Οι τεράστιες δεσμεύσεις για επενδύσεις και οι σημαντικές δημοσιονομικές αλλαγές είχαν ενισχύσει τις ελπίδες ότι η Γερμανία θα μπορούσε να προσφέρει στην οικονομία της Ευρωζώνης μια αναγκαία ώθηση, αλλά οι οικονομολόγοι αρχίζουν να αμφισβητούν αν — και πότε — αυτό θα συμβεί.

Φέτος, η Γερμανία προχώρησε στην τροποποίηση του φρένου χρέους, με ορισμένες δαπάνες για την άμυνα και την ασφάλεια να εξαιρούνται. Η χώρα επέλεξε επίσης να δημιουργήσει ένα ταμείο επενδύσεων ύψους 500 δισεκατομμυρίων ευρώ.

Η κίνηση θεωρήθηκε τότε ως πιθανή αλλαγή των κανόνων του παιχνιδιού και παρουσιάστηκε ως ένας τρόπος για να αναστρέψει η Γερμανία την υποτονική οικονομία της.

Η οικονομία της χώρας κατέγραψε συρρίκνωση τόσο το 2023 όσο και το 2024, ενώ το 2025 ξεκίνησε επίσης με υποτονική πορεία. Το ακαθάριστο εγχώριο προϊόν αυξήθηκε κατά 0,3% το α’ τρίμηνο και συρρικνώθηκε κατά 0,3% τους επόμενους τρεις μήνες, σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία.

Η οικονομία της Ευρωζώνης γενικότερα αντιμετωπίζει επίσης δυσκολίες, καταγράφοντας επέκταση 0,6% το α’ τρίμηνο, η οποία όμως επιβραδύνθηκε σε μόλις 0,1% τους επόμενους τρεις μήνες.

Ο Μάρτινς Κάζακς, μέλος του Διοικητικού Συμβουλίου της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, δήλωσε στην CNBC νωρίτερα αυτό το μήνα ότι «η μεγάλη ελπίδα εναπόκειται στη Γερμανία» όσον αφορά τις δημοσιονομικές δαπάνες που θα τονώσουν την οικονομία της Ευρωζώνης το επόμενο έτος. Ωστόσο, το εάν αυτό θα συμβεί φαίνεται όλο και πιο ασαφές.

Ο Χόλγκερ Σμίντινγκ, επικεφαλής οικονομολόγος της Berenberg, δήλωσε στο CNBC ότι έχει ξεκινήσει μια «σημαντική αύξηση» των παραγγελιών στον τομέα της άμυνας και των επενδύσεων σε υποδομές στη Γερμανία.

«Ωστόσο δεν το βλέπουμε ακόμη έντονα στα πραγματικά στοιχεία παραγωγής. Συνολικά, όλα εξελίσσονται όπως αναμέναμε μετά τη μεγάλη μεταρρύθμιση του φρένου χρέους. Οι πραγματικές δαπάνες είναι πιο αργές από ό,τι είχαν προβλέψει πολλοί από τους πιο ενθουσιώδεις αναλυτές. Στη Γερμανία, χρειάζεται χρόνος για να δαπανηθούν τα χρήματα».

Εν τω μεταξύ, η Φρανσίσκα Πάλμας, της Capital Economics, επεσήμανε ένα «πολύ υψηλότερο έλλειμμα» στη Γερμανία τα επόμενα χρόνια ως αποτέλεσμα των υπερβολικών δαπανών — μαζί με ορισμένα ενδεχόμενα απρόβλεπτα αποτελέσματα.

«Κάτι που ίσως έχει περάσει λίγο απαρατήρητο είναι ότι η κυβέρνηση δεν αυξάνει μόνο τις δαπάνες για την άμυνα και τις υποδομές, αλλά χρησιμοποιεί επίσης μέρος του πρόσθετου δημοσιονομικού χώρου για τη χρηματοδότηση άλλων δαπανών», τόνισε.

Αυτό περιλαμβάνει, για παράδειγμα, τη χρηματοδότηση των μειώσεων του φόρου ηλεκτρικής ενέργειας για τις επιχειρήσεις, αλλά και την κάλυψη των υψηλότερων δαπανών για συντάξεις, υγειονομική περίθαλψη και κοινωνικές παροχές, επεσήμανε η ίδια.

«Μέτρα όπως οι μειώσεις του φόρου ηλεκτρικής ενέργειας θα εξακολουθήσουν να έχουν θετική επίδραση στην οικονομία, αλλά οι πρόσθετες δαπάνες για την υγειονομική περίθαλψη και τις συντάξεις δε θα τονώσουν την οικονομία, δεδομένου ότι αντανακλούν κυρίως την αύξηση του κόστους λόγω των δημογραφικών εξελίξεων», σημείωσε η Πάλμας.

Ενώ δήλωσε ότι οι αλλαγές θα βοηθήσουν την οικονομία της Γερμανίας να αναπτυχθεί το 2026, προειδοποίησε ότι η επέκταση ενδέχεται να μην είναι τόσο ισχυρή όσο προβλέπουν πολλοί αναλυτές.

Σημαντικά γερμανικά οικονομικά ιδρύματα μείωσαν πρόσφατα τις οικονομικές τους προβλέψεις για τη χώρα και τώρα αναμένουν ανάπτυξη λίγο πάνω από 1% το επόμενο έτος. Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, εν τω μεταξύ, αναμένει ότι η Ευρωζώνη θα αναπτυχθεί κατά 1% το 2026.

Ο Σμίντινγκ της Berenberg υπολογίζει ότι τα δημοσιονομικά κίνητρα στη Γερμανία θα προσθέσουν περίπου 0,3 ποσοστιαίες μονάδες στον ρυθμό ανάπτυξης της χώρας, κάτι που, όπως λέει, θα ενισχύσει την οικονομία της Ευρωζώνης κατά 0,1 ποσοστιαίες μονάδες. Η Πάλμας, εν τω μεταξύ, εκτιμά ότι η ανάπτυξη της Γερμανίας θα προσθέσει περίπου 0,2% στην Ευρωζώνη το 2026.

Εκτός από τη Γερμανία, διάφοροι άλλοι παράγοντες αναμένεται να επηρεάσουν την ανάπτυξη της Ευρωζώνης το επόμενο έτος. Αυτοί περιλαμβάνουν τις πρόσφατες μειώσεις των επιτοκίων από την ΕΚΤ, σύμφωνα με την Πάλμας, καθώς και την ισχυρή ανάπτυξη της Ισπανίας, η οποία έχει ενισχυθεί από την μετανάστευση και την αύξηση της απασχόλησης.

«Από την άλλη πλευρά, οι αμερικανικοί δασμοί είναι πιθανό να επιβραδύνουν ελαφρώς την οικονομία, αφού πιστεύουμε ότι θα μειώσουν το ΑΕΠ κατά περίπου 0,2%», είπε. «Στη Γαλλία, η δημοσιονομική σύσφιξη θα επηρεάσει επίσης αρνητικά την ανάπτυξη».

Ωστόσο, η ανάκαμψη της Γερμανίας θα έχει θετικές επιπτώσεις που θα ξεπερνούν το ΑΕΠ, όπως επεσήμανε ο Σμίντινγκ.

«Η μετάβαση της Γερμανίας από τη μίνι ύφεση μέχρι τα μέσα του 2024 σε σημαντική ανάπτυξη από τα τέλη του 2025 και μετά θα έχει μέτρια θετική επίδραση στην εμπιστοσύνη των γειτόνων της. Σε τελική ανάλυση, η Γερμανία είναι συνήθως ο σημαντικότερος εμπορικός εταίρος τους», ανέφερε.

Διαβάστε ακόμη 

JP Morgan: H Ελλάδα κορυφαία επιλογή στα ομόλογα, με ισχυρά θεμελιώδη (γραφήματα + πίνακες)

Πιερρακάκης: Φέρνουμε τρεις σημαντικές αλλαγές με στόχο να ανοίξουν και άλλα κλειστά ακίνητα (vid)

Villa Beach Rock: Η εμπειρία σε μια εντυπωσιακή βίλα στο Ακρωτήρι της Κρήτης

Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα