Παρά την ανησυχία που επικρατεί για τον πληθωρισμό λόγω του πολέμου, υπάρχουν ενδείξεις ότι και άλλοι παράγοντες επηρεάζουν εξίσου το κόστος του μακροπρόθεσμου δανεισμού.
Στις ΗΠΑ, οι πραγματικές αποδόσεις, οι οποίες δεν περιλαμβάνουν τον πληθωρισμό, έχουν ασκήσει μεγαλύτερη επίδραση, υποδηλώνοντας ότι οι επενδυτές σε ομόλογα δεν ανησυχούν μόνο για τις πιέσεις στις τιμές λόγω του πολέμου με το Ιράν.
Άλλοι παράγοντες περιλαμβάνουν ενδείξεις ότι το ήδη μεγάλο βάρος του δημόσιου χρέους θα διογκωθεί ακόμη περισσότερο, τις επιπτώσεις από την έκρηξη των επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη και την αυξανόμενη πιθανότητα κεντρικές τράπεζες όπως η Fed να αυξήσουν αντί να μειώσουν τα επιτόκια.
Η εικασία, που υπογραμμίζεται από μια ανάλυση του Bloomberg και επισημαίνεται από στρατηγικούς αναλυτές της ING Bank NV, της Goldman Sachs Group Inc. και της Barclays Plc, είναι ότι η πρόσφατη άνοδος σε ορισμένες μακροπρόθεσμες αποδόσεις δεν θα αντιστραφεί πλήρως, ακόμη και αν ο πληθωρισμός που προκάλεσε η αύξηση της τιμής του πετρελαίου υποχωρήσει.
Αυτό ενέχει τον κίνδυνο να διατηρηθεί το κόστος δανεισμού της αγοράς σε υψηλά επίπεδα, κοντά στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων ετών, ακόμη και μετά τη λήξη της σύγκρουσης, διατηρώντας την πίεση στις κυβερνήσεις και τις οικονομίες.
Ενώ η άνοδος των τιμών του πετρελαίου μπορεί να απασχολεί τα πρωτοσέλιδα, τα break-even επιτόκια δεν έχουν αυξηθεί τόσο όσο τα συνολικά επιτόκια στις ΗΠΑ και το Ηνωμένο Βασίλειο.
Αφαιρώντας τις αποδόσεις προσαρμοσμένες στον πληθωρισμό από τα ονομαστικά επιτόκια, προκύπτουν οι πραγματικές αποδόσεις, οι οποίες θεωρούνται από ορισμένους στην αγορά ως πιο ακριβές μέτρο του κόστους δανεισμού. Ανάλυση του Bloomberg δείχνει ότι η άνοδος των πραγματικών αποδόσεων εξηγεί το μεγαλύτερο μέρος της ανόδου των συνολικών αποδόσεων στις ΗΠΑ, ενώ ο πληθωρισμός αποτελεί τον κύριο παράγοντα επίδρασης στην Ιαπωνία και τη Γερμανία.
Αυτή η εξέλιξη σημαίνει ότι ακόμη και αν τα Στενά του Ορμούζ τελικά ανοίξουν, τα μακροπρόθεσμα επιτόκια «θα μπορούσαν να βρεθούν ελαφρώς εγκλωβισμένα σε υψηλά επίπεδα», καθώς οι πραγματικές αποδόσεις παραμένουν υψηλές, δήλωσε ο Παντρέγκ Γκάρβι, περιφερειακός επικεφαλής έρευνας για την Αμερική στην ING.
Ανώτεροι αξιωματούχοι των ΗΠΑ δήλωσαν πρόσφατα ότι οι ΗΠΑ και το Ιράν πλησιάζουν σε μια συμφωνία που θα ανοίξει τα Στενά, ακόμη και αν ο Ντόναλντ Τραμπ δήλωσε ότι δεν θα «βιαστεί» να συνάψει συμφωνία.
Μεταξύ των λόγων για τους οποίους αναμένεται να παραμείνουν υψηλά τα επιτόκια στις ΗΠΑ είναι η πίεση του Τραμπ για μείωση των φόρων, η οποία επιβαρύνει το ήδη μεγάλο χρέος και δημιουργεί ανάγκη πώλησης ομολόγων του Δημοσίου, καθώς και ο συνεχιζόμενος εμπορικός πόλεμος που παρεμποδίζει τις εφοδιαστικές αλυσίδες.
Σε συνέντευξή του την περασμένη εβδομάδα στο Bloomberg Television, ο Τζέιμι Ντάιμον, διευθύνων σύμβουλος της JPMorgan Chase & Co., δήλωσε ότι τα επιτόκια στις ΗΠΑ ενδέχεται να ανέβουν πολύ περισσότερο, επικαλούμενος ανησυχίες σχετικά με το δημόσιο δανεισμό και τη ζήτηση για χρέος.
Για τον Φίλιπ Λι της Goldman Sachs, τα επίμονα δημοσιονομικά ελλείμματα, η αυξημένη έκδοση κρατικών ομολόγων και οι ανησυχίες για τη βιωσιμότητα του χρέους εξηγούν όλο και περισσότερο γιατί οι επενδυτές απαιτούν επιπλέον αποζημίωση για να κατέχουν μακροπρόθεσμο χρέος.
Ενώ η τεχνητή νοημοσύνη μπορεί τελικά να συμβάλει στην άμβλυνση του πληθωρισμού, ενισχύοντας την παραγωγικότητα, οι επενδυτές ομολόγων ανησυχούν ότι η βραχυπρόθεσμη επίδρασή της είναι να τροφοδοτήσει τον πληθωρισμό, καθώς οι εταιρείες τεχνολογίας αγοράζουν ημιαγωγούς και ανοίγουν τεράστια κέντρα δεδομένων, πλημμυρίζοντας παράλληλα την αγορά με το δικό τους χρέος.
Η υψηλότερη οικονομική ανάπτυξη από την έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης πιθανότατα θα οδηγήσει τους επενδυτές να προτιμούν τις μετοχές, ωθώντας τους διαχειριστές κεφαλαίων να αναζητήσουν υψηλότερες αποδόσεις από τα ομόλογα για αντιστάθμιση.
Σύμφωνα με τον αναλυτή του Bloomberg Economics, Τζέιμι Ρας, «σε θεμελιώδες επίπεδο, τα επιτόκια καθορίζονται από την ισορροπία μεταξύ της παγκόσμιας αποταμίευσης και των επενδύσεων. Για πέντε δεκαετίες, η επιθυμία για αποταμίευση αυξανόταν και η ανάγκη για επενδύσεις παρουσίαζε πτωτική τάση – κάτι που συνέβαλε στη μείωση του κόστους δανεισμού παγκοσμίως. Τώρα, φαίνεται να ισχύει το αντίθετο, και θα πρέπει να αναμένουμε υψηλότερα επιτόκια από αυτά στα οποία συνηθίσαμε μετά την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση»
Στην Ιαπωνία και τη Γερμανία, τα αυξανόμενα break-even ευθύνονται για το μεγαλύτερο μέρος της αύξησης των αποδόσεων των 10ετών ομολόγων από την έναρξη του πολέμου.
Ενώ η Ευρώπη αντιμετωπίζει υψηλότερες τιμές φυσικού αερίου, η πίεση του πληθωρισμού στην Ιαπωνία αυξήθηκε ακόμη και πριν ξεσπάσει ο πόλεμος. Τώρα, η απροθυμία της Τράπεζας της Ιαπωνίας να αυξήσει τα επιτόκια αναγκάζει τους επενδυτές να απαιτούν μεγαλύτερη αποζημίωση για τους κινδύνους του πληθωρισμού, σύμφωνα με την ανάλυση.
Στο Ηνωμένο Βασίλειο, ο Κιρ Στάρμερ αντιμετωπίζει αυξανόμενες προκλήσεις για την πρωθυπουργία του, οι οποίες θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε πιο επεκτατική δημοσιονομική πολιτική και έκδοση κρατικών ομολόγων, μόλις τέσσερα χρόνια αφότου η αγορά γνώρισε μια δραματική πτώση υπό την Λιζ Τρας.
Διαβάστε ακόμη
Σαουδική Αραβία: Πώς μετατρέπει σε πλεονέκτημα την κρίση με το Ιράν (γραφήματα)
Αυτό είναι το πιο όμορφο βαγόνι τρένου στον κόσμο
Επίδομα 1.000 ευρώ: Οι δικαιούχοι και τα κριτήρια ένταξης
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.