Θετική εικόνα για τα αποτελέσματα β’ τριμήνου της Eurobank, της Alpha Bank και της Εθνικής Τράπεζας αποτυπώνουν οι πρώτες εκτιμήσεις της JP Morgan, η οποία διατηρεί σύσταση υπεραπόδοσης και για τις τρεις μετοχές. Ο διεθνής οίκος εστιάζει κυρίως στην ισχυρή πιστωτική επέκταση, στη σταδιακή βελτίωση των καθαρών εσόδων από τόκους και στις αναβαθμίσεις των στόχων για το 2026.
Οι τρεις τράπεζες ξεπέρασαν σε διαφορετικό βαθμό τις προσδοκίες ως προς την κερδοφορία, όμως η σύνθεση της υπέρβασης δεν ήταν ίδια. Στη Eurobank, η θετική έκπληξη προήλθε κυρίως από τις χρηματοοικονομικές πράξεις, τα χαμηλότερα κόστη και τις προβλέψεις. Στην Alpha Bank, τα προσαρμοσμένα κέρδη ξεπέρασαν αισθητά τις εκτιμήσεις, αλλά οι προμήθειες ενισχύθηκαν από το μέρισμα της Prodea. Στην Εθνική, η εικόνα στηρίχθηκε στις ισχυρές προμήθειες, στους όγκους και στον καλύτερο έλεγχο του λειτουργικού κόστους.
Eurobank: Ισχυροί όγκοι και περιθώριο αναβάθμισης στα έσοδα από τόκους
Η Eurobank εμφάνισε προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη 425 εκατ. ευρώ, κατά 11% υψηλότερα από τις εκτιμήσεις της αγοράς και κατά 9% πάνω από τις προβλέψεις της JP Morgan. Η απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων διαμορφώθηκε στο 18%.
Τα βασικά έσοδα κινήθηκαν κοντά στις προσδοκίες, με την υπέρβαση στην τελική κερδοφορία να αποδίδεται κυρίως στα υψηλότερα έσοδα από χρηματοοικονομικές πράξεις, τα οποία ανήλθαν στα 37 εκατ. ευρώ έναντι πρόβλεψης 18 εκατ. ευρώ, στα χαμηλότερα λειτουργικά έξοδα και στις μειωμένες προβλέψεις.
Η JP Morgan εστιάζει ιδιαίτερα στη δυναμική των όγκων. Τα μικτά δάνεια αυξήθηκαν κατά 2% σε τριμηνιαία βάση και κατά 8% σε ετήσια, ενώ οι καταθέσεις ενισχύθηκαν κατά 5% στο τρίμηνο και κατά 11% σε σχέση με έναν χρόνο νωρίτερα. Η οργανική πιστωτική επέκταση έφθασε τα 1,6 δισ. ευρώ στο β’ τρίμηνο και τα 2,7 δισ. ευρώ στο εξάμηνο.
Τα καθαρά έσοδα από τόκους αυξήθηκαν κατά 3% στα 685 εκατ. ευρώ, με το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο να βελτιώνεται κατά 2 μονάδες βάσης στο 2,48%. Οι προμήθειες ενισχύθηκαν κατά 4% σε τριμηνιαία και 8% σε ετήσια βάση, αλλά ήταν οριακά χαμηλότερες από τις εκτιμήσεις.
Η διοίκηση ανέβασε τον στόχο πιστωτικής επέκτασης στα περίπου 4,5 δισ. ευρώ από 3,8 δισ. ευρώ και προβλέπει πλέον αύξηση καθαρών εσόδων από τόκους κατά περίπου 7%, έναντι 2,5% προηγουμένως. Ο στόχος για την οργανική αύξηση των προμηθειών ανέβηκε στο 10% από 7%, ενώ η απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων αναμένεται κοντά στο 17%.
Η JP Morgan θεωρεί ότι οι συγκλίνουσες εκτιμήσεις αποτυπώνουν ήδη σε μεγάλο βαθμό τη νέα καθοδήγηση, αλλά βλέπει περιθώριο χαμηλής μονοψήφιας αναβάθμισης στα καθαρά έσοδα από τόκους, λόγω των ισχυρότερων όγκων. Η μετοχή διαπραγματεύεται σε 9,6 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2027 και 1,5 φορές την ενσώματη λογιστική αξία. Η τιμή στόχος για τον Δεκέμβριο του 2027 είναι 4,40 ευρώ, έναντι τιμής 4,43 ευρώ κατά τη σύνταξη της έκθεσης, παρά τη διατήρηση της σύστασης υπεραπόδοσης.
Alpha Bank: Ισχυρή οργανική εικόνα πριν από την ημέρα επενδυτών
Η Alpha Bank κατέγραψε προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη 275 εκατ. ευρώ, κατά 17% υψηλότερα τόσο από τις εκτιμήσεις της αγοράς όσο και της JP Morgan. Τα δημοσιευμένα καθαρά κέρδη ξεπέρασαν τις προβλέψεις κατά περίπου 30%.
Τα καθαρά έσοδα από τόκους αυξήθηκαν κατά 5% σε τριμηνιαία και κατά 9% σε ετήσια βάση, στα 436 εκατ. ευρώ, υπερβαίνοντας κατά 2% τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις. Το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο αυξήθηκε κατά 4 μονάδες βάσης στο 2,16%, επίδοση που η JP Morgan θεωρεί αξιοσημείωτη για μία τράπεζα με μεγαλύτερη ευαισθησία στις μεταβολές των επιτοκίων.
Τα δάνεια αυξήθηκαν κατά 4% στο τρίμηνο και κατά 12% σε ετήσια βάση, ενώ οι καταθέσεις ενισχύθηκαν κατά 6% και 14% αντίστοιχα. Οι δημοσιευμένες προμήθειες ανήλθαν στα 187 εκατ. ευρώ, αυξημένες κατά 34% σε τριμηνιαία βάση και 38% σε ετήσια. Ωστόσο, η JP Morgan υπογραμμίζει ότι η επίδοση ενισχύθηκε από μέρισμα 40 εκατ. ευρώ της Prodea. Χωρίς αυτό, οι προμήθειες κινήθηκαν περίπου σύμφωνα με τις προβλέψεις, καταγράφοντας πάντως οργανική αύξηση 5% στο τρίμηνο και 9% σε ετήσια βάση.
Το κόστος πιστωτικού κινδύνου υποχώρησε στις 39 μονάδες βάσης, έναντι πρόβλεψης 46 μονάδων, ενώ ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων διαμορφώθηκε στο 3,6%. Ο δείκτης κύριων βασικών ιδίων κεφαλαίων ανήλθε στο 14,3% μετά τον υπολογισμό των διανομών.
Η διοίκηση αναβάθμισε τον στόχο για τα κέρδη ανά μετοχή του 2026 στα 0,41 ευρώ από 0,40 ευρώ, έναντι συγκλίνουσας εκτίμησης 0,39 ευρώ. Παράλληλα ανακοίνωσε ενδιάμεσο μέρισμα 124 εκατ. ευρώ, το οποίο προτείνεται να καταβληθεί στο τέταρτο τρίμηνο.
Κρίσιμος καταλύτης για τη συνέχεια θεωρείται η ημέρα επενδυτών του Νοεμβρίου, κατά την οποία αναμένεται να παρουσιαστούν οι μακροπρόθεσμοι στόχοι της τράπεζας. Η JP Morgan εκτιμά ότι τα αποτελέσματα μπορούν να αποκαταστήσουν τη δυναμική της μετοχής, η οποία είχε υστερήσει έναντι του ελληνικού τραπεζικού κλάδου. Η Alpha αποτιμάται σε 9,2 φορές τα κέρδη του 2027 και 1,1 φορές την ενσώματη λογιστική αξία. Η τιμή στόχος είναι 4,40 ευρώ, έναντι τιμής 4,27 ευρώ.
Εθνική: Τα νέα έσοδα από Allianz και Dromeus
Η Εθνική Τράπεζα εμφάνισε προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη 317 εκατ. ευρώ, κατά 2% υψηλότερα από τις εκτιμήσεις της αγοράς, αλλά κατά 4% χαμηλότερα από τις προβλέψεις της JP Morgan. Η απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων ανήλθε στο 15,6%.
Τα καθαρά έσοδα από τόκους αυξήθηκαν κατά 3% στο τρίμηνο, στα 555 εκατ. ευρώ, ενώ το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο βελτιώθηκε οριακά στο 2,73%. Οι προμήθειες αυξήθηκαν κατά 14% σε τριμηνιαία και κατά 12% σε ετήσια βάση, στα 129 εκατ. ευρώ, ξεπερνώντας κατά 4% τις προσδοκίες.
Τα δάνεια αυξήθηκαν κατά 3% στο τρίμηνο και οι καταθέσεις κατά 5%, δημιουργώντας, σύμφωνα με την JP Morgan, πρόσθετη στήριξη για τα έσοδα από τόκους. Ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων παρέμεινε στο 2,4%, ενώ ο δείκτης κύριων βασικών ιδίων κεφαλαίων διαμορφώθηκε στο 17,3%.
Η διοίκηση αναβάθμισε τις προβλέψεις για τα καθαρά έσοδα από τόκους, τα κέρδη ανά μετοχή και την απόδοση ιδίων κεφαλαίων. Η JP Morgan θεωρεί ότι η αγορά έχει ενσωματώσει σε μεγάλο βαθμό τη βελτίωση για το 2026, αλλά βλέπει πιθανότητα αναβαθμίσεων για το 2027, εφόσον οι εισροές καταθέσεων διατηρηθούν.
Ιδιαίτερη σημασία αποδίδεται στις συνεργασίες με την Allianz και τη Dromeus Capital. Η αρχική επένδυση 400 εκατ. ευρώ σε χαρτοφυλάκιο επαγγελματικών ακινήτων και η μακροπρόθεσμη συνεργασία στη διαχείριση περιουσιακών στοιχείων αναμένεται να ενισχύσουν την αύξηση των προμηθειών κατά 3 ποσοστιαίες μονάδες το 2027-2028. Μαζί με τη συμφωνία της Allianz, οι δύο συναλλαγές εκτιμάται ότι μπορούν να συνεισφέρουν περίπου 80 εκατ. ευρώ στα κέρδη του 2027 και 100 εκατ. ευρώ το 2028.
Η Εθνική αποτιμάται σε 10,7 φορές τα κέρδη του 2027 και 1,4 φορές την ενσώματη λογιστική αξία. Η τιμή στόχος των 16 ευρώ είναι χαμηλότερη από την τιμή των 16,66 ευρώ κατά τη σύνταξη της έκθεσης, αλλά η JP Morgan διατηρεί τη σύσταση υπεραπόδοσης, στηριζόμενη στην ισχυρή καταθετική βάση, την ποιότητα ενεργητικού και το πλεονάζον κεφάλαιο.
Διαβάστε ακόμη
Το Shop my αλλάζει τα δεδομένα: Εκεί που οι influencers κερδίζουν χρήματα προτείνοντας προϊόντα
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφθείτε το Πρώτο ΘΕΜΑ
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.