Εκτεθειμένες σε κινδύνους κρατικού χρέους έχει αφήσει τις ιταλικές μετοχές το φετινό ράλι κατά 19%, προειδοποιούν οι στρατηγικοί αναλυτές της Goldman Sachs, καθώς οι αποδόσεις των ομολόγων ανεβαίνουν.
Η ομάδα με επικεφαλής τη Σάρον Μπελ δήλωσε ότι αναμένει ότι η διαφορά μεταξύ των αποδόσεων των ιταλικών 10ετών ομολόγων και εκείνων του γερμανικού χρέους αναφοράς (το λεγόμενο spread) θα διευρυνθεί περαιτέρω – αν και πιο σταδιακά από ό,τι τις τελευταίες εβδομάδες – καθώς η αγορά επανεκτιμά τους δημοσιονομικούς κινδύνους.
Για κάθε αύξηση του spread κατά 10 μονάδες βάσης, οι στρατηγικοί εκτιμούν ότι θα υπάρξει πτώση 2% στις μετοχές των ιταλικών τραπεζών, 1,5% στον δείκτη FTSE MIB του Μιλάνου και 80 μονάδες βάσης στις ευρωπαϊκές μετοχές, με βάση τις σχετικές κινήσεις από το 2014, έγραψαν σε σημείωμά τους.
Οι ιταλικές μετοχές έχουν υπεραποδώσει κατά πολύ έναντι των περιφερειακών ομολόγων τους το 2023, καθώς η άνοδος των αποδόσεων των ομολόγων βελτίωσε τις προοπτικές για τον χρηματοπιστωτικό δείκτη αναφοράς της χώρας. Αλλά η πορεία προς τα πάνω των επιτοκίων έχει επίσης αυξήσει το κόστος του κρατικού χρέους και οποιαδήποτε περαιτέρω άνοδος κινδυνεύει να προσθέσει πιέσεις στην οικονομία, καθώς περίπου το 30% του ιταλικού χρέους κατέχεται από το εγχώριο χρηματοπιστωτικό σύστημα, δήλωσε η Μπελ.
«Μετά από μια ισχυρή υπεραπόδοση, θα αποφεύγαμε τον FTSE MIB», καθώς είναι «ευάλωτος σε υψηλότερες αποδόσεις, ευρύτερα spreads και οποιαδήποτε επιδείνωση των αποτελεσμάτων της ανάπτυξης», δήλωσε ο στρατηγικός αναλυτής.
Με το δημόσιο χρέος της να ξεπερνά το 140% του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος, η Ιταλία είναι ο δεύτερος μεγαλύτερος κρατικός εκδότης μετά το Ηνωμένο Βασίλειο. Η Moody’s Investors Service αξιολογεί επί του παρόντος την Ιταλία σε Baa3, μόλις μία βαθμίδα πάνω από την κατηγορία «σκουπίδια], με αρνητικές προοπτικές.
Η Μπελ δήλωσε ότι προτιμά τον δείκτη FTSE 100 του Ηνωμένου Βασιλείου, καθώς έχει παρόμοια απόδοση μερισμάτων και ελεύθερων ταμειακών ροών με τις ιταλικές μετοχές, αλλά με μικρότερο κρατικό κίνδυνο. Είπε ότι η ομάδα κατανομής περιουσιακών στοιχείων της Goldman προτείνει την προσθήκη δικαιωμάτων πώλησης στον FTSE MIB ως έναν τρόπο αντιστάθμισης του κινδύνου του δημόσιου χρέους.
Διαβάστε ακόμη
ΔΝΤ: «Πρωταθλήτρια» η Ελλάδα στη μείωση του χρέους – Κάτω από 150% του ΑΕΠ ως το 2027
ΥΠΑΝ: Τα 3 νέα μέτρα κατά της ακρίβειας στο ράφι (πίνακες)
Τσακλόγου: Οι τεχνολογικές εξελίξεις βελτιώνουν τις συνθήκες εργασίας και αυξάνουν τα εισοδήματα
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο ΘΕΜΑ