Οι αρχικές δημόσιες εγγραφές (IPO) μικρών ξένων εταιρειών στo αμερικανικό χρηματιστήριο έχουν σχεδόν εκλείψει το 2026, καθώς οι αμερικανικές ρυθμιστικές αρχές εντείνουν τη μάχη κατά των φερόμενων κυκλωμάτων χειραγώγησης μετοχών μέσω πρακτικών «pump-and-dump», πολλές από τις οποίες συνδέονται με εταιρείες ασιατικής προέλευσης.
Μέχρι στιγμής φέτος, μόλις 13 εταιρείες μικρής κεφαλαιοποίησης (microcaps) έχουν εισαχθεί στον Nasdaq και στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης, έναντι σχεδόν 80 την αντίστοιχη περίοδο του 2025. Από αυτές, μόνο δύο προέρχονται από την Ασία, όταν ολόκληρο το 2025 σχεδόν 100 ασιατικές microcaps είχαν πραγματοποιήσει IPO στις ΗΠΑ.
Παράλληλα, οι συνολικές αντλήσεις κεφαλαίων από τις φετινές μικρές εισαγωγές δεν ξεπερνούν τα 300 εκατ. δολάρια. Μόνο μία εταιρεία συγκέντρωσε 40 εκατ. δολάρια, ενώ όλες οι υπόλοιπες άντλησαν κάτω από 25 εκατ. δολάρια η καθεμία.
Η εικόνα αυτή απέχει σημαντικά από το 2025, όταν πραγματοποιήθηκαν σχεδόν 140 IPO μικρής κεφαλαιοποίησης που συγκέντρωσαν συνολικά 1,6 δισ. δολάρια. Πολλές από εκείνες τις μετοχές κατέγραψαν θεαματικές ανόδους αμέσως μετά την εισαγωγή τους, για να ακολουθήσουν εξίσου θεαματικές καταρρεύσεις, προκαλώντας μεγάλες απώλειες στους επενδυτές.
Μεταξύ των χαρακτηριστικών περιπτώσεων ήταν μια διαδικτυακή ταξιδιωτική πλατφόρμα από την Ινδονησία και μια αλυσίδα εστιατορίων hotpot με τρία καταστήματα στο Χονγκ Κονγκ, των οποίων η διαπραγμάτευση ανεστάλη από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC), έπειτα από ενδείξεις ότι οι μετοχές τους είχαν τεχνητά διογκωθεί μέσω εκστρατειών στα μέσα κοινωνικής δικτύωσης.
Η αγορά των μικρών IPO έχει πλέον «παγώσει», καθώς τόσο ο Nasdaq όσο και οι αμερικανικές αρχές έχουν αυστηροποιήσει σημαντικά τους κανόνες εισαγωγής και την εποπτεία εταιρειών που παρουσιάζουν ακραίες διακυμάνσεις στις τιμές των μετοχών τους.
«Η αγορά έστειλε ένα ξεκάθαρο μήνυμα ότι υπήρχε σοβαρό πρόβλημα και ότι έπρεπε να ληφθούν μέτρα», δήλωσε ο επικεφαλής της Διεύθυνσης Trading and Markets της SEC, Τζέιμι Σέλγουεϊ.
Στα σχήματα «pump-and-dump», οι οργανωτές αποκτούν αρχικά σημαντικά ποσοστά σε μια εταιρεία και στη συνέχεια προωθούν επιθετικά τη μετοχή μέσω διαδικτυακών φόρουμ, εφαρμογών ανταλλαγής μηνυμάτων και μέσων κοινωνικής δικτύωσης, δημιουργώντας τεχνητό επενδυτικό ενδιαφέρον. Αφού η τιμή εκτιναχθεί, πωλούν μαζικά τις συμμετοχές τους, οδηγώντας τη μετοχή σε κατάρρευση και αφήνοντας τους μικροεπενδυτές με σημαντικές ζημιές.
Οι αμερικανικές αρχές και μεγάλοι παράγοντες της αγοράς, όπως η Citadel Securities και η Charles Schwab, προειδοποιούσαν εδώ και χρόνια για τους κινδύνους επένδυσης σε μικρές ξένες εταιρείες με περιορισμένο ιστορικό λειτουργίας αλλά έντονη παρουσία στα κοινωνικά δίκτυα. Οι προειδοποιήσεις κορυφώθηκαν το 2025, όταν καταγράφηκε αριθμός-ρεκόρ νέων εισαγωγών.
Έρευνα του Bloomberg είχε δείξει ότι περίπου το ένα τέταρτο των μικρότερων εταιρειών που εισήχθησαν στο Nasdaq από το 2023 είχαν προηγουμένως προωθηθεί μέσω WhatsApp πριν οι μετοχές τους καταρρεύσουν, με τις περισσότερες να προέρχονται από την Ασία.
Στην επιχείρηση περιορισμού του φαινομένου συμμετέχουν πλέον τουλάχιστον τρεις αμερικανικές εποπτικές αρχές. Η SEC δημιούργησε ειδική διασυνοριακή ομάδα για τον εντοπισμό χειραγώγησης αγορών από το εξωτερικό, ενώ πρόσφατα συγκρότησε και δεύτερη ομάδα που επικεντρώνεται στην προστασία των ιδιωτών επενδυτών από οργανωμένες απάτες.
Παράλληλα, η Επιτροπή προχώρησε στην αναστολή διαπραγμάτευσης περισσότερων από δώδεκα ξένων μετοχών, επικαλούμενη ενδείξεις χειραγώγησης μέσω κοινωνικών δικτύων, ενώ η FINRA διερευνά χρηματιστηριακές εταιρείες που συμμετείχαν στην εισαγωγή μικρών ξένων επιχειρήσεων στις αμερικανικές αγορές.
Καθοριστικό ρόλο παίζει και ο Nasdaq, ο οποίος από τον Δεκέμβριο εφαρμόζει νέους κανόνες που του επιτρέπουν να απορρίπτει αιτήσεις εισαγωγής ακόμη και όταν οι εταιρείες πληρούν τα τυπικά οικονομικά κριτήρια, εφόσον εντοπίζονται ύποπτα στοιχεία.
Οι νέοι κανόνες προβλέπουν αυστηρότερο έλεγχο του ιστορικού των αναδόχων, των ελεγκτών και των νομικών συμβούλων κάθε εταιρείας, αλλά και των προτύπων διαπραγμάτευσης αντίστοιχων επιχειρήσεων. Επιπλέον, επιβάλλονται αυστηρότερες απαιτήσεις ειδικά για εταιρείες με έδρα την Κίνα και το Χονγκ Κονγκ, συμπεριλαμβανομένων υψηλότερων ελάχιστων ποσών άντλησης κεφαλαίων.
Σύμφωνα με ανάλυση του ίδιου του Nasdaq, 143 από τις 151 κινεζικές εταιρείες που εισήχθησαν μεταξύ 2022 και 2025 δεν θα πληρούσαν τα νέα αυστηρότερα κριτήρια.
«Οι αριθμοί μιλούν από μόνοι τους. Τα μηνύματα της SEC και οι αλλαγές του Nasdaq δείχνουν ξεκάθαρα προς ποια κατεύθυνση κινείται πλέον η αγορά», σχολίασε ο πρώην σύμβουλος της SEC, Μαρκ Ντόνοχιου.
Ωστόσο, οι εποπτικές αρχές διευκρινίζουν ότι δεν αποτελούν όλες οι μικρές εταιρείες αντικείμενο χειραγώγησης. Πολλές είναι νεοφυείς αλλά απολύτως νόμιμες επιχειρήσεις που επιδιώκουν να αντλήσουν κεφάλαια για την ανάπτυξή τους, χωρίς οι διοικήσεις τους να έχουν οποιαδήποτε εμπλοκή σε παράνομες πρακτικές.
Χαρακτηριστικό παράδειγμα αποτελούν οι δύο ασιατικές microcaps που εισήχθησαν φέτος στις ΗΠΑ, η ιαπωνική Micware και η Green Circle Decarbonize Technology από το Χονγκ Κονγκ. Και οι δύο έχουν χάσει πάνω από το 50% της αξίας τους μετά την IPO, χωρίς οι αρχές να έχουν διατυπώσει οποιαδήποτε κατηγορία εις βάρος τους.
Η αυστηροποίηση των κανόνων έχει ήδη δημιουργήσει σημαντικές καθυστερήσεις στις νέες εισαγωγές. Περισσότερες από δώδεκα αμερικανικές εταιρείες μικρής κεφαλαιοποίησης και σχεδόν 40 επιχειρήσεις από την Ασία έχουν ήδη καταθέσει αιτήσεις για IPO, αλλά εξακολουθούν να αναμένουν την έγκριση των εποπτικών αρχών.
Παρότι αρκετοί παράγοντες της αγοράς θεωρούν θετική την προσπάθεια προστασίας των επενδυτών, εκφράζονται ανησυχίες ότι η αυστηροποίηση των κανόνων μπορεί να αποθαρρύνει και υγιείς μικρές επιχειρήσεις από το να εισέλθουν στις αμερικανικές κεφαλαιαγορές.
Μάλιστα, εξετάζεται νέα πρόταση που θα επιτρέπει στο Nasdaq να διαγράφει εταιρείες των οποίων η χρηματιστηριακή αξία παραμένει κάτω από τα 5 εκατ. δολάρια για διάστημα 30 ημερών. Η πρόταση βρίσκεται υπό αξιολόγηση από την SEC και έχει ήδη προκαλέσει αντιδράσεις από ενώσεις μικρών εισηγμένων εταιρειών, οι οποίες υποστηρίζουν ότι θα περιορίσει σημαντικά την πρόσβασή τους σε χρηματοδότηση.
Παρά το αυστηρότερο πλαίσιο για τις μικρές εισαγωγές, το 2026 εξελίσσεται σε χρονιά-ρεκόρ για τα μεγάλες IPO, με χαρακτηριστικά παραδείγματα την εισαγωγή της SpaceX και την αναμενόμενη δημόσια εγγραφή της Anthropic.
Όπως επισημαίνει πάντως ο διευθυντής επιβολής της SEC, Ντέιβιντ Γούντκοκ, στόχος των αρχών δεν είναι η αύξηση του αριθμού των IPO με κάθε κόστος. «Αν μια IPO αντλήσει 10 εκατ. δολάρια αλλά οδηγήσει τελικά σε απώλειες εκατοντάδων εκατομμυρίων για τους ιδιώτες επενδυτές μέσω οργανωμένων σχημάτων pump-and-dump, τότε το τελικό αποτέλεσμα είναι αρνητικό για τις κεφαλαιαγορές», υπογράμμισε.
Διαβάστε ακόμη
Χατζηδάκης για την αγορά καυσίμων: Δεν θα μείνουμε με σταυρωμένα χέρια
Έφοδος στα γραφεία της Deutsche Bank στη Φρανκφούρτη για το σκάνδαλο Cum-Cum
Το νέο σούπερ γιοτ Virtuosity είναι μια πλωτή όαση με χιλιάδες λεπτομέρειες
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.