Οι επενδυτές εξετάζουν πλέον σοβαρά το ενδεχόμενο ότι ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή θα μπορούσε να προκαλέσει ένα σοκ στασιμοπληθωρισμού, όπως συνέβη πριν από 50 χρόνια, όταν η διακοπή του παγκόσμιου εφοδιασμού με ενέργεια προκάλεσε ραγδαία αύξηση του πληθωρισμού και πλήγωσε την ανάπτυξη.
«Ο κίνδυνος ενός σεναρίου όπως αυτό της δεκαετίας του 1970 αυξάνεται», δήλωσε ο Kασπάρ Χένσε, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην RBC BlueBay Asset Management.
«Εάν υπάρξει ένας άλλος παρατεταμένος πόλεμος, με τις τιμές του πετρελαίου να αυξάνονται σημαντικά, τότε η ασφάλεια των κρατικών ομολόγων θα τεθεί σε κίνδυνο, και μαζί με αυτήν, όλα τα περιουσιακά στοιχεία», συμπλήρωσε.
Το Reuters παρουσίασε πέντε διαγράμματα που υποδεικνύουν πώς ο στασιμοπληθωρισμός αποτελεί κίνδυνο για τις αγορές:
Πετρέλαιο
Το επίκεντρο των φόβων για στασιμοπληθωρισμό είναι η αύξηση των τιμών του πετρελαίου, και το μεγαλύτερο ερώτημα για τις παγκόσμιες αγορές τώρα είναι πόσο καιρό θα παραμείνουν υψηλές αυτές οι τιμές.
Το Brent έχει αυξηθεί κατά 70% από την αρχή του έτους, ενώ οι ευρωπαϊκές χονδρικές τιμές του φυσικού αερίου βρίσκονται στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων τριών ετών.
«Ένας χρήσιμος κανόνας είναι ότι μια αύξηση 5% στις τιμές του πετρελαίου προσθέτει περίπου 0,1 ποσοστιαίες μονάδες στον πληθωρισμό των ανεπτυγμένων αγορών», ανέφερε η Capital Economics.
Επιπλέον, οι υψηλές τιμές του πετρελαίου θα μπορούσαν να επιβραδύνουν την οικονομική ανάπτυξη. Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο εκτιμά ότι για κάθε μόνιμη αύξηση 10% στις τιμές του πετρελαίου, ακολουθεί πτώση 0,1-0,2% στην παγκόσμια οικονομική παραγωγή.
Οι αυξήσεις των τιμών του πετρελαίου συνέβαλαν στις υφέσεις των ΗΠΑ το 1973, το 1980, το 1990 και το 2008.
Κεντρικές τράπεζες
Αυτό θέτει τις κεντρικές τράπεζες σε δύσκολη θέση, καθώς οι αυξήσεις των επιτοκίων για τον περιορισμό του πληθωρισμού θα μπορούσαν να υπονομεύσουν περαιτέρω την οικονομική ανάπτυξη.
Οι αγορές προβλέπουν πλέον τουλάχιστον μία αύξηση των επιτοκίων από την ΕΚΤ φέτος, σε σύγκριση με 40% πιθανότητα μείωσης πριν από τον πόλεμο.
Προβλέπουν επίσης πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων φέτος από την Τράπεζα της Αγγλίας, έχοντας προηγουμένως εκτιμήσει τουλάχιστον δύο μειώσεις.
«Φαίνεται ότι μόνο η πτώση των τιμών του πετρελαίου θα μπορούσε να ανατρέψει τους φόβους για αύξηση των επιτοκίων, ακόμη και με τις μετριοπαθείς απόψεις στην ΕΚΤ να τονίζουν επίσης τους κινδύνους για μείωση της ανάπτυξης», δήλωσε ο στρατηγικός αναλυτής επιτοκίων της Commerzbank, Ρέινερ Γκούντερμαν.
Ο χαμένος κρίκος
Οι αγορές ομολόγων έχουν δεχθεί πλήγμα, καθώς οι επενδυτές εγκαταλείπουν τα περιουσιακά στοιχεία σταθερού εισοδήματος, όπου ο πληθωρισμός διαβρώνει τις μελλοντικές αποδόσεις.
Τα βραχυπρόθεσμα ομόλογα είναι τα πιο ευαίσθητα. Στη Βρετανία, οι αποδόσεις των διετών κρατικών ομολόγων έχουν αυξηθεί κατά σχεδόν 50 μονάδες βάσης την τελευταία εβδομάδα, η χειρότερη πτώση από την κρίση του προϋπολογισμού στη χώρα το 2022, λόγω του επίμονου πληθωρισμού και της στασιμότητας της ανάπτυξης στο Ηνωμένο Βασίλειο.
Οι αποδόσεις των διετών ομολόγων της Γερμανίας και της Αυστραλίας έχουν αυξηθεί κατά περισσότερο από 30 μονάδες βάσης κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, ενώ οι αποδόσεις των διετών ομολόγων των ΗΠΑ έχουν αυξηθεί κατά 13 μονάδες βάσης, ένα σχετικά μικρό ποσοστό.
Αυτό έχει οδηγήσει τους επενδυτές να στραφούν προς τα ομόλογα που είναι συνδεδεμένα με τον πληθωρισμό, όπου τόσο το κεφάλαιο όσο και οι τόκοι συνδέονται με το ποσοστό του πληθωρισμού.
Ο ρόλος των ΗΠΑ
Όσοι αναρωτιούνται αν η επίδραση στην αγορά και την οικονομία θα αναγκάσει τον Ντόναλντ Τραμπ να αλλάξει πορεία, πρέπει να θυμηθούν ότι ο στασιμοπληθωρισμός που θα προκαλέσει ο πόλεμος πιθανότατα θα πλήξει λιγότερο τις ΗΠΑ από ό,τι την Ευρώπη ή την Ασία.
«Οι ΗΠΑ είναι αυτάρκεις σε πολλά από τα εμπορεύματα που έχουν αποκλειστεί άμεσα ή έμμεσα μέσω των Στενών του Ορμούζ», ανέφερε σε σημείωμά του ο ανώτερος παγκόσμιος στρατηγικός αναλυτής της Rabobank, Μάικλ Έβερι.
Δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός ότι οι αγορές των ΗΠΑ έχουν αντέξει καλύτερα σε σχετικούς όρους. Ωστόσο, οι ΗΠΑ δεν είναι απρόσβλητες από τον στασιμοπληθωρισμό και φαίνονταν κάπως ευάλωτες ακόμη και πριν από την άνοδο των τιμών της ενέργειας. Η οικονομία απροσδόκητα κατέγραψε απώλεια θέσεων εργασίας τον Φεβρουάριο και τα στοιχεία αυτής της εβδομάδας αναμένεται να δείξουν μια μικρή αύξηση του πληθωρισμού στις ΗΠΑ.
Ασφαλή καταφύγια
Οι επενδυτές δε συμπαθούν τον στασιμοπληθωρισμό, επειδή βλάπτει τις μετοχές, τα ομόλογα και ακόμη και ενδεχομένως το χρυσό, δεδομένου ότι δεν έχει απόδοση σε τέτοιες περιόδους.
Το πολύτιμο μέταλλο υποχώρησε 2% την περασμένη εβδομάδα και σημείωσε πτώση και πάλι τη Δευτέρα, αν και οι αναλυτές ανέφεραν ότι αυτό οφειλόταν εν μέρει σε πωλήσεις για την κάλυψη ζημιών σε άλλους τομείς.
Το μόνο ασφαλές καταφύγιο που έχει πραγματικά αντέξει από την έναρξη του πολέμου είναι το δολάριο, το οποίο έχει ενισχυθεί έναντι σχεδόν όλων των άλλων νομισμάτων των ανεπτυγμένων αγορών.
Διαβάστε ακόμη
Οι επιπτώσεις του πολέμου στο Ιράν: Η μάχη για τις τιμές ξεκινά από τη βιομηχανία (πίνακες)
Ποιοι Έλληνες εφοπλιστές έχουν πλοία στην ευρύτερη περιοχή της Μέσης Ανατολής
3 μαθήματα που μας διδάσκει το γκολφ για τη ζωή και τις επιχειρήσεις
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.