Η Bank of America διατηρεί τη σύσταση αγοράς (Buy) για τη Metlen και τιμή στόχο τα €52 ανά μετοχή, βλέποντας περιθώριο ανόδου περίπου 25% από τα τρέχοντα επίπεδα. O οίκος εστιάζει στις νέες αναπτυξιακές προοπτικές του ομίλου στα κρίσιμα μέταλλα, αλλά και στη διαδικασία ανάκαμψης μετά τις προειδοποιήσεις κερδοφορίας του 2025.
Μετά από συναντήσεις με τη διοίκηση της εταιρείας και επίσκεψη στις εγκαταστάσεις παραγωγής αλουμινίου και γαλλίου στην Ελλάδα, η BofA υποστηρίζει ότι το επενδυτικό αφήγημα της Metlen εξελίσσεται σημαντικά, με νέους μοχλούς ανάπτυξης τόσο στον κλάδο των μετάλλων όσο και στον ενεργειακό τομέα.
Το στοίχημα των κρίσιμων μετάλλων
Κεντρικό στοιχείο της ανάλυσης αποτελεί η στρατηγική της Metlen στα κρίσιμα μέταλλα. Σύμφωνα με τη διοίκηση, η πιλοτική μονάδα που έχει αναπτύξει ο όμιλος απέδειξε ότι η ιδιόκτητη υδρομεταλλουργική τεχνολογία του μπορεί να ανακτά οικονομικά εκμεταλλεύσιμες ποσότητες μετάλλων από μη παραδοσιακές πρώτες ύλες, κυρίως βιομηχανικά κατάλοιπα και σκωρίες.
Η αρχική φάση του σχεδίου θα αξιοποιήσει παλαιούς σωρούς σκωρίας από εγκατάσταση του ομίλου στη Ρουμανία, ενώ μεσοπρόθεσμα εξετάζεται και η προμήθεια πρώτων υλών από τρίτους. Παράλληλα, η παραγωγή γαλλίου στις εγκαταστάσεις αλουμινίου της Metlen περνά πλέον σε βιομηχανική κλίμακα, με στόχο παραγωγή 50 τόνων ετησίως έως το τέλος του 2027.
Η BofA σημειώνει ότι οι τρέχουσες τιμές του γαλλίου είναι υψηλότερες από εκείνες που είχαν ληφθεί υπόψη κατά την Ημέρα Επενδυτών του 2025, γεγονός που δημιουργεί ανοδικό κίνδυνο για τις προβλέψεις κερδοφορίας από τη συγκεκριμένη δραστηριότητα.
Αλλαγές μετά τις προειδοποιήσεις κερδοφορίας του 2025
Ιδιαίτερη βαρύτητα δίνει ο αμερικανικός οίκος και στις αλλαγές που έχουν πραγματοποιηθεί στον κατασκευαστικό βραχίονα EPCM μετά τα προβλήματα που οδήγησαν στις προειδοποιήσεις κερδοφορίας το 2025.
Η διοίκηση υποστηρίζει ότι οι ζημιογόνες συμβάσεις έχουν πλέον απορροφηθεί λογιστικά μέσω προβλέψεων και ότι τα περισσότερα προβληματικά έργα θα ολοκληρωθούν εντός του 2026 και του 2027. Παράλληλα, η Metlen αλλάζει τη φιλοσοφία ανάπτυξης έργων ΑΠΕ, εγκαταλείποντας σταδιακά το μοντέλο κατασκευής έργων χωρίς εξασφαλισμένο αγοραστή και υιοθετώντας συμβόλαια με προκαθορισμένες τιμές πώλησης.
Σύμφωνα με τη BofA, η νέα στρατηγική μειώνει σημαντικά τους κινδύνους εκτέλεσης και ενισχύει την ορατότητα των μελλοντικών ταμειακών ροών.
Ενέργεια και μέταλλα οι βασικοί πυλώνες ανάπτυξης
Η τράπεζα εκτιμά ότι η πορεία προς τον στόχο για EBITDA άνω των €2 δισ. μεσοπρόθεσμα παραμένει εφικτή. Η Metlen έχει αναδείξει τρεις βασικούς πυλώνες ανάπτυξης που είναι τα κρίσιμα μέταλλα με αιχμή το γάλλιο, τα κυκλικά μέταλλα μέσω ανάκτησης πολύτιμων υλικών από βιομηχανικά απόβλητα και η δραστηριότητα άμυνας, η οποία στοχεύει σε EBITDA περίπου €150 εκατ. σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα.
Στον ενεργειακό τομέα, η BofA επισημαίνει ότι η εταιρεία έχει απλοποιήσει τη δομή της σε δύο βασικές δραστηριότητες, την πλήρως καθετοποιημένη προμήθεια και εμπορία ενέργειας και τον τομέα ανανεώσιμων πηγών, αποθήκευσης και ενεργειακής μετάβασης. Η πρόσφατη πώληση φωτοβολταϊκού χαρτοφυλακίου 283 MW στο Ηνωμένο Βασίλειο θεωρείται επιβεβαίωση της στρατηγικής ανακύκλωσης κεφαλαίων.
Γιατί διατηρεί τιμή στόχο τα €52
Η τιμή στόχος των €52 βασίζεται σε συνδυασμό αποτίμησης με πολλαπλασιαστή 7 φορές τα εκτιμώμενα EBITDA του 2027 και μοντέλο προεξόφλησης ταμειακών ροών (DCF). Η BofA θεωρεί ότι η αγορά είναι διατεθειμένη να αποδώσει υψηλότερο πολλαπλασιαστή σε σχέση με τον ιστορικό μέσο όρο, καθώς η εταιρεία διαθέτει ορατές προοπτικές ανάπτυξης και νέα έργα που μπορούν να ενισχύσουν την κερδοφορία της τα επόμενα χρόνια.
Οι βασικοί καταλύτες που θα μπορούσαν να οδηγήσουν τη μετοχή υψηλότερα είναι οι αυξημένες τιμές αλουμινίου, η πιθανή ένταξη της μετοχής σε περισσότερους διεθνείς δείκτες και η περαιτέρω ανάπτυξη των ενεργειακών δραστηριοτήτων. Αντίθετα, οι σημαντικότεροι κίνδυνοι σχετίζονται με τις τιμές των μετάλλων και την πορεία των ενεργειακών αγορών.
Διαβάστε ακόμη
Φοροαπαλλαγές: Τα δικαιολογητικά που πρέπει να προσκομίσουν οι φορολογούμενοι στην Εφορία
Aπώλειες $62 δισ. κατέγραψαν οι εταιρείες διαχείρισης ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων (πίνακες)
Αγορά εργασίας: Πώς τα φάρμακα για την παχυσαρκία επηρεάζουν την απασχόληση και την παραγωγικότητα
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα