Η ZF Friedrichshafen AG, κατασκευαστής κιβωτίων ταχυτήτων και άλλων εξαρτημάτων για τις BMW AG και Volkswagen AG, έχει καταγράψει απότομη αύξηση των εξόδων αναχρηματοδότησης του χρέους της, υποδεικνύοντας το πώς οι δυσκολίες της γερμανικής αυτοκινητοβιομηχανίας επηρεάζουν τους προμηθευτές.

Τα επιτόκια για την τελευταία πώληση πενταετών ομολόγων της εταιρείας αυξήθηκαν στο 7%, σε σύγκριση με το 2% για μια παρόμοια συναλλαγή το 2019. Το αυξημένο κόστος πίστωσης επιτείνει τις οικονομικές δυσκολίες που έχουν οδηγήσει την ZF να προχωρήσει σε χιλιάδες απολύσεις, μεταξύ άλλων και στον τομέα των ηλεκτρικών οχημάτων.

Τα υψηλότερα επιτόκια αναμένεται να συνεχιστούν, καθώς η εταιρεία έχει χρέος άνω των 2 δισ. ευρώ ετησίως που λήγει από το 2027 έως το 2030. Ενώ ο κατασκευαστής αξιοποίησε νωρίς την αγορά ομολόγων για να διαχειριστεί αυτές τις προθεσμίες, κάθε γύρος αναχρηματοδότησης συνεπάγεται σημαντικά υψηλότερο κόστος δανεισμού, το οποίο διαβρώνει τα μικρά περιθώρια κέρδους σε μια ευαίσθητη περίοδο.

Η Moody’s θεωρεί ότι η ZF, η οποία απασχολεί περισσότερους από 150.000 υπαλλήλους, βρίσκεται στο χαμηλότερο άκρο της βαθμολογίας Ba2, σηματοδοτώντας ήδη μεγαλύτερο πιστωτικό κίνδυνο, σύμφωνα με τον αναλυτή Ματίας Χεκ. Το επίπεδο αυτό θα μπορούσε να αποδειχθεί δύσκολο να διατηρηθεί εάν οι συνθήκες δε βελτιωθούν.

Η εταιρεία έχει ήδη αναγκαστεί να τροποποιήσει τους όρους ορισμένων τραπεζικών δανείων της για να αποφύγει τον κίνδυνο αθέτησης των υποχρεώσεών της, καθώς η απόδοσή της επιδεινώνεται. Οι υποχρεώσεις αναχρηματοδότησης ανέρχονται σε περισσότερα από 13 δισεκατομμύρια ευρώ μέχρι το τέλος της δεκαετίας.

Με ένα χαρτοφυλάκιο προϊόντων που παραδοσιακά είναι ισχυρό, η ZF βρίσκεται στο επίκεντρο της αυξανόμενης ανησυχίας σε όλο το δίκτυο προμηθευτών της Γερμανίας. Η εταιρεία προσπάθησε να αναδιαμορφώσει τη γκάμα των προϊόντων της, αλλά την πρόλαβε η αλλαγή των συνθηκών της αγοράς. 

Bloomberg

Η πρόκληση για την ZF επιδεινώνεται από την έλλειψη ενός πλούσιου μετόχου που να μπορεί να εισφέρει νέο κεφάλαιο. Η εταιρεία ανήκει σχεδόν εξ ολοκλήρου στο ίδρυμα Zeppelin που συνδέεται με την πόλη Friedrichshafen στη νοτιοδυτική Γερμανία. Ως ιδιωτική εταιρεία, δεν είναι σε θέση να συγκεντρώσει κεφάλαια μέσω των αγορών όπως ορισμένες άλλες εταιρείες του κλάδου. Η εταιρεία προσπαθούσε να συγκεντρώσει αρκετά δισεκατομμύρια ευρώ για την επιχείρηση αερόσακων και ζωνών ασφαλείας Lifetec, σε μια προσπάθεια να μειώσει τη μόχλευση, αλλά η διαδικασία αυτή έχει επίσης σταματήσει, αφήνοντας τον όμιλο με περιορισμένες επιλογές. Η παρόμοια προβληματική Bosch έχει επίσης τη μορφή ιδρύματος.

Ο γερμανικός τομέας της αυτοκινητοβιομηχανίας έχει καταργήσει σχεδόν 50.000 θέσεις εργασίας φέτος, με τους προμηθευτές να αποτελούν τον ταχύτερα συρρικνούμενο τομέα αυτού που υπήρξε για πολύ καιρό ένας από τους βασικούς πυλώνες της γερμανικής βιομηχανίας, σύμφωνα με την ομοσπονδιακή στατιστική υπηρεσία Destatis. Οι πτωχεύσεις μεταξύ των αυτοκινητοβιομηχανιών αυξήθηκαν σε υψηλό ρεκόρ πέρυσι, σύμφωνα με την υπηρεσία, με βάση στοιχεία που χρονολογούνται από το 2010. Η Falkensteg Holding GmbH, μια συμβουλευτική εταιρεία, προβλέπει αύξηση περίπου 30% στις μεγάλες πτωχεύσεις μεταξύ των προμηθευτών αυτοκινήτων φέτος.

Η αναδιάρθρωση έχει γίνει πιο δύσκολη, καθώς οι τράπεζες αποσύρονται από τον τομέα και η νέα χρηματοδότηση γίνεται σπάνια. Η πρόσφατη αναδιάρθρωση της Webasto AG, δείχνει ότι η υποστήριξη των δανειστών έχει το κόστος της.

Παράλληλα, για τους μικρότερους προμηθευτές, οι επιλογές χρηματοδότησης γίνονται πιο δαπανηρές. Πολλοί στρέφονται σε εναλλακτικές λύσεις, όπως συμφωνίες πώλησης και επαναγοράς ή την αγορά ομολόγων των σκανδιναβικών χωρών, όπου οι επενδυτές δείχνουν μεγαλύτερη διάθεση ανάληψης κινδύνου, αλλά όπου τα δάνεια μπορεί να έχουν διψήφια επιτόκια.

Οι αυτοκινητοβιομηχανίες μπορούν να παρέμβουν με μέτρα όπως συντομότεροι όροι πληρωμής ή χρηματοδότηση πρώτων υλών για προμηθευτές που αντιμετωπίζουν δυσκολίες, αλλά η υποστήριξη είναι επιλεκτική και συχνά συνδέεται με το πόσο εξαρτημένες είναι από έναν προμηθευτή. Αρκετές εταιρείες, συμπεριλαμβανομένης της Standard Profil Automotive GmbH, έχουν ήδη καταλήξει στα χέρια των πιστωτών.

Καθώς η ύφεση βαθαίνει, το Βερολίνο κρούει τον κώδωνα του κινδύνου. Ο καγκελάριος Φρίντριχ Μερτς — ο οποίος βρίσκεται υπό πίεση καθώς η συμμαχία CDU-SPD χάνει έδαφος στις δημοσκοπήσεις — προέτρεψε την περασμένη εβδομάδα τις Βρυξέλλες να χαλαρώσουν την απαγόρευση της Ευρωπαϊκής Ένωσης για την πώληση οχημάτων με κινητήρες εσωτερικής καύσης από το 2035.

«Αν χάσουμε αυτή τη βιομηχανία, τότε θα θέσουμε πραγματικά σε κίνδυνο την ευημερία της χώρας μας», δήλωσε μετά από συνομιλίες με στελέχη της αυτοκινητοβιομηχανίας στη Στουτγάρδη.

Διαβάστε ακόμη

Με «γεμάτα ταμεία» οι εταιρείες πληροφορικής για τις εξαγορές του 2026 – Ποιοι ετοιμάζουν deals

Σοκολάτα: Τα μυστικά που απογειώνουν την τιμή της (pic)

Ποιες ελληνικές επιχειρήσεις παίρνουν θέση στην Ουκρανία (pics)

Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα