Για τις 11 Ιουνίου έχει προγραμματιστεί η Έκτακτη Γενική Συνέλευση των μετόχων της AΔΜΗΕ Συμμετοχών, «ξεκλειδώνοντας» την υλοποίηση της κεφαλαιακής ενίσχυσης του ΑΔΜΗΕ κατά 1 δισ. ευρώ με την οποία θα ανοίξει ο νέος μεγάλος κύκλος επενδύσεων για την περίοδο 2026-2029.
Σύμφωνα με την παρουσίαση που έγινε χθες στους αναλυτές από τους CEO των δύο εταιρειών, Ιωάννη Καράμπελα και Μάνο Μανουσάκη, η ολοκλήρωση της συναλλαγής τοποθετείται έως τα τέλη του επόμενου μήνα (βιβλίο προσφορών και pricing).
Η διοίκηση παρουσιάζει ένα νέο growth story που στηρίζεται σε επενδύσεις περίπου 6 δισ. ευρώ, προβλέποντας ετήσια αύξηση κερδών κατά 25%-30%, αλλά και υπερδιπλασιασμό της Ρυθμιζόμενης Περιουσιακής Βάσης (RAB), η οποία εκτιμάται ότι θα διαμορφωθεί κοντά στα 7 δισ. ευρώ, από 3,3 δισ. ευρώ στο τέλος του 2025.
Στο αναθεωρημένο στρατηγικό πλάνο 2026–2029, η διοίκηση δίνει guidance για EBITDA 350–380 εκατ. ευρώ το 2026, από 305 εκατ. ευρώ το 2025, προεξοφλώντας σημαντική ενίσχυση της λειτουργικής κερδοφορίας ήδη από την πρώτη φάση υλοποίησης της κεφαλαιακής ενίσχυσης. Παράλληλα, τα καθαρά κέρδη μετά φόρων εκτιμάται ότι θα διαμορφωθούν στα 165–185 εκατ. ευρώ, έναντι 130 εκατ. ευρώ το 2025, στοιχείο που αποτυπώνει υψηλότερη λειτουργική αποδοτικότητα και αυξανόμενη συνεισφορά των ρυθμιζόμενων επενδύσεων στα οικονομικά αποτελέσματα.
Η αρχιτεκτονική της αύξησης κεφαλαίου
Στην καρδιά του σχεδιασμού, βρίσκεται η αύξηση μετοχικού κεφαλαίου έως 530 εκατ. ευρώ από την AΔΜΗΕ Συμμετοχών, με στόχο η μητρική εταιρεία του ΑΔΜΗΕ να αντλήσει κεφάλαια από την αγορά που θα διοχετεύει στη συνέχεια στην θυγατρική της, προκειμένου να χρηματοδοτήσει ένα απαιτητικό business plan που δεν μπορεί να στηριχθεί αποκλειστικά σε τραπεζικό δανεισμό και λειτουργικές ταμειακές ροές.
Διεθνής διάθεση χωρίς δικαιώματα προτίμησης
Η ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών δεν επιλέγει το παραδοσιακό μοντέλο αύξησης κεφαλαίου με δικαιώματα προτίμησης, αλλά δημόσια προσφορά χωρίς δικαίωμα προτίμησης.
Ωστόσο, προβλέπεται προνομιακή κατανομή μετοχών για επιλέξιμους υφιστάμενους μετόχους που θα συμμετάσχουν στην ελληνική δημόσια προσφορά, μέσω ημερομηνίας αναφοράς που θα καθοριστεί.
Η προσφορά θα «τρέξει» σε δύο παράλληλα στάδια, μέσω διεθνούς διάθεσης προς ξένα χαρτοφυλάκια και ελληνικής δημόσιας προσφοράς, στην οποία θα μπορούν να συμμετάσχουν θεσμικοί και ιδιώτες επενδυτές. Στην ΑΜΚ καθοριστικής σημασίας για την αγορά θεωρείται η στάση του Ελληνικού Δημοσίου, το οποίο θα συμμετάσχει αναλογικά στην αύξηση, διατηρώντας την μετοχική του θέση, ενώ όπως έχει δηλώσει θα παρέχει πλήρη εγγύηση κάλυψης για το σύνολο της συναλλαγής. Συντονιστές της έκδοσης και ανάδοχοι του βιβλίου προσφορών έχουν οριστεί η Goldman Sachs Bank Europe και η Morgan Stanley.
Το στοίχημα των 6 δισ. ευρώ
Η ανάγκη για νέα ίδια κεφάλαια συνδέεται άμεσα με το μέγεθος του επενδυτικού σχεδίου. Ο ΑΔΜΗΕ σχεδιάζει μεγάλες κεφαλαιουχικές επενδύσεις, με το περισσότερο βάρος να πέφτει στις νησιωτικές ηλεκτρικές διασυνδέσεις, στην ενίσχυση του ηπειρωτικού συστήματος μεταφοράς και σε κρίσιμες διεθνείς ηλεκτρικές διασυνδέσεις.
Στόχος είναι η αύξηση της ανθεκτικότητας του δικτύου, η μεγαλύτερη απορρόφηση ΑΠΕ, η κάλυψη της αυξανόμενης ηλεκτρικής ζήτησης λόγω εξηλεκτρισμού και νέων ενεργειακών φορτίων, αλλά και η ενίσχυση της γεωπολιτικής θέσης της χώρας ως περιφερειακού ενεργειακού κόμβου. Παράλληλα, η διοίκηση συνδέει την κεφαλαιακή ανάπτυξη με τη δημιουργία μιας ισχυρής χρηματοδοτικής βάσης που θα στηρίξει μία από τις ταχύτερες αναπτυξιακές πορείες του διαχειριστή μεταφοράς ηλεκτρικής ενέργειας στην Ευρώπη.
Τα Δωδεκάνησα στον πυρήνα του νέου επενδυτικού κύκλου
Στον πυρήνα αυτού του σχεδιασμού παραμένει η διασύνδεση των Δωδεκανήσων, ένα από τα μεγαλύτερα έργα του νέου επενδυτικού pipeline. Με υπολειπόμενο επενδυτικό κόστος περίπου 2,9 δισ. ευρώ, μήκος 586 χιλιομέτρων, τεχνολογία 500 kV HVDC και ορίζοντα ολοκλήρωσης το 2030, το έργο διατηρείται στον βασικό κορμό του επενδυτικού σχεδίου, δείχνοντας ότι ο ΑΔΜΗΕ εξακολουθεί να το αντιμετωπίζει ως στρατηγικό μοχλό ανάπτυξης.
Η σημασία του δεν αφορά μόνο τη σταδιακή αντικατάσταση πετρελαϊκής παραγωγής στα νησιά και τη μείωση του ενεργειακού κόστους, αλλά και τη συνολική ενίσχυση της σταθερότητας του συστήματος και της ενεργειακής παρουσίας της χώρας στο νοτιοανατολικό Αιγαίο.
Στον ίδιο επενδυτικό άξονα εντάσσεται και η διασύνδεση του Βορείου Αιγαίου, με υπολειπόμενο capex 1,4 δισ. ευρώ, μήκος περίπου 600 χιλιομέτρων, τάση 150 kV AC και στόχο λειτουργίας επίσης το 2030.
Στις μεγάλες διεθνείς διασυνδέσεις, η παρουσίαση περιλαμβάνει τη δεύτερη ηλεκτρική διασύνδεση Ελλάδας–Ιταλίας, με υπολειπόμενο επενδυτικό κόστος 949 εκατ. ευρώ, μήκος γραμμής 300 χιλιομέτρων, τεχνολογία 400 kV HVDC και εκτιμώμενη λειτουργία το 2033.
Παράλληλα, στο επενδυτικό σχέδιο εντάσσονται και τα έργα επέκτασης για συνδέσεις χρηστών (Expansion Projects for the Connections of Users), για τα οποία η παρουσίαση αναφέρει υπολειπόμενο επενδυτικό κόστος 516 εκατ. ευρώ.
Στον κορμό των έργων του ηπειρωτικού συστήματος περιλαμβάνεται και ο Υποσταθμός Υπερυψηλής Τάσης Ρουφ, με υπολειπόμενο επενδυτικό κόστος 172 εκατ. ευρώ και στόχο λειτουργίας το 2028.
Σε επίπεδο συνολικής επενδυτικής κατανομής, η παρουσίαση δείχνει ότι το μεγαλύτερο μέρος του νέου κύκλου κεφαλαιουχικών δαπανών κατευθύνεται στις νησιωτικές διασυνδέσεις, οι οποίες απορροφούν το 59% του συνολικού capex. Ακολουθεί το ηπειρωτικό δίκτυο με 36%, ενώ οι διεθνείς διασυνδέσεις αντιστοιχούν στο 5% του επενδυτικού μείγματος.
Η διοίκηση του ΑΔΜΗΕ στηρίζει το επενδυτικό αφήγημα όχι μόνο στην αύξηση της περιουσιακής βάσης και του capex των 6 δισ. ευρώ, αλλά και σε ένα ρυθμιστικό πλαίσιο που προσφέρει προβλέψιμες αποδόσεις.
Στην παρουσίαση επισημαίνεται ότι ο Διαχειριστής λειτουργεί με ρυθμιζόμενο WACC, ενώ η ονομαστική προ φόρων ρυθμιζόμενη απόδοση ιδίων κεφαλαίων για την περίοδο 2026–2029 τοποθετείται κοντά στο 8,3%, στοιχείο που ενισχύει την ορατότητα κερδοφορίας για τον επόμενο επενδυτικό κύκλο.
Διαβάστε ακόμη
Γιάννης Ντεληδήμος (Intertrade Hellas): Η αναγέννηση της χαρτοποιίας στην Ελλάδα (pics)
Το υπερπλεόνασμα του 2026 φέρνει νέες παροχές
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.