Σε μια κρίσιμη φάση για τη νομισματική της πολιτική εισέρχεται η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, με τις ενδείξεις να συγκλίνουν προς νέα αύξηση επιτοκίων, πιθανότατα στη συνεδρίαση του Ιουνίου. Παρά την απόφαση της Πέμπτης για διατήρηση των επιτοκίων στα ίδια επίπεδα, η ρητορική των αξιωματούχων γίνεται ολοένα και πιο «σκληρή», αντανακλώντας την αυξανόμενη ανησυχία για τον πληθωρισμό και την ενεργειακή κρίση.

Η πρόεδρος της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, μετά τη συνεδρίαση της Πέμπτης, τόνισε ότι οι αξιωματούχοι συζήτησαν το ενδεχόμενο αύξησης αλλά αποφάσισαν να περιμένουν λόγω ανεπαρκών δεδομένων, επισημαίνοντας ότι η επόμενη συνεδρίαση θα είναι κρίσιμη για την επανεκτίμηση της κατάστασης.

Ενέργεια και πληθωριστικές προσδοκίες στο επίκεντρο

Ο πρόεδρος της Bundesbank, Γιοακίμ Νάγκελ, σε νέες δηλώσεις του νωρίτερα, προειδοποίησε ότι «η κατάσταση εξελίσσεται λιγότερο ευνοϊκά» και ότι η ΕΚΤ θα πρέπει να αντιδράσει τον Ιούνιο εάν δεν υπάρξει σημαντική βελτίωση.

Στο ίδιο πλαίσιο, τόνισε ότι η κεντρική τράπεζα ακολουθεί στάση «επαγρύπνησης και αναμονής», αλλά είναι έτοιμη να δράσει ανά πάσα στιγμή.

Από την πλευρά του, ο Ιρλανδός κεντρικός τραπεζίτης, Γκάμπριελ Μακλούφ, εξέφρασε ανησυχία ότι οι τιμές ενέργειας ενδέχεται να παραμείνουν υψηλές για μεγάλο χρονικό διάστημα, δίνοντας έμφαση στις έμμεσες επιπτώσεις στο κόστος παραγωγής, μεταφορών και υπηρεσιών, καθώς και στις πιθανές δευτερογενείς επιδράσεις μέσω των μισθών.

Ο Αυστριακός συνάδελφος του, Μάρτιν Κόχερ, σε ανάρτηση σε blog την Παρασκευή, σημείωσε ότι «είναι ακόμη πολύ νωρίς» για να διαπιστωθούν γενικευμένες αυξήσεις τιμών ή δευτερογενείς επιδράσεις, ωστόσο προειδοποίησε ότι όσο παραμένουν υψηλές οι τιμές ενέργειας, τόσο αυξάνεται η πιθανότητα εμφάνισής αρνητικών επιδράσεων. 

Επεσήμανε δε, ότι η απόφαση της Πέμπτης, για διατήρηση των επιτοκίων στα ίδια επίπεδα δίνει χρόνο για καλύτερη αξιολόγηση των επιπτώσεων της κρίσης.

Την ίδια στιγμή, νέα ανάλυση της Deutsche Bank προειδοποιεί ότι οι πληθωριστικές προσδοκίες των καταναλωτών αυξήθηκαν στο 4%, το υψηλότερο επίπεδο από το 2023, εξέλιξη που ενισχύει τον κίνδυνο αυτοτροφοδοτούμενου πληθωρισμού.

Αυξανόμενη πίεση για δράση από τα μέλη του Δ.Σ.

Ο Εσθονός κεντρικός τραπεζίτης, Μάντις Μίλερ, σε ανάρτηση σε blog την Παρασκευή, δήλωσε ότι «είναι ολοένα και πιο πιθανό» να χρειαστεί αύξηση επιτοκίων στο άμεσο μέλλον, ιδίως αν συνεχιστεί η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή. Επισήμανε, επίσης, ότι η μέχρι τώρα σύσφιξη μέσω των αγορών —με άνοδο των μακροπρόθεσμων επιτοκίων— δεν μπορεί να υποκαταστήσει επ’ αόριστον τη δράση της ΕΚΤ.

Ο Μίλερ υπογράμμισε ότι το λεγόμενο «advance effect» χάνει τη δυναμική του, αν τα βασικά επιτόκια παραμείνουν αμετάβλητα για μεγάλο χρονικό διάστημα, ενισχύοντας έτσι την ανάγκη για άμεση παρέμβαση.

Συνολικά τα στελέχη της ΕΚΤ συγκλίνουν στην ανάγκη ετοιμότητας για δράση, αλλά για την ώρα δίνουν έμφαση στην ανάγκη συλλογής περισσότερων στοιχείων.

Το δίλημμα της ΕΚΤ και το πιθανότερο σενάριο

Η ΕΚΤ βρίσκεται αντιμέτωπη με ένα σύνθετο δίλημμα: η άνοδος των πληθωριστικών προσδοκιών απαιτεί δράση, αλλά η οικονομία εμφανίζει σημάδια επιβράδυνσης, με τις πιστωτικές συνθήκες να έχουν ήδη αυστηροποιηθεί σημαντικά.

Η Deutsche Bank περιγράφει το περιβάλλον ως ισορροπία μεταξύ ανοδικών κινδύνων για τον πληθωρισμό και καθοδικών κινδύνων για την ανάπτυξη. Οι αγορές έχουν ήδη προεξοφλήσει πλήρως μια αύξηση επιτοκίων τον Ιούνιο, με τις αποδόσεις ομολόγων να κινούνται ανοδικά και τις μετοχές να δέχονται πιέσεις.

Το επικρατέστερο σενάριο είναι μια σειρά προσεκτικών αυξήσεων επιτοκίων τους επόμενους μήνες, προκειμένου να περιοριστεί ο πληθωρισμός χωρίς να προκληθεί υπερβολική επιβράδυνση. Όπως επισημαίνουν οι αξιωματούχοι, η ΕΚΤ παραμένει έτοιμη να προσαρμόσει τη στάση της «γρήγορα και αποφασιστικά».

Εφόσον οι τιμές ενέργειας παραμείνουν υψηλές και οι πληθωριστικές προσδοκίες ενισχυθούν περαιτέρω, η αύξηση επιτοκίων τον Ιούνιο μοιάζει πλέον το βασικό σενάριο και ίσως μόνο μια ουσιαστική αποκλιμάκωση της κρίσης θα μπορούσε να το ανατρέψει.

Διαβάστε ακόμη

Τραμπ: Αυξάνει στο 25% τους δασμούς σε αυτοκίνητα και φορτηγά από την ΕΕ (pic)

Deutsche Bank: Ο πόλεμος και οι πληθωριστικές πιέσεις φέρνουν πιο κοντά αύξηση επιτοκίων από την ΕΚΤ

Ερχονται και νέες αυξήσεις στα αεροπορικά εισιτήρια

Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα