Η ΕKT συνεδριάζει σε λίγες μέρες, με τους επενδυτές να στοιχηματίζουν ότι η άνοδος των τιμών του πετρελαίου θα μπορούσε να την ωθήσει να αυξήσει τα επιτόκια φέτος.
Ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή έχει αναζωπυρώσει τους φόβους για ένα ενεργειακό σοκ πληθωρισμού, σε μια εποχή που οι μνήμες της κρίσης του 2022 μετά την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία παραμένουν ζωντανές.
Απομακρυσμένη από την «καλή θέση» στην οποία οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής θεωρούσαν ότι βρισκόταν μόλις πριν από λίγες εβδομάδες, η προοπτική της ΕΚΤ βρίσκεται πλέον «στα χέρια των στρατηγών», όπως ανέφερε μια πηγή στο Reuters.
Ακολουθούν πέντε βασικά ερωτήματα για τις αγορές:
1. Τι θα κάνει η ΕΚΤ;
Θα διατηρήσει τα επιτόκια στο 2%. Κανείς δεν μπορεί να προβλέψει πόσο θα διαρκέσει η σύγκρουση και πού θα καταλήξουν οι τιμές της ενέργειας, οπότε η ΕΚΤ θα αναγνωρίσει την αβεβαιότητα και η πρόεδρος Κριστίν Λαγκάρντ έχει ήδη υποσχεθεί να κάνει ό,τι χρειάζεται για να κρατήσει τον πληθωρισμό υπό έλεγχο.
«Δεν μπορούν πλέον να λένε ότι βρίσκονται σε καλή θέση, επειδή δεν ξέρουν αν βρίσκονται σε καλή θέση», δήλωσε ο επικεφαλής οικονομολόγος της UBS για την Ευρώπη, Ράινχαρντ Κλουζ. «Όλα θα εξαρτηθούν από το τι θα συμβεί στη συνέχεια».
2. Τι σημαίνει ο πόλεμος για τον πληθωρισμό;
Ο πληθωρισμός αναμένεται να αυξηθεί, αλλά το αν αυτό θα μετατραπεί σε σοκ θα εξαρτηθεί από τη διάρκεια της σύγκρουσης και από το πότε τα δεξαμενόπλοια θα μπορούν να ταξιδεύουν ξανά μέσω των Στενών του Ορμούζ.
Οι τιμές του πετρελαίου εξακολουθούν να είναι αυξημένες κατά 35% από την έναρξη του πολέμου και κατά 60% υψηλότερες φέτος. Οι ευρωπαϊκές τιμές του φυσικού αερίου έχουν αυξηθεί σχεδόν 60% μόνο αυτόν τον μήνα.
Αυτό θα αυξήσει σημαντικά τον πληθωρισμό. Μια προηγούμενη ανάλυση της ΕΚΤ έδειξε ότι μια μόνιμη αύξηση των τιμών του πετρελαίου και του φυσικού αερίου κατά 14% θα αυξήσει τον πληθωρισμό κατά 0,5% και θα πλήξει την ανάπτυξη κατά 0,1%, με παρόμοιο αντίκτυπο για ένα δεύτερο έτος πριν εξασθενήσει.
Πριν από τη σύγκρουση, η ΕΚΤ ανέμενε ότι ο πληθωρισμός θα υπολείπεται του στόχου του 2% φέτος και το επόμενο έτος, παρέχοντας κάποιο περιθώριο.
Σε σύγκριση με το 2022, οι κίνδυνοι τείνουν περισσότερο προς μια μείωση της ανάπτυξης παρά προς μια αύξηση του πληθωρισμού, δήλωσε ο οικονομολόγος της TS Lombard, Νταβίντ Ονέγκλια, δεδομένου ότι η οικονομία απέχει πολύ από την μεταπανδημική άνθηση, όπου ο πληθωρισμός ήδη αυξανόταν. Η αγορά εργασίας είναι επίσης πιο αδύναμη.
3. Πώς θα αντιδράσει η ΕΚΤ σε ένα ενεργειακό σοκ;
Προς το παρόν, είναι σαφές ότι η προοπτική μιας νέας μείωσης των επιτοκίων φέτος φαίνεται απίθανη και οι επενδυτές στοιχηματίζουν σε τουλάχιστον μία αύξηση φέτος.
Μετά την εμπειρία του 2022, όταν δεν προέβλεψε την έναρξη ενός ιστορικού πληθωριστικού σοκ, η ΕΚΤ πιθανότατα θα αποφύγει να περιγράψει τον πληθωρισμό ως «μεταβατικό».
Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής φαίνεται να διατηρούν την ψυχραιμία τους, αλλά έχουν υποσχεθεί να αναλάβουν άμεση δράση, μόνο όμως αν θεωρήσουν ότι ο πληθωρισμός κινδυνεύει να εδραιωθεί σε υψηλότερα επίπεδα.
Ορισμένοι οικονομολόγοι υποστηρίζουν ότι θα χρειαστεί οι τιμές του πετρελαίου να παραμείνουν πάνω από τα 100 δολάρια για αρκετούς μήνες και να υπάρχουν ενδείξεις για αυτές τις δευτερογενείς επιπτώσεις, προκειμένου να δικαιολογηθεί η αύξηση των επιτοκίων.
4. Τι θα δείξουν οι νέες προβλέψεις της ΕΚΤ;
Οι προβλέψεις θα λάβουν υπόψη μόνο τις πρώτες ημέρες του πολέμου, οπότε είναι απίθανο να αποτυπώσουν την πλήρη έκταση της αύξησης των τιμών της ενέργειας. Το πραγματικό επίκεντρο θα είναι η ανάλυση σεναρίων που θα παρουσιάσει η ΕΚΤ.
Ο αντιπρόεδρος Λούις Ντε Γκίντος δήλωσε ότι μια τέτοια ανάλυση είναι πιθανή, όπως συνέβη όταν η Ρωσία εισέβαλε στην Ουκρανία.
5. Θα ολοκληρώσει η Λαγκάρντ τη θητεία της;
Η πρόεδρος της ΕΚΤ, προσπάθησε να περιορίσει τις εικασίες ότι ενδέχεται να αποχωρήσει πρόωρα από τη θέση της, χωρίς όμως να το αρνηθεί κατηγορηματικά. Αυτό θα επέτρεπε στον Γάλλο πρόεδρο Εμανουέλ Μακρόν να συμμετάσχει στον διορισμό του διαδόχου της.
Η πόρτα παραμένει ανοιχτή για πρόωρη αποχώρηση. Οι επενδυτές θεωρούν τον πρώην κεντρικό τραπεζίτη της Ολλανδίας Κλάας Κνοτ και τον Ισπανό Ντε Κος ως δύο πιθανούς υποψηφίους. Ο Κνοτ θεωρείται σκληροπυρηνικός αλλά ρεαλιστής, ενώ ο Ντε Κος είναι λίγο πιο μετριοπαθής. Κανένας από τους δύο δε φαίνεται να αλλάζει τον τρόπο λειτουργίας της ΕΚΤ.
Οι αναλυτές σημειώνουν ότι ο διάδοχος είναι αβέβαιος, δεδομένου ότι η ίδια η Λαγκάρντ δεν ήταν υποψήφια αρχικά το 2019 και ένας νέος ηγέτης θα μπορούσε να αφήσει περισσότερο το στίγμα του σε περίπτωση αύξησης του πληθωρισμού.
Ωστόσο, μια νέα πληθωριστική απειλή αυξάνει την πιθανότητα η Λαγκάρντ να ολοκληρώσει την θητεία της μέχρι τον Οκτώβριο του 2027, σύμφωνα με την Deutsche Bank.
Διαβάστε ακόμη
3 μαθήματα που μας διδάσκει το γκολφ για τη ζωή και τις επιχειρήσεις
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.