Η παγκόσμια έκρηξη επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη τροφοδοτεί ένα νέο κύμα κινεζικών εξαγωγών και κάνει το Πεκίνο να αισθάνεται πιο άνετα με ένα ισχυρότερο γουάν.
Το αυστηρά ελεγχόμενο εγχώριο νόμισμα αναμένεται να σημειώσει κέρδη έναντι του δολαρίου για έκτο συνεχόμενο τρίμηνο, ένα σερί που δεν έχει παρατηρηθεί από το 2013. Στο παρελθόν, μια τέτοια εξέλιξη θα είχε προκαλέσει μια πιο έντονη αντίδραση από το Πεκίνο, το οποίο συνήθως φοβάται ότι θα μπορούσε να βλάψει τις εξαγωγές και την οικονομική ανάπτυξη.
Ωστόσο, ακόμη και καθώς το γουάν ανέβηκε στο υψηλότερο επίπεδό του από το 2023 και η οικονομία φαινόταν πιο ευάλωτη, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής δεν έδειξαν ιδιαίτερη βιασύνη να παρέμβουν.
Αυτό οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στο γεγονός ότι η έκρηξη των επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη αλλάζει τη δομή του εμπορίου της Κίνας.
Η χώρα βασιζόταν κάποτε στη χαμηλού κόστους μεταποίηση, με τους παραγωγούς ενδυμάτων, επίπλων και οικιακών ειδών να λειτουργούν με ελάχιστα περιθώρια κέρδους, γεγονός που έκανε τις διακυμάνσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών να έχουν μεγαλύτερη σημασία.
Τώρα, περισσότερες εταιρείες επωφελούνται από μια κερδοφόρα τάση, καθώς η ζήτηση για ημιαγωγούς, διακομιστές και άλλο υλικό τεχνητής νοημοσύνης γίνεται ένας ισχυρός νέος μοχλός εξαγωγών, μειώνοντας την πίεση που ένα ισχυρότερο γουάν θα ασκούσε παραδοσιακά στους κατασκευαστές.
Εξίσου εντυπωσιακή ήταν η αύξηση των εισαγωγών φέτος, η οποία ξεπέρασε την αύξηση των εξαγωγών, καθώς η Κίνα αγοράζει περισσότερα τσιπ και εξοπλισμό κατασκευής ημιαγωγών. Η Deutsche Bank AG σημείωσε ότι τις δύο τελευταίες φορές που οι εισερχόμενες αποστολές αυξήθηκαν πολύ πιο γρήγορα από τις εξερχόμενες — το 2010-11 και το 2017 — το γουάν ενισχύθηκε έναντι του δολαρίου. Ένα ισχυρότερο νόμισμα καθιστά τις εισαγωγές φθηνότερες.
Από το 2013, η εξαγωγική μηχανή της Κίνας έχει αναπτυχθεί δραματικά καθώς το γουάν υποτιμήθηκε έναντι του δολαρίου. Το εμπορικό πλεόνασμα της χώρας αυξήθηκε από περίπου 260 δισεκατομμύρια δολάρια το 2013 σε επίπεδα ρεκόρ που πλησίασαν τα 1,2 τρισεκατομμύρια δολάρια πέρυσι.
Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, το γουάν αποδυναμώθηκε από περίπου 6 ανά δολάριο σε πάνω από 7 σε διάφορα σημεία. Το Πεκίνο ανέχθηκε σε μεγάλο βαθμό — και κατά καιρούς φάνηκε να ενθαρρύνει — την αποδυνάμωση του νομίσματος όταν η οικονομία βρισκόταν υπό πίεση, συμπεριλαμβανομένης της υποτίμησης του 2015 που συγκλόνισε τις παγκόσμιες αγορές και του εμπορικού πολέμου του 2018-2020 με τις ΗΠΑ. Το γουάν αντιμετώπισε επίσης συνεχή πίεση από το 2022 έως τις αρχές του 2025, καθώς τα επιτόκια της Κίνας έπεσαν κάτω από τα επίπεδα των ΗΠΑ και η ύφεση στον τομέα των ακινήτων επιδεινώθηκε.
Αντίθετα, όταν το γουάν σημείωσε απότομη άνοδο μεταξύ του 2020 και του τέλους του 2021, η PBOC προειδοποίησε κατά της μονόδρομης ανατίμησης μέσω προφορικών οδηγιών, αναπροσαρμόζοντας τις απαιτήσεις για τα συναλλαγματικά αποθέματα και μειώνοντας το κόστος για τις προθεσμιακές αγορές συναλλάγματος.
Τώρα, ακόμη και με την ενίσχυση του γουάν, οι εξαγωγές έφτασαν σε νέο ρεκόρ τον Απρίλιο. Περίπου το ήμισυ της αύξησης των εξαγωγών προήλθε από ημιαγωγούς και υπολογιστές, ενώ οι παραδοσιακές κατηγορίες, όπως τα ενδύματα και τα έπιπλα, παρέμειναν σταθερές ή συρρικνώθηκαν.
Ταυτόχρονα, η οικονομία παρουσιάζει αδυναμία μετά από ένα ισχυρό α’ τρίμηνο. Ωστόσο, η PBOC διατήρησε τις ημερήσιες τιμές κοντά στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων τριών ετών, σηματοδοτώντας μεγαλύτερη άνεση με την ισχύ του νομίσματος. Οι εξαγωγείς έχουν επίσης μετατρέψει περισσότερα έσοδα σε δολάρια σε γουάν, ένα σημάδι ότι αναμένουν πως το νόμισμα θα παραμείνει σταθερό ή θα ενισχυθεί περαιτέρω.
Η τάση αυτή έχει ενθαρρύνει περισσότερους αναλυτές να στοιχηματίσουν σε περαιτέρω κέρδη. Η Goldman Sachs Group Inc. εκτιμά ότι το γουάν είναι υποτιμημένο κατά περισσότερο από 20% και ενδέχεται να ενισχυθεί σε περίπου 6,5 ανά δολάριο το επόμενο έτος.
Άλλοι προβλέπουν μεγαλύτερη μεταβολή. Ο στρατηγικός αναλυτής της Alpine Macro Inc., Γιαν Γουάνγκ, αναφέρει ότι θα μπορούσε να φτάσει ακόμη και γύρω στο 4 μακροπρόθεσμα.
Ανάλυση του Bloomberg δείχνει επίπεδο 6,75 στο τέλος του έτους. Το γουάν στην ηπειρωτική Κίνα βρίσκεται επί του παρόντος στα 6,78.
Η κορυφαία συναλλαγή της UBS Group AG για το 2026 ήταν η θέση long στο γουάν έναντι του εμπορικά σταθμισμένου καλαθιού της, μια θέση που απέφερε απόδοση 4% έως 5% τους τελευταίους έξι μήνες, σύμφωνα με τον Ροχίτ Αρόρα, επικεφαλής της στρατηγικής συναλλάγματος και επιτοκίων για την Ασία. Η τράπεζα αναμένει περαιτέρω κέρδη 3% έως 4% τους επόμενους μήνες.
Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής είναι απίθανο να χαιρετίσουν μια ανεξέλεγκτη άνοδο. Η εγχώρια ζήτηση παραμένει αδύναμη, η ύφεση στον τομέα των ακινήτων συνεχίζει να περιορίζει την εμπιστοσύνη, ενώ οι εξωτερικοί κίνδυνοι, συμπεριλαμβανομένων των εμπορικών τριβών και της επιβράδυνσης της παγκόσμιας ανάπτυξης, δεν έχουν εξαφανιστεί. Μια ταχεία ενίσχυση του γουάν θα μπορούσε να συμπιέσει τα περιθώρια κέρδους των εξαγωγέων, ειδικά σε τομείς όπου ο ανταγωνισμός παραμένει έντονος.
Τα κόστη αρχίζουν να γίνονται ορατά. Η ανατίμηση του γουάν επηρέασε αρνητικά τα κέρδη ορισμένων εισηγμένων εταιρειών, ενώ οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής παραμένουν ευαίσθητοι στον κίνδυνο απώλειας θέσεων εργασίας.
Οι ρυθμιστικές αρχές έχουν παροτρύνει τις εταιρείες και τις τράπεζες να ενισχύσουν την αντιστάθμιση κινδύνου έναντι των διακυμάνσεων του νομίσματος, και η PBOC έχει επανειλημμένα δηλώσει ότι θα αποτρέψει την υπερβολική διακύμανση της συναλλαγματικής ισοτιμίας.
Ωστόσο, ένα ισχυρότερο γουάν εξυπηρετεί τα συμφέροντα του Πεκίνου και με άλλους τρόπους. Βοηθά στην προστασία της οικονομίας από τον εισαγόμενο πληθωρισμό, καθώς ο πόλεμος στο Ιράν ωθεί προς τα πάνω τις τιμές της ενέργειας. Επίσης, συνάδει με τη φιλοδοξία του Σι να το καταστήσει ένα πιο «ισχυρό» νόμισμα.
Οι Κινέζοι αξιωματούχοι ενθαρρύνουν τη μεγαλύτερη χρήση του ρενμίνμπι στο εμπόριο, τις επενδύσεις και τα αποθέματα των κεντρικών τραπεζών, στο πλαίσιο των προσπαθειών για τη μείωση της εξάρτησης από το χρηματοπιστωτικό σύστημα που κυριαρχείται από το δολάριο.
Ένα ισχυρότερο γουάν θα μπορούσε να μετριάσει τις μακροχρόνιες κριτικές από τις δυτικές κυβερνήσεις ότι η Κίνα διατηρεί τη συναλλαγματική ισοτιμία της τεχνητά χαμηλή. Αυτές οι κατηγορίες εντάθηκαν κατά τη διάρκεια των προηγούμενων εμπορικών εντάσεων με τις ΗΠΑ, όταν το νόμισμα αποδυναμώθηκε πέρα από το επίπεδο των 7 γουάν ανά δολάριο.
Όλες αυτές οι δυνάμεις, σε συνδυασμό, ενδέχεται να αλλάζουν τους υπολογισμούς του Πεκίνου σχετικά με το νόμισμα.
Ενώ οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής μπορεί να επιθυμούσαν μια ισχυρότερη συναλλαγματική ισοτιμία στο παρελθόν, αυτό ήταν δύσκολο να επιτευχθεί έως ότου σταθεροποιηθεί η εγχώρια δραστηριότητα, βελτιωθούν οι εξαγωγές τεχνολογίας και το δολάριο ΗΠΑ γίνει λιγότερο ελκυστικό, δήλωσε ο Ρόρι Γκριν, επικεφαλής οικονομολόγος για την Κίνα στην TS Lombard. «Σήμερα, η πολιτική και η μακροοικονομία ευθυγραμμίζονται, επιτρέποντας στην Κίνα να προχωρήσει προς τον μακροπρόθεσμο στόχο ενός «ισχυρού νομίσματος», προσέθεσε.
Διαβάστε ακόμη
Επίδειξη τέλος: Οι καταναλωτές εγκαταλείπουν τα luxury brands και στρέφονται στις εμπειρίες
«Πράσινο φως» στην Ελλάδα από ESM και EFSF για πρόωρη αποπληρωμή δανείων 6,94 δισ. ευρώ
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.