Η εικόνα του Ομίλου ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ επαναξιολογείται ανοδικά, καθώς τα βασικά του μεγέθη ενισχύονται και οι ταμειακές ροές γίνονται πιο προβλέψιμες, οδηγώντας σε νέα αποτίμηση από την αγορά.

Σε αναβάθμιση της τιμής-στόχου της μετοχής της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στα 53 ευρώ από 49 ευρώ προχώρησε η Santander, αντανακλώντας τη βελτιωμένη λειτουργική απόδοση, την ενισχυμένη ορατότητα των ταμειακών ροών και την καλύτερη του αναμενομένου επίδοση των παραχωρήσεων, με αιχμή την Αττική Οδό. Παράλληλα, καθοριστικό ρόλο στην αναθεώρηση διαδραματίζει η σταδιακή αλλά ταχεία ενίσχυση του ισολογισμού.

Σύμφωνα με την εκτίμηση του διεθνούς οίκου, οι οδικές παραχωρήσεις συνιστούν τον βασικό πυλώνα δημιουργίας αξίας για τον Όμιλο, καλύπτοντας περίπου το 53% της εύλογης αξίας των ιδίων κεφαλαίων και το 75% της συνολικής επιχειρηματικής αξίας.

Η σημασία τους ενισχύεται περαιτέρω από τη σταθερή παραγωγή ταμειακών ροών, αλλά και από την αυξανόμενη μερισματική δυναμική που εμφανίζουν, στοιχείο που ενισχύει τη συνολική επενδυτική ελκυστικότητα της εταιρείας.

Ιδιαίτερη βαρύτητα αποδίδεται στη συνεχιζόμενη απομόχλευση σε επίπεδο μητρικής εταιρείας, καθώς το μεγαλύτερο μέρος του δανεισμού είναι χωρίς αναγωγή (non-recourse) και συνδέεται άμεσα με τα επιμέρους έργα.

Θετική αξιολόγηση αποδίδεται και στον κατασκευαστικό βραχίονα, ο οποίος στηρίζεται σε ιστορικά υψηλό ανεκτέλεστο έργων και ισχυρά περιθώρια κερδοφορίας. Το πλούσιο pipeline νέων έργων, με χαρακτηριστικό παράδειγμα τον ΒΟΑΚ, ενισχύει το μακροπρόθεσμο αφήγημα ανάπτυξης.

Η δυναμική αυτή προσφέρει ορατότητα για τα επόμενα χρόνια και δημιουργεί συνθήκες διατηρήσιμης ανάπτυξης, με πολλαπλές πηγές εσόδων να λειτουργούν συμπληρωματικά.

Παρά την ισχυρή άνοδο της μετοχής από την αρχή του έτους, εκτιμάται ότι η αγορά εξακολουθεί να αποτιμά συγκρατημένα τα βασικά περιουσιακά στοιχεία του Ομίλου.

Υπό την παραδοχή ότι οι υπόλοιπες δραστηριότητες αποτιμώνται σε δίκαια επίπεδα, η αξία του χαρτοφυλακίου αυτοκινητοδρόμων εκτιμάται από το χρηματιστήριο περίπου στα 1,2 δισ. ευρώ για το 2027. Το επίπεδο αυτό υπολείπεται τόσο του συνολικού επενδεδυμένου κεφαλαίου, που αναμένεται να φτάσει τα 1,4 δισ. ευρώ έως το τέλος του 2026, όσο και της εκτιμώμενης εύλογης αξίας.

Η διαφορά αυτή αφήνει περιθώρια περαιτέρω ανατίμησης, εφόσον επιβεβαιωθούν οι προβλέψεις για ταμειακές ροές και λειτουργική απόδοση.

Διαβάστε ακόμη

Ο ρόλος των choke points στην ενεργειακή ασφάλεια και τις παγκόσμιες ροές (γράφημα)

Τζίνα Ράινχαρτ: Ήττα για τη «βασίλισσα» του σιδηρομεταλλεύματος μετά από δεκαετή μάχη

Ευρώπη: Ποια χώρα σκάβει δεξαμενές για να μειώσει την τιμή στο ηλεκτρικό ρεύμα

Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα