Σε σημαντική αναβάθμιση της τιμής στόχου για τη μετοχή του ΟΤΕ προχώρησε η Piraeus Securities, ανεβάζοντας τον πήχη στα 21,2 ευρώ από 17,2 ευρώ προηγουμένως, ενώ παράλληλα διατηρεί αμετάβλητη τη σύσταση «outperform» (υπεραπόδοση).
Η απόφαση αυτή ακολουθεί την ολοκλήρωση της πώλησης της Telekom Romania Mobile, η οποία αποτελεί τον βασικό καταλύτη για την αναθεώρηση της αποτίμησης. Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι η συγκεκριμένη αποεπένδυση ενισχύει καίρια το επενδυτικό προφίλ του ομίλου, καθώς διαμορφώνει μια επιχείρηση επικεντρωμένη αποκλειστικά στην εγχώρια αγορά και προσθέτει περίπου 80 εκατομμύρια ευρώ ετησίως στις επαναλαμβανόμενες ελεύθερες ταμειακές ροές, αυξάνοντας έτσι τη συνολική εύλογη αξία της εταιρείας.
Παρά το γεγονός ότι η νέα τιμή-στόχος συνεπάγεται πλέον περιθώριο ανόδου περίπου 7% από τα τρέχοντα επίπεδα, η συνολική αναμενόμενη απόδοση για τη μετοχή, συνυπολογίζοντας και το μέρισμα, αγγίζει το 12%.
Η Piraeus Securities επισημαίνει πως η πρόσφατη άνοδος του τίτλου περιόρισε αισθητά το ιστορικό discount αποτίμησης έναντι των ευρωπαϊκών ομοειδών εταιρειών του κλάδου, ωστόσο τα ισχυρά αμυντικά χαρακτηριστικά και η σταθερή παραγωγή ροών δικαιολογούν απόλυτα τη θετική σύσταση, καθιστώντας τον ΟΤΕ κορυφαία επιλογή (top pick) για τα επενδυτικά χαρτοφυλάκια, ενώ τυχόν βραχυπρόθεσμες διορθώσεις στο ταμπλό χαρακτηρίζονται ως ευκαιρίες για αύξηση θέσεων.
Ενόψει της ανακοίνωσης των αποτελεσμάτων του δεύτερου τριμήνου του 2026, η οποία έχει προγραμματιστεί για τις 29 Ιουλίου, η χρηματιστηριακή προβλέπει ακόμη ένα ισχυρό τρίμηνο. Η θετική αυτή πορεία αναμένεται να υποστηριχθεί από τη συνεχιζόμενη ανάπτυξη στην κινητή τηλεφωνία, την αυξανόμενη διείσδυση των υπηρεσιών οπτικής ίνας μέχρι το σπίτι (FTTH), την ενίσχυση των τηλεοπτικών υπηρεσιών και την αυξημένη δραστηριότητα στα έργα τεχνολογιών πληροφορικής και επικοινωνιών (ICT).
Ειδικότερα για το δεύτερο τρίμηνο, οι αναλυτές προβλέπουν καθαρά έσοδα ύψους 874 εκατομμυρίων ευρώ, καταγράφοντας ετήσια αύξηση 2,2%, καθώς η ενίσχυση των υπηρεσιών και των έργων ICT αναμένεται να υπερκαλύψει τη μείωση των εσόδων χονδρικής από τη σταδιακή κατάργηση των διεθνών υπηρεσιών χονδρικής με μηδενικό περιθώριο κέρδους. Παράλληλα, τα προσαρμοσμένα EBITDA (after leases) εκτιμώνται στα 343 εκατομμύρια ευρώ με άνοδο 2,8%, ενώ τα καθαρά κέρδη αναμένεται να διαμορφωθούν στα 146 εκατομμύρια ευρώ.
Για το σύνολο του πρώτου εξαμήνου του 2026, η Piraeus Securities προβλέπει καθαρά έσοδα 1,7 δισεκατομμυρίων ευρώ, αυξημένα κατά 3,6% σε ετήσια βάση, προσαρμοσμένα EBITDA (AL) ύψους 681 εκατομμυρίων ευρώ, αυξημένα κατά 2,8%, καθαρά κέρδη 285 εκατομμυρίων ευρώ και ελεύθερες ταμειακές ροές της τάξεως των 200 εκατομμυρίων ευρώ.
Όσον αφορά τη στρατηγική καθοδήγηση (guidance) για το σύνολο του έτους, η χρηματιστηριακή αναμένει από τη διοίκηση του ΟΤΕ να επιβεβαιώσει τον ετήσιο στόχο για αύξηση των EBITDA κατά 3% και για υποκείμενες ελεύθερες ταμειακές ροές ύψους 570 έως 580 εκατομμυρίων ευρώ. Το σύνολο σχεδόν αυτών των ροών εκτιμάται ότι θα επιστραφεί στους μετόχους το 2027 μέσω ενός ισορροπημένου μείγματος, όπου το 68% των διανομών θα κατευθυνθεί σε μερίσματα και το 32% σε επαναγορές ιδίων μετοχών.
Αυτό μεταφράζεται σε συνολικές διανομές ύψους περίπου 400 εκατομμυρίων ευρώ, προσφέροντας επιστροφή της τάξεως του 1 ευρώ ανά μετοχή και διαμορφώνοντας μια ελκυστική μερισματική απόδοση κοντά στο 5%. Επιπλέον, σημειώνεται ότι οι συνολικές αναφερόμενες ελεύθερες ταμειακές ροές ενδέχεται να ανέλθουν στα 750 εκατομμύρια ευρώ λόγω των έκτακτων φορολογικών οφελών από την πώληση στη Ρουμανία, τα οποία θα αντισταθμίσουν την προγραμματισμένη ταμειακή εκροή ύψους 150 εκατομμυρίων ευρώ για την απόκτηση φάσματος το 2027.
Σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, οι αναθεωρημένες εκτιμήσεις της Piraeus Securities εστιάζουν αποκλειστικά στις ελληνικές δραστηριότητες. Για το 2026, προβλέπεται βελτίωση του περιθωρίου EBITDA στο 40,8% από 39,6% το 2025, με επενδύσεις ύψους 600 εκατομμυρίων ευρώ και υποκείμενες ελεύθερες ταμειακές ροές 587 εκατομμυρίων ευρώ. Η ανοδική πορεία του περιθωρίου EBITDA εκτιμάται ότι θα συνεχιστεί, φτάνοντας στο 41,8% το 2027 και στο 42,5% το 2028. Η εξέλιξη αυτή αποδίδεται στη βελτίωση του μέσου εσόδου ανά χρήστη (ARPU) σε σταθερή και κινητή, στη μετάβαση στα δίκτυα οπτικών ινών, στην αναβάθμιση του προφίλ των συνδρομητών προς υπηρεσίες υψηλότερου περιθωρίου, καθώς και στην εξοικονόμηση κόστους και τη λειτουργική μόχλευση.
Οι ετήσιες επαναλαμβανόμενες επενδύσεις αναμένεται να παραμείνουν σταθερές στα 600 εκατομμύρια ευρώ (εξαιρουμένης της πληρωμής για το φάσμα το 2027), ενώ οι επαναλαμβανόμενες υποκείμενες ελεύθερες ταμειακές ροές θα ανέλθουν κατά μέσο όρο στα 585 εκατομμύρια ευρώ ετησίως την περίοδο 2026-2028, κατευθυνόμενες κατά 68% με 70% σε μερίσματα και κατά το υπόλοιπο σε επαναγορές.
Τέλος, η νέα τιμή στόχος των 21,2 ευρώ προκύπτει από την ισόποση στάθμιση της μεθόδου προεξοφλημένων ταμειακών ροών (DCF), η οποία δίνει αξία 23,1 ευρώ ανά μετοχή, και της αποτίμησης με βάση τον δείκτη EV/EBITDA, η οποία ορίζει την αξία στα 19,4 ευρώ ανά μετοχή με πολλαπλασιαστή 5,5 φορές τα εκτιμώμενα EBITDA του 2027. Με βάση τα ανωτέρω, ο ΟΤΕ επιβεβαιώνεται ως μία από τις πλέον ελκυστικές αμυντικές επενδυτικές επιλογές στην εγχώρια αγορά, συνδυάζοντας οργανική ανάπτυξη και ισχυρές αποδόσεις.
Διαβάστε ακόμη
Στο «μικροσκόπιο» της ΑΑΔΕ αδήλωτα εισοδήματα και καταθέσεις εξωτερικού
Paul Meeks: «Η φούσκα της AI στη Wall Street θα σκάσει, αλλά όχι όπως το 2000»
«Δεν θέλω να γίνω Walmart»: Το σχέδιο Βακάκη για την επόμενη Jumbo
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.