Βήμα – βήμα οι αναλυτές των επενδυτικών τραπεζών αναθεωρούν τις εκτιμήσεις τους για τις αυξήσεις των επιτοκίων σε ΗΠΑ και ΕΕ. Ειδικά για την ΕΕ, η αλλαγή είναι ραγδαία, αφού από το «καμία αύξηση έως το 2023» που ήταν το consensus των οικονομολόγων στις αρχές του έτους, έχουμε κινηθεί σε αυξήσεις το Δεκέμβριο φέτος.
Κατά το τελευταίο εξάμηνο, πολλές κεντρικές τράπεζες έχουν αναθεωρήσει τις προβλέψεις για τον πληθωρισμό υψηλότερα και καθώς ο πληθωρισμός συνέχισε να εκπλήσσει προς τα πάνω, οι αγορές έχουν αποτιμήσει περισσότερες αυξήσεις επιτοκίων και νωρίτερη έναρξη των αυξήσεων από πολλές κεντρικές τράπεζες, εξηγεί η Morgan Stanley.
Η βασική θέση της MS είναι για τέσσερις αυξήσεις των 25 μ.β. και έναρξη ποσοτικής σύσφιξης (QT) γύρω στα μέσα του έτους. Η αγορά επίσης τιμολογεί μια πιθανότητα αύξησης κατά 50 μ.β. στη συνεδρίαση του Μαρτίου, μια άποψη την οποία η MS δεν ασπάζεται.
O δείκτης τιμών καταναλωτή στις ΗΠΑ την περασμένη εβδομάδα ήταν η πιο πρόσφατη από αυτές τις ανοδικές εκπλήξεις και αμερικανική ομάδα ανάλυσης της Morgan Stanley αναθεώρησε προς τα πάνω τις πρόβλεψή της για τον πληθωρισμό για τρεις λόγους.
Ο πρώτος είναι μια απλή αναπροσαρμογή της αγοράς στην ανοδική έκπληξη. Δεύτερον, η ετήσια αναθεώρηση των συντελεστών στάθμισης για τον δείκτη τιμών σημαίνει ότι η πρόβλεψή για τις συνιστώσες του πληθωρισμού θα οδηγήσει σε υψηλότερο δείκτη. Και τέλος, ο πληθωρισμός των ενοικίων έχει παραμείνει υψηλός, και στις προβλέψεις της η αμερικανική τράπεζα παράτεινε το χρονοδιάγραμμα για την πίεση αυτή. Αυτός ο τρίτος λόγος είναι ιδιαίτερα σημαντικός εξηγεί η MS, διότι αντανακλά μακροοικονομικό, κυκλικό πληθωρισμό που δεν θα υποχωρήσει με την επίλυση των προβλημάτων των αλυσίδων εφοδιασμού.
Η ΕΚΤ ήταν η τελευταία που πραγματοποίησε μια πιο αυστηρή (hawkish) στροφή στη ρητορική της. Η ευρωπαϊκή ομάδα ανάλυσης αναθεώρησε τις εκτιμήσεις της, προβλέποντας ένα τέλος του QE έως το Σεπτέμβριο και αυξήσεις επιτοκίων από τον Δεκέμβριο, που θα φέρουν το μηδενικό επιτόκιο καταθέσεων το πρώτο τρίμηνο του 2023.
«Τα αρνητικά επιτόκια στην ευρωζώνη επιβάλλουν κόστος στις τράπεζες και είναι πολιτικά αντιδημοφιλή. Η αύξηση από τα αρνητικά στο μηδέν έχει χαμηλότερο όριο από ό,τι η αύξηση πάνω από το μηδέν, οπότε το να φτάσουμε σε μηδενικά επιτόκια θα μπορούσε να συμβεί ταχύτερα από ό,τι περιμένουμε», επισημαίνει η Morgan Stanley.
«Ανεξάρτητα από αυτό, αναμένουμε ότι η ΕΚΤ θα κάνει παύση σε μηδενικά επιτόκια καθώς η αβεβαιότητα θα καταλαγιάζει. Αν η πρόβλεψή μας για τον πληθωρισμό αγαθών αποδειχθεί σωστή, και αν οι τιμές του πετρελαίου και του φυσικού αερίου σταθεροποιηθούν, αυτή η παύση το 2023 θα μπορούσε να διαρκέσει για αρκετό καιρό», προβλέπει η αμερικανική τράπεζα που συμπεραίνει ότι είναι δύσκολο να ισχυριστεί κανείς ότι οι κίνδυνοι δεν είναι ακόμη στραμμένοι προς τα πάνω για τον πληθωρισμό και τα επιτόκια.
Διαβάστε ακόμα:
Διαμερίσματα: Σε ποιες πόλεις αξίζει να επενδύσετε – Ποιες είναι οι πιο οικονομικές επιλογές
Handelsblatt: Ανεπηρέαστη η Ελλάδα από κλείσιμο των αγωγών φυσικού αερίου
Credit Suisse: Τα τρία σενάρια για τη ρωσο-ουκρανική διένεξη – Οι επιπτώσεις στις αγορές