Ο κίνδυνος μιας νέας αποτυχημένης κυβέρνησης στη Γαλλία έχει ήδη συνυπολογιστεί από τις αγορές και δε θα είναι αρκετός για να ανατρέψει την καλύτερη χρονιά για τις ευρωπαϊκές μετοχές σε σχέση με τις αμερικανικές εδώ και σχεδόν δύο δεκαετίες, σύμφωνα με κορυφαίους στρατηγικούς αναλυτές της Wall Street.
Ενώ η αιφνιδιαστική απόφαση του Γάλλου πρωθυπουργού Φρανσουά Μπαϊρού να ζητήσει ψήφο εμπιστοσύνης για την έγκριση του προϋπολογισμού έχει ταράξει το κλίμα των αγορών, οι αναλυτές της Goldman Sachs Group Inc., της Citigroup Inc. και της JPMorgan Asset Management δήλωσαν ότι ο κίνδυνος μετάδοσης της κρίσης στην υπόλοιπη Ευρώπη είναι χαμηλός, δεδομένης της ιστορικής δημοσιονομικής μεταρρύθμισης στη Γερμανία και των ανθεκτικών προοπτικών οικονομικής ανάπτυξης για την περιοχή συνολικά.
Οι διεθνώς εκτεθειμένοι τομείς της Ευρώπης, όπως οι κατασκευαστές πολυτελών αγαθών, αναμένεται επίσης να επωφεληθούν από τη χαλάρωση των παγκόσμιων εμπορικών εντάσεων. Μετά από μια αρχική πώληση, μερικές από τις μεγαλύτερες μετοχές του CAC 40, συμπεριλαμβανομένων των LVMH, Hermes International SCA και L’Oreal SA, έχουν ήδη ανακτήσει τις απώλειες αυτής της εβδομάδας.
«Είναι εύκολο να πούμε ότι μια νέα πολιτική κρίση σηματοδοτεί μια τάση ‘sell Europe’, αλλά τα θεμελιώδη μεγέθη έχουν ήδη ενσωματώσει τα αρνητικά σενάρια», δήλωσε η Μπεάτα Μάνθεϊ, στρατηγικός αναλυτής της Citigroup. «Η Ευρώπη βασίζεται πάντα στη Γερμανία, η οποία παραμένει ανέπαφη, ενώ τα γαλλικά περιουσιακά στοιχεία ενσωματώνουν κάποιο πολιτικό ασφάλιστρο κινδύνου».
Ο δείκτης Stoxx Europe 600 έχει ξεπεράσει τον S&P 500 κατά σχεδόν 13% φέτος, το μεγαλύτερο ποσοστό από το 2006, λόγω των μαζικών σχεδίων δαπανών της Γερμανίας, του ισχυρότερου ευρώ και της φυγής από τα αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία κατά το α’ τρίμηνο. Ενώ ο δείκτης αναφοράς δυσκολεύτηκε να ξεπεράσει το ρεκόρ του Μαρτίου, καθώς οι επενδυτές επέστρεψαν μαζικά στους τεχνολογικούς κολοσσούς των ΗΠΑ τις τελευταίες εβδομάδες, οι επενδυτές είναι πλέον πιο αισιόδοξοι για την ευρωπαϊκή οικονομία.
Η αναλυτής της Goldman Sachs, Σάρον Μπελ, δήλωσε ότι οι αναλυτές της τράπεζας δε βλέπουν προς το παρόν καμία επίδραση στην ανάπτυξη από την πολιτική κρίση στο Παρίσι. «Δεν φαίνεται να υπάρχει μεγάλη ανησυχία στο πλαίσιο της ευρωπαϊκής αγοράς», είπε. «Αυτή η έκβαση είναι σίγουρα εντός των προσδοκιών των επενδυτών. Η ευπάθεια της Γαλλίας ήταν πάντα εκεί».
Ο CAC 40 υποχώρησε κατά 3,3% σε δύο ημέρες μετά την κίνηση του Μπαϊρού, ενώ η διαφορά απόδοσης μεταξύ του γαλλικού και του γερμανικού 10ετούς χρέους έφτασε στο υψηλότερο επίπεδο από τον Απρίλιο. Μέχρι την Τετάρτη, μέρος των πτώσεων φαινόταν ήδη να έχει περιοριστεί. Ο δείκτης αναφοράς του Παρισιού σημείωσε άνοδο 0,4%, ενώ ο δείκτης Stoxx 600 παρέμεινε σταθερός μετά από δύο ημέρες απωλειών.
Μέρος αυτής της ανθεκτικότητας οφείλεται στη βελτίωση των μακροπρόθεσμων προοπτικών κερδών της Ευρώπης, παρά την αύξηση των αμερικανικών δασμών. Τα στοιχεία έδειξαν ότι ο ιδιωτικός τομέας της Ευρωζώνης σημείωσε τον ταχύτερο ρυθμό ανάπτυξης των τελευταίων 15 μηνών τον Αύγουστο, καθώς ο μεταποιητικός τομέας βγήκε από μια τριετή ύφεση.
Ταυτόχρονα, οι αδιάκοπες υποβαθμίσεις των εκτιμήσεων για τα κέρδη από τα μέσα Μαρτίου έθεσαν τις βάσεις για τους αναλυτές να αρχίσουν να αναθεωρούν προς τα πάνω τις προβλέψεις τους, σύμφωνα με την Σόφι Χιούν, διαχειριστή χαρτοφυλακίου και αναλυτή στην BNP Paribas Asset Management. Τα αισιόδοξα οικονομικά στοιχεία και η βελτίωση των προοπτικών στην Κίνα είναι «πιο σημαντικά» από την πολιτική αβεβαιότητα για την πορεία της αγοράς, προσέθεσε. «Αν μη τι άλλο, ενδέχεται να δούμε καλές ευκαιρίες στις ευρωπαϊκές μετοχές», δήλωσε η ίδια.
Η μεγαλύτερη επίδραση από τα πολιτικά γεγονότα στο Παρίσι έχει μέχρι στιγμής παρατηρηθεί στην αγορά ομολόγων, με το spread μεταξύ των αποδόσεων των 10ετών ομολόγων της Γαλλίας και της Γερμανίας να διευρύνεται σε 80 μονάδες βάσης για πρώτη φορά από τον Απρίλιο. Η PGIM Fixed Income δήλωσε ότι το χάσμα αυτό έχει, στην πραγματικότητα, κάνει τις γαλλικές αποδόσεις να φαίνονται ελκυστικές σε σύγκριση με τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα.
«Δε μπορούμε να αρνηθούμε ότι οι κίνδυνοι έχουν αυξηθεί και η αγορά δείχνει σαφώς κάποια σημάδια ανησυχίας, αλλά δεν είναι κάτι που δεν έχουμε συνηθίσει όταν σκεφτόμαστε τη Γαλλία», δήλωσε ο Γκιγιέρμο Φελίσες, αναλυτής της PGIM Fixed Income, στο Bloomberg.
Η JPMorgan Asset Management βλέπει επίσης μια πιθανή ευκαιρία αγοράς εάν η διαφορά αυξηθεί σε 85 μονάδες βάσης, καθώς η χαλαρότερη δημοσιονομική πολιτική της Γερμανίας πιθανότατα θα εμποδίσει την περαιτέρω διεύρυνση του spread, σύμφωνα με τον Ίαν Στίλι, διευθυντή επενδύσεων διεθνών σταθερών εισοδημάτων στην εταιρεία διαχείρισης κεφαλαίων.
Στις αγορές συναλλάγματος, οι επενδυτές θεωρούν ότι υπάρχει μικρός κίνδυνος πως η εγχώρια αναταραχή θα επεκταθεί σε ολόκληρη την Ευρωζώνη. Τα συμβόλαια που θα αποδώσουν κέρδη αν το κοινό νόμισμα ανακτήσει τη δυναμική του σημείωσαν υψηλή ζήτηση την Τρίτη, σύμφωνα με στοιχεία της Depository Trust & Clearing Corporation.
Η αναταραχή αυτής της εβδομάδας είναι συνέχεια των γεγονότων του Ιουνίου 2024, όταν ο πρόεδρος Εμανουέλ Μακρόν ανακοίνωσε πρόωρες εκλογές που τελικά οδήγησαν σε αδιέξοδο. Ο CAC 40 έχει πέσει 3,2% από τότε, ενώ ο Stoxx 600 έχει ανακάμψει σχεδόν 6% την ίδια περίοδο.
Οι επενδυτές έχουν επίσης αφαιρέσει από τις γαλλικές μετοχές την υψηλή αποτίμησή τους σε σχέση με τον γερμανικό δείκτη DAX κατά το περασμένο έτος. Ο CAC 40 διαπραγματεύεται τώρα σε 14,8 φορές τα μελλοντικά κέρδη, με αποτέλεσμα να έχει μια μικρή έκπτωση σε σχέση με τον DAX — κάτι ασυνήθιστο για την τελευταία δεκαετία.
Οι τράπεζες, οι εταιρείες διαχείρισης αυτοκινητοδρόμων και οι εταιρείες ενέργειας είναι μεταξύ των πιο ευάλωτων σε συνεχιζόμενες πολιτικές αναταραχές, καθώς τείνουν να έχουν μεγαλύτερο μερίδιο εσόδων στην εγχώρια αγορά.
Ωστόσο, συνολικά, περίπου το 80% των πωλήσεων του CAC 40 πραγματοποιείται στο εξωτερικό, σύμφωνα με στοιχεία της Citi, γεγονός που υποδηλώνει χαμηλό κίνδυνο για τα κέρδη κολοσσών όπως η LVMH, η Sanofi SA και η TotalEnergies SE.
«Για μένα, η κατάσταση στη Γαλλία δεν αλλάζει τα δεδομένα για την ευρωπαϊκή ανάκαμψη συνολικά», δήλωσε ο Ντέιβιντ Κρουκ, επικεφαλής συναλλαγών στη La Financiere de l’Echiquier. «Μπορεί μάλιστα να ενθαρρύνει κάποιες αγορές σε χαμηλές τιμές», συμπλήρωσε.
Διαβάστε ακόμη
Cavo Paradiso – Μύκονος: Η οικονομική πλευρά ενός μύθου (pics)
ΟΗΕ: Η προβληματική εξάρτηση της Ελλάδας από τις εξαγωγές εμπορευμάτων
Ποιες αλλαγές έρχονται στα Airbnb
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.