρεκόρ 7,9% των περιουσιακών στοιχείων του αμοιβαίου κεφαλαίου, ή περίπου 3,8 δισεκατομμύρια δολάρια.
Αυτό συνέβη μετά την ανακοίνωση της Blue Owl Capital τον περασμένο μήνα ότι θα τερματίσει τις τακτικές τριμηνιαίες πληρωμές ρευστότητας στο αμοιβαίο κεφάλαιο Blue Owl Capital Corporation II, μια ημι-ρευστή στρατηγική ιδιωτικών πιστώσεων που απευθύνεται σε ιδιώτες επενδυτές στις ΗΠΑ.
Αυτή η απότομη αύξηση των αιτήσεων θέτει πλέον υπό στενότερη παρακολούθηση την προσπάθεια της αγοράς να προσελκύσει ιδιώτες επενδυτές και αναδεικνύει με μεγαλύτερη ευκρίνεια την αναντιστοιχία μεταξύ των μη εισηγμένων, υψηλότερης απόδοσης μη ρευστοποιήσιμων περιουσιακών στοιχείων και της πρόσβασης τύπου λιανικής.
Η Blackstone — ο μεγαλύτερος διαχειριστής εναλλακτικών επενδύσεων στον κόσμο, με 1,27 τρισεκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία υπό διαχείριση — δήλωσε ότι αυξάνει την προηγουμένως ανακοινωμένη προσφορά στο 7% του συνόλου, με την εταιρεία και τους υπαλλήλους να αντισταθμίζουν το υπόλοιπο 0,9%, προκειμένου να ικανοποιήσει πλήρως τα αιτήματα των επενδυτών.
Ο CEO της Blackstone, Tζον Γκρέι, αναγνώρισε ότι ο κίνδυνος οι ιδιωτικές εταιρείες πιστωτικών υπηρεσιών να μην ανταποκριθούν στις αναλήψεις και ενδεχομένως να δεσμεύσουν τα χρήματα των επενδυτών «δεν είναι επωφελής βραχυπρόθεσμα» για τον τομέα.
Ωστόσο, μιλώντας στο CNBC , δήλωσε ότι οι μεμονωμένοι επενδυτές και οι χρηματοοικονομικοί σύμβουλοι «στις περισσότερες περιπτώσεις» κατανοούν το προϊόν.
«Αυτό που οι επενδυτές μερικές φορές δεν αναγνωρίζουν είναι ότι έχουν σχεδιαστεί ως ημι-ρευστά προϊόντα», είπε. «Η ιδέα ότι υπάρχουν ανώτατα όρια είναι στην πραγματικότητα ένα χαρακτηριστικό και όχι ένα μειονέκτημα αυτών των προϊόντων. Αυτό που κάνετε είναι να ανταλλάσσετε λίγο ρευστότητα με υψηλότερες αποδόσεις. Αυτό είναι το ίδιο αντάλλαγμα που έχουν κάνει οι θεσμικοί επενδυτές για μεγάλο χρονικό διάστημα».
Οι μετοχές των εισηγμένων εναλλακτικών διαχειριστών περιουσιακών στοιχείων — συμπεριλαμβανομένων των Blackstone και Blue Owl, καθώς και των KKR, Ares Management και Carlyle Group, μεταξύ άλλων — έχουν υποχωρήσει καθώς έχουν εξαπλωθεί οι ανησυχίες για πολλαπλά σημεία πίεσης στον τομέα.
Η Moody’s Ratings προειδοποίησε ότι η δύσκολη ισορροπία των ιδιωτικών πιστώσεων μεταξύ της επίτευξης υπερβολικών αποδόσεων και της προσφοράς αυξημένης ρευστότητας θα συνεχίσει να δοκιμάζεται καθώς ο τομέας εξελίσσεται προς το mainstream.
Τελικά, τα υποκείμενα περιουσιακά στοιχεία θα παραμείνουν μη ρευστοποιήσιμα, ανεξάρτητα από τη δομή του αμοιβαίου κεφαλαίου, δήλωσε ο Γουίλιαμ Μπάρετ, διευθύνων εταίρος της Reach Capital. «Η λιανική αγορά πρέπει να το έχει υπόψη της και να μην επενδύει σε αυτά τα προϊόντα με τον ίδιο τρόπο που θα επενδύει σε ένα ETF», δήλωσε ο ίδιος στο CNBC.
Σημείωσε ότι, ενώ δεν υπάρχουν ενδείξεις υποαπόδοσης στον πιστωτικό τομέα σε επίπεδο χαρτοφυλακίου, «είναι λογικό τα ημι-ρευστοποιήσιμα προϊόντα να νιώθουν πρώτα την πίεση ρευστότητας».
Η Man Group η οποία έχει επεκτείνει τις δραστηριότητές της στον τομέα των ιδιωτικών πιστώσεων τα τελευταία χρόνια, δήλωσε ότι τα ιδιωτικά πιστωτικά δάνεια δημιουργούνται με τον «ρητό σκοπό» να διατηρηθούν μέχρι τη λήξη τους.
«Αυτή η έλλειψη εμπορευσιμότητας είναι ένα χαρακτηριστικό της κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων, όχι ένα ελάττωμα», δήλωσαν στελέχη της εταιρείας, αναφέροντας ότι η πίεση εξαγοράς στα ιδιωτικά πιστωτικά προϊόντα θα μπορούσε επίσης να επηρεαστεί από έναν άλλο τομέα αδυναμίας: την έκθεση σε εταιρείες λογισμικού ως υπηρεσία (SaaS).
Σημειωτέον πως η Blue Owl είναι ένας σημαντικός άμεσος δανειστής στον τομέα, ο οποίος έχει κλονιστεί από ανησυχίες ότι τα ταχέως εξελισσόμενα εργαλεία τεχνητής νοημοσύνης θα μπορούσαν να υπονομεύσουν τα παραδοσιακά επιχειρηματικά μοντέλα SaaS.
Διαβάστε ακόμη
Νέα τάση: Περιστασιακοί διευθυντές που δεν χρειάζονται γραφείο
Οδοντιατρική 5 αστέρων: Υπηρεσίες, τεχνολογία και προϊόντα πολυτελείας
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.