Ο θρυλικός προπονητής των Los Angeles Dodgers, Τόμι Λασόρντα, που οδήγησε την ομάδα σε δύο τίτλους του World Series, συνήθιζε να υποβαθμίζει την έννοια της πίεσης στον επαγγελματικό αθλητισμό. «Όταν αρχίζεις να σκέφτεσαι την πίεση, σημαίνει ότι έχεις ήδη αρχίσει να σκέφτεσαι την αποτυχία», έλεγε συχνά. Στις χρηματιστηριακές αγορές, όμως, τα πράγματα είναι διαφορετικά, παρατηρεί το Barron’s. Η περίοδος ανακοίνωσης των αποτελεσμάτων του δεύτερου τριμήνου, έρχεται σε μια ιδιαίτερα κρίσιμη συγκυρία, καθώς οι επενδυτές καλούνται να διαχειριστούν την υποχώρηση των μεγάλων τεχνολογικών μετοχών, την επανεμφάνιση των γεωπολιτικών κινδύνων και τον φόβο αναζωπύρωσης του πληθωρισμού.
«Η περίοδος των αποτελεσμάτων δεν είναι κρυστάλλινη σφαίρα, αλλά ένα τεστ αντοχής», σχολιάζει ο στρατηγικός αναλυτής επενδύσεων της Saxo Bank, Ρούμπεν Νταλφόβο. Όπως επισημαίνει, τις επόμενες εβδομάδες οι αγορές θα επικεντρωθούν σε δύο βασικά ερωτήματα: αν οι επιχειρήσεις συνεχίζουν να επενδύουν επιθετικά στην τεχνητή νοημοσύνη και αν οι καταναλωτές εξακολουθούν να στηρίζουν με τις δαπάνες τους την κερδοφορία των εταιρειών εκτός του τεχνολογικού κλάδου.
Κέρδη-ρεκόρ στη Wall Street, αλλά με χαμηλότερη δυναμική
Σύμφωνα με στοιχεία της LSEG, τα συνολικά κέρδη των εταιρειών του S&P 500 αναμένεται να αυξηθούν κατά περισσότερο από 24% σε ετήσια βάση, αγγίζοντας σχεδόν τα 700 δισ. δολάρια. Αν και ο ρυθμός αυτός είναι χαμηλότερος από την αύξηση σχεδόν 30% του πρώτου τριμήνου, εξακολουθεί να αποτελεί την καλύτερη επίδοση πρώτου εξαμήνου από το 2020.
Τα πρώτα δείγματα δόθηκαν την προηγούμενη εβδομάδα, με τα αποτελέσματα της PepsiCo και της Delta Air Lines, ενώ αυτή την εβδομάδα τη σκυτάλη παίρνουν οι μεγάλες αμερικανικές τράπεζες, όπως οι JPMorgan Chase και Goldman Sachs.
Το πραγματικό ενδιαφέρον, ωστόσο, θα κορυφωθεί αργότερα μέσα στον μήνα, όταν θα ανακοινώσουν αποτελέσματα οι κολοσσοί της τεχνολογίας. Η Alphabet, μητρική της Google, και η Meta Platforms θα ανοίξουν τον κύκλο, ενώ θα ακολουθήσουν οι Amazon, Microsoft και Apple, με τη Nvidia να ολοκληρώνει την περίοδο στα τέλη Αυγούστου.
Οι εταιρείες αυτές αναμένεται να δώσουν τις απαντήσεις για το κατά πόσο συνεχίζεται ο πυρετός επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη, καθώς ο τεχνολογικός κλάδος εκτιμάται ότι θα συνεισφέρει σχεδόν τα δύο τρίτα της συνολικής αύξησης των εταιρικών κερδών.
Η εικόνα της αγοράς έχει αλλάξει
Μέχρι πριν από λίγες εβδομάδες, οι προοπτικές ήταν ιδιαίτερα ευνοϊκές. Οι δείκτες κινούνταν σε ιστορικά υψηλά, τα οικονομικά στοιχεία ξεπερνούσαν τις προσδοκίες και η αγορά εργασίας παρέμενε ανθεκτική. Σήμερα, όμως, το σκηνικό είναι αισθητά διαφορετικό.
Η περίοδος των αποτελεσμάτων ξεκινά μετά από έντονη διόρθωση στις τεχνολογικές μετοχές και ενώ η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή έχει αναζωπυρωθεί, γεγονός που ενισχύει τις τιμές του πετρελαίου και πιέζει τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα.
Η τεχνολογία εξακολουθεί να κρατά το «κλειδί»
Παρά το πρόσφατο ξεπούλημα, ο τεχνολογικός κλάδος εξακολουθεί να αποτελεί τον βασικό μοχλό τόσο της κερδοφορίας όσο και της ανόδου της Wall Street τα τελευταία τρία χρόνια.
Ο δείκτης PHLX Semiconductor έχει χάσει 14% από τα ιστορικά υψηλά του στα τέλη Ιουνίου, ενώ οι Micron Technology και Intel έχουν εισέλθει σε bear market.
Παράλληλα, ο νοτιοκορεατικός δείκτης Kospi, όπου διαπραγματεύονται δύο από τους μεγαλύτερους κατασκευαστές τσιπ στον κόσμο, πέρασε επίσης σε bear market, ενώ ο δείκτης των Magnificent Seven υποχωρεί περίπου 7% από το υψηλό του Μαΐου.
Η εικόνα αυτή αυξάνει ακόμη περισσότερο τις προσδοκίες για ισχυρά εταιρικά αποτελέσματα, τα οποία θα μπορούσαν να επαναφέρουν το θετικό επενδυτικό κλίμα στο δεύτερο εξάμηνο του έτους.
Κυριαρχούν τεχνολογία και τράπεζες
Οι τομείς της τεχνολογίας και των χρηματοοικονομικών εκτιμάται ότι θα συνεισφέρουν περίπου 456 δισ. δολάρια από τα σχεδόν 700 δισ. δολάρια των συνολικών κερδών του S&P 500 για το δεύτερο τρίμηνο, με τις τράπεζες να ευνοούνται από την έντονη δραστηριότητα σε εξαγορές και συγχωνεύσεις κατά το πρώτο εξάμηνο.
Σύμφωνα με εκτιμήσεις της Goldman Sachs, μόνο δύο εταιρείες —η Micron και η Nvidia— θα ευθύνονται για περίπου 40% της συνολικής αύξησης των κερδών του S&P 500 στο δεύτερο τρίμηνο, ενώ συνολικά το οικοσύστημα υποδομών της τεχνητής νοημοσύνης θα παράγει σχεδόν τα δύο τρίτα της αναμενόμενης αύξησης κερδών κατά 22%.
Οι αμυντικοί κλάδοι θα πρέπει να δικαιολογήσουν την άνοδο
Η κυριαρχία της τεχνολογίας στην κερδοφορία έρχεται σε αντίθεση με την πρόσφατη στροφή των επενδυτών προς πιο αμυντικούς κλάδους, όπως η υγεία, η βιομηχανία, οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας και οι χρηματοοικονομικές υπηρεσίες.
Οι μετοχές του κλάδου υγείας έχουν ενισχυθεί κατά 6,6% τον τελευταίο μήνα, παρότι οι αναλυτές προβλέπουν μείωση κερδών περίπου 9% στο δεύτερο τρίμηνο. Αντίστοιχα, οι βιομηχανικές εταιρείες έχουν σημειώσει άνοδο 4%, με τις προβλέψεις να κάνουν λόγο για αύξηση κερδών περίπου 10%.
Για να διατηρήσουν τα πρόσφατα κέρδη τους, οι κλάδοι αυτοί θα πρέπει να παρουσιάσουν ισχυρότερη από την αναμενόμενη αύξηση κερδοφορίας και διεύρυνση των περιθωρίων κέρδους.
Τα περιθώρια κέρδους στο επίκεντρο
Τα περιθώρια κέρδους θα αποτελέσουν έναν από τους σημαντικότερους δείκτες που θα εξετάσουν οι επενδυτές.
Αν και τα εταιρικά κέρδη θα μπορούσαν να προσεγγίσουν ακόμη και το 30%, εφόσον οι εταιρείες ξεπεράσουν τις προβλέψεις με τον ιστορικό τους ρυθμό, τα έσοδα εκτιμάται ότι θα αυξηθούν μόλις κατά περίπου 12%.
«Για να επιτευχθούν οι προβλέψεις τόσο στο δεύτερο τρίμηνο όσο και στο δεύτερο εξάμηνο, τα περιθώρια κέρδους θα πρέπει να διευρυνθούν σημαντικά, ώστε μια αύξηση εσόδων λίγο πάνω από το 10% να μετατραπεί σε υπερδιπλάσιο ρυθμό αύξησης κερδών», σημειώνει ο επικεφαλής στρατηγικής μετοχών της LPL Financial, Τζεφ Μπούχμπιντερ.
Ο ίδιος εμφανίζεται αισιόδοξος για το δεύτερο εξάμηνο, εκτιμώντας ότι η αποκλιμάκωση των δασμών και τα οφέλη από την τεχνητή νοημοσύνη θα στηρίξουν την κερδοφορία, αν και προειδοποιεί ότι οι υψηλότερες τιμές στις μνήμες ηλεκτρονικών υπολογιστών και στην ενέργεια ενδέχεται να περιορίσουν μέρος αυτής της βελτίωσης.
Αισιοδοξία για τις μικρότερες εταιρείες
Οι αναλυτές εμφανίζονται ακόμη πιο αισιόδοξοι για τις εταιρείες μικρής κεφαλαιοποίησης. Ο δείκτης Small Cap 600 κατέγραψε άνοδο άνω του 22% στο πρώτο εξάμηνο του έτους, υπεραποδίδοντας έναντι τόσο του S&P 500 όσο και του Nasdaq.
Παράλληλα, τα κέρδη των εταιρειών του Russell 2000 αναμένεται να αυξηθούν ταχύτερα από εκείνα του Russell 1000 τόσο φέτος όσο και το 2027, ενώ για το 2026 οι αναλυτές προβλέπουν εντυπωσιακή αύξηση κερδών κατά 54%.
Ωστόσο, η συνολική πορεία της Wall Street εξακολουθεί να εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από τους τεχνολογικούς κολοσσούς. Αν οι βασικοί δείκτες πρόκειται να κινηθούν προς τους στόχους που θέτουν οι αναλυτές, οι εταιρείες του κλάδου θα πρέπει να υπερβούν με άνεση τις εκτιμήσεις της αγοράς.
«Οι αγορές αγαπούν μια καλή ιστορία, αλλά η περίοδος των αποτελεσμάτων ζητά τον λογαριασμό», σχολιάζει ο Νταλφόβο.
Και καταλήγει: «Αν τόσο οι επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη όσο και η καταναλωτική δαπάνη παραμείνουν ισχυρές, το ράλι θα αποκτήσει πιο στέρεες βάσεις. Αν όμως επιβεβαιωθεί μόνο ο ένας από τους δύο παράγοντες, οι επενδυτές θα διαπιστώσουν ότι ένας μόνο κινητήρας μπορεί να κινήσει την αγορά, αλλά λειτουργεί πολύ πιο δύσκολα όταν ο δεύτερος αρχίζει να παρουσιάζει σημάδια κόπωσης».
Διαβάστε ακόμη
Πόλεμος και «φθηνός» χρυσός η ιδανική συγκυρία για τους αγοραστές Rolex (pic+γράφημα)
e-ΕΦΚΑ: Νέα ρύθμιση ασφαλιστικών οφειλών σε 72 δόσεις – Οι προϋποθέσεις και οι δικαιούχοι
Seanergy: Αντλησε 100 εκατ. ευρώ από την ελληνική αγορά ομολόγων για την ανάπτυξη του στόλου της
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.