Ήταν ένα καλοκαίρι αγάπης τόσο για τις μετοχές όσο και για τα εταιρικά ομόλογα. αλλά με το φθινόπωρο να πλησιάζει, οι μετοχές πρόκειται να εξασθενήσουν, ενώ τα ομόλογα θα ενισχυθούν, καθώς θα κυριαρχήσει ο φόβος της ύφεσης αλλά και η αλλαγή πολιτικής των κεντρικών τραπεζών.

Τα ανθεκτικά κέρδη και η ελπίδα ότι μια μικρή υποχώρηση του αχαλίνωτου πληθωρισμού θα έκανε την FED να επιβραδύνει το ρυθμό αύξησης των επιτοκίων της εγκαίρως για να αποτρέψει μια οικονομική συρρίκνωση, εξανεμίστηκαν.

Η άνοδος σχεδόν 12% τον Ιούλιο και τον Αύγουστο έβαλε τις αμερικανικές μετοχές σε τροχιά για ένα από τα καλύτερα καλοκαίρια που έχουν καταγραφεί ποτέ. Και τα ομόλογα των εταιρειών έχουν κερδίσει 4,6% στις ΗΠΑ και 3,4% παγκοσμίως από το κατώτατο σημείο στα μέσα Ιουνίου. Έχοντας κινηθεί παράλληλα, τα δύο αυτά είδη θα αποκλίνουν τώρα, με τα ομόλογα να φαίνονται σε καλύτερη θέση για να επεκτείνουν το ράλι, καθώς η φυγή προς την ασφάλεια σε μια οικονομική ύφεση θα αντισταθμίσει την αύξηση των ασφαλίστρων κινδύνου.

Οι οικονομικές προοπτικές είναι και πάλι θολές, καθώς οι αξιωματούχοι της Fed έχουν δηλώσει ότι δεν επιθυμούν να σταματήσουν τη σύσφιξη μέχρι να βεβαιωθούν ότι ο πληθωρισμός δεν θα αναζωπυρωθεί ξανά, ακόμη και με το κόστος κάποιου οικονομικού “πόνου”, σύμφωνα με τον Wei Li, παγκόσμιο επικεφαλής στρατηγικό αναλυτή επενδύσεων της BlackRock Inc.

Για τα κρατικά ομόλογα, αυτό σημαίνει μια πιθανή φυγή προς την ασφάλεια που θα ωφελήσει επίσης το χρέος των επιχειρήσεων επενδυτικής βαθμίδας. Αλλά για τις μετοχές, είναι ένας κίνδυνος για τα κέρδη που πολλοί επενδυτές μπορεί να μην είναι διατεθειμένοι να αντέξουν.

“Αυτό που βλέπουμε σε αυτή τη συγκυρία είναι ένα ράλι της bear market και δεν θέλουμε να το κυνηγήσουμε”, δήλωσε ο Li, αναφερόμενος στις μετοχές. “Δεν νομίζω ότι έχουμε ξεφύγει από το δάσος με έναν μήνα ψύξης του πληθωρισμού. Τα στοιχήματα για μια ήπια στροφή της Fed είναι πρόωρα και τα κέρδη δεν αντικατοπτρίζουν τον πραγματικό κίνδυνο ύφεσης στις ΗΠΑ το επόμενο έτος”.

Η περίοδος των κερδών του δεύτερου τριμήνου βοήθησε πολύ στην αποκατάσταση της πίστης στην υγεία των επιχειρήσεων της Αμερικής και της Ευρώπης, καθώς οι εταιρείες απέδειξαν σε μεγάλο βαθμό ότι η ζήτηση ήταν αρκετά ισχυρή ώστε να μετακυλήσουν το υψηλότερο κόστος. Και οι ευρύτεροι οικονομικοί δείκτες – όπως η αγορά εργασίας των ΗΠΑ – διατηρήθηκαν ισχυρά.

Αλλά οι οικονομολόγοι προβλέπουν επιβράδυνση της επιχειρηματικής δραστηριότητας από εδώ και πέρα, ενώ οι στρατηγικοί αναλυτές λένε ότι οι εταιρείες θα δυσκολευτούν να συνεχίσουν να αυξάνουν τις τιμές για να υπερασπιστούν τα περιθώρια κέρδους, απειλώντας τα κέρδη στο δεύτερο εξάμηνο. Στην Ευρώπη, η στρατηγικός αναλυτής της Citigroup, Beata Manthey βλέπει πτώση των κερδών κατά 2% φέτος και 5% το 2023.

Και ενώ οι επενδυτές στην τελευταία παγκόσμια έρευνα της Bank of America για τους διαχειριστές κεφαλαίων έχουν γίνει λιγότερο απαισιόδοξοι για την παγκόσμια ανάπτυξη, το κλίμα εξακολουθεί να είναι πτωτικό. Οι εισροές σε μετοχές και ομόλογα υποδηλώνουν ότι “πολύ λίγοι φοβούνται” τη Fed, σύμφωνα με τον στρατηγικό αναλυτή Michael Hartnett. Αλλά εκτιμά ότι η κεντρική τράπεζα “δεν έχει σχεδόν τελειώσει” με τη σύσφιξη. Οι επενδυτές θα ψάξουν για ενδείξεις σε αυτό το μέτωπο στην ετήσια συνάντηση της Fed στο Jackson Hole αυτή την εβδομάδα.

Διαβάστε ακόμη

Πιο πάνω και από το 2019 ο Αύγουστος και στα airbnb (πίνακας)

HERMES: Οι ελληνικές «ρίζες» και οι «χρυσές» business για το σύμβολο του απόλυτου luxury (pics)

ΔΕΘ: «Επιταγή ακρίβειας», αυξήσεις συντάξεων και Fuel Pass-3