Ο νέος πρόεδρος της Fed αντιμετωπίζει τη μεγαλύτερη δοκιμασία του μέχρι σήμερα. Ο Κέβιν Γουόρς, ο οποίος έχει δηλώσει ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ δεν έχει «καμία ανοχή» για υψηλό πληθωρισμό, πρέπει να αποφασίσει αν επιθυμεί να πιέσει για αύξηση των επιτοκίων στη συνεδρίαση χάραξης πολιτικής αυτής της εβδομάδας.
Η απόφαση θα του προσφέρει την πρώτη πραγματική ευκαιρία να επιβληθεί στη FOMC, με κινδύνους να ελλοχεύουν και στις δύο κατευθύνσεις.
Το να πείσει τους συναδέλφους του να αυξήσουν τα επιτόκια θα ήταν ένας σίγουρος τρόπος για να κρατήσει υπό έλεγχο τις προσδοκίες του κοινού σχετικά με τον πληθωρισμό, ενώ θα σιωπούσε τους επικριτές που αμφισβητούν τη βούλησή του να προχωρήσει πέρα από τις σκληρές δηλώσεις για τον περιορισμό των πιέσεων στις τιμές. Ωστόσο, οι παγίδες είναι πολλές, ανάλογα με τον τρόπο που θα το αιτιολογήσει.
Μια αύξηση των επιτοκίων αμέσως μετά τη δημοσίευση σχετικά ήπιων στοιχείων για τον πληθωρισμό ενδέχεται να σπείρει σύγχυση σχετικά με τον τρόπο με τον οποίο οι αξιωματούχοι θα ανταποκριθούν στις μεταβολές της οικονομίας, θέτοντας σε δοκιμασία τις χρηματοπιστωτικές αγορές που είναι ήδη νευρικές εν μέσω της αστάθειας των τιμών της ενέργειας που απορρέει από την εκ νέου κλιμάκωση του πολέμου με το Ιράν.
Αφού ξεπέρασε τα 100 δολάρια το βαρέλι την περασμένη εβδομάδα, το Brent, το διεθνές σημείο αναφοράς για το πετρέλαιο, υποχώρησε στα 90 δολάρια περίπου μετά από μια παύση των εχθροπραξιών το Σαββατοκύριακο. Ο Γουόρς πιθανότατα θα πρέπει επίσης να αντιμετωπίσει κριτική από τον Πρόεδρο Τραμπ, ο οποίος τον επέλεξε για τη θέση και έχει καταστήσει σαφή την επιθυμία του για χαμηλότερα επιτόκια.
Η διατήρηση των επιτοκίων στα ίδια επίπεδα θα άφηνε ανοιχτές τις επιλογές πολιτικής της Fed, δίνοντας παράλληλα στους αξιωματούχους περισσότερο χρόνο να παρακολουθήσουν την εξέλιξη της οικονομίας. Πολλοί αναμένουν ότι ο πληθωρισμός θα υποχωρήσει κατά το β’ εξάμηνο του έτους. Μέχρι τη νέα συνεδρίαση της Fed τον Σεπτέμβριο, οι αξιωματούχοι θα έχουν στη διάθεσή τους δεδομένα για δύο ακόμη μήνες. Ωστόσο, η αδράνεια θα ασκήσει πίεση στον Γουόρς να εξηγήσει πώς η μη ανάληψη δράσης συνάδει με την πρόσφατη δήλωσή του προς τους νομοθέτες ότι η κεντρική τράπεζα δεν έχει «καμία ανοχή» για υψηλό πληθωρισμό.
Η απόφαση που καλείται να λάβει εξαρτάται τελικά από την ισορροπία που επιθυμεί να επιτύχει μεταξύ της υιοθέτησης μιας επιθετικής στάσης στα αρχικά στάδια της τετραετούς θητείας του ως προέδρου και της διατήρησης περιθωρίου ελιγμών σε ένα περιβάλλον όπου το μεγαλύτερο μέρος του πληθωρισμού οφείλεται σε διαταραχές της προσφοράς, τις οποίες τα εργαλεία της κεντρικής τράπεζας δεν είναι επαρκώς εξοπλισμένα να αντιμετωπίσουν. Αν, για παράδειγμα, ο πληθωρισμός προκαλούνταν από την υπερθέρμανση της αγοράς εργασίας, αντί από την άνοδο των τιμών της ενέργειας που οφείλεται στον πόλεμο με το Ιράν ή στους δασμούς του Τραμπ, η κεντρική τράπεζα θα αισθανόταν πολύ πιο σίγουρη για τα επόμενα βήματά της.
Δύο υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής επεσήμαναν ότι υπήρχε επείγουσα ανάγκη για αύξηση των επιτοκίων. Η Λόρι Κ. Λόγκαν, πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας του Ντάλας, και η Μπεθ Μ. Χάμακ της Ομοσπονδιακής Τράπεζας του Κλίβελαντ, τόνισαν και οι δύο την πίεση που ασκείται στους καταναλωτές και τις επιχειρήσεις λόγω του αυξημένου πληθωρισμού, καθώς και την πιθανότητα περαιτέρω επέκτασης των πιέσεων στις τιμές.
Ωστόσο, πολλοί από τους συναδέλφους τους, συμπεριλαμβανομένων ορισμένων από τους πιο υψηλόβαθμους υπεύθυνους της Fed, έδειξαν ότι, αν και ήταν έτοιμοι να αναλάβουν δράση εάν ο πληθωρισμός δεν υποχωρούσε σύντομα, προτιμούσαν να υιοθετήσουν μια στάση αναμονής και παρατήρησης προς το παρόν. Μεταξύ αυτών ήταν ο Φίλιπ Ν. Τζέφερσον, αντιπρόεδρος, και ο Τζον Σ. Γουίλιαμς, πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας της Νέας Υόρκης.
Ο Κρίστοφερ Τζ. Γουόλερ, μέλος του διοικητικού συμβουλίου της Fed, έδωσε μεγάλη έμφαση στα τελευταία στοιχεία για τον πληθωρισμό κατά τον καθορισμό των επόμενων βημάτων της Fed. Δύο εκθέσεις που παρακολουθούν τις τιμές καταναλωτή και χονδρικής τον Ιούνιο ήταν πολύ πιο συγκρατημένες από ό,τι αναμενόταν. Ωστόσο, κατέστησε σαφές ότι θα πρέπει να δει στοιχεία συγκρατημένης τάσης για αρκετούς μήνες προκειμένου να αισθανθεί σιγουριά για τις προοπτικές.
Αυτή η διαφορά απόψεων στο εσωτερικό της Fed θα οδηγήσει αναμφίβολα στην «οικογενειακή διαμάχη» που ο Γουόρς ενθαρρύνει εδώ και καιρό. Ωστόσο, υποδηλώνει επίσης ότι θα έχει το περιθώριο να κατευθύνει τα στελέχη προς τη μία ή την άλλη κατεύθυνση, αν αποφασίσει να το πράξει.
Ο Γουόρς επέλεξε να μην αποκαλύψει δημοσίως τη θέση του, προκειμένου να μην περιορίσει τη Fed. Όταν πιέστηκε να δώσει περισσότερες λεπτομέρειες, όπως κατά τη διάρκεια των ακροάσεων στο Κογκρέσο νωρίτερα αυτό το μήνα, ήταν σαφής ότι ένας μήνας με ήπια στοιχεία για τον πληθωρισμό δεν ισοδυναμούσε με «αποστολή εξετελέσθη». Ωστόσο, σε αρκετές περιπτώσεις, έδειξε να κλίνει προς μια πιο επιεική κατεύθυνση.
Όταν ερωτήθηκε από τον γερουσιαστή Τζον Κένεντι, Ρεπουμπλικανό από τη Λουιζιάνα, τι θα έκανε για να αντιμετωπίσει τον πληθωρισμό, ο Γουόρς δεν ανέφερε ποτέ το ενδεχόμενο αύξησης των επιτοκίων. Αντ’ αυτού, είπε ότι η επιτυχία της Fed θα εξαρτηθεί από το κατά πόσο θα επιβεβαιώσει τη δέσμευση της κεντρικής τράπεζας να μειώσει τον πληθωρισμό, θα αναλάβει την ευθύνη για τυχόν αποτυχία σε αυτό και θα μελετήσει τα εργαλεία πολιτικής της.
Όταν ο Κένεντι ρώτησε πώς η Fed καθορίζει αν ο πληθωρισμός είναι προσωρινός ή επίμονος, ο Γουόρς αναφέρθηκε στις πέντε ομάδες που έχει δημιουργήσει, οι οποίες, όπως είπε, «θα ασχοληθούν με τα μεγάλα και δύσκολα ζητήματα, αντί να προσπαθούν να τα συγκαλύψουν με πολιτικές που δεν έχουν αποδειχθεί επιτυχείς».
Ο κ. Γουόρς ανέφερε επίσης ότι δεν θεωρεί μια εφάπαξ μεταβολή των τιμών — ειδικά εκείνες που προκαλούνται από την άνθηση των επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη — ως πληθωριστική. Ταυτόχρονα, ωστόσο, υπαινίχθηκε ότι η Fed ενδέχεται να αντιμετωπίσει διαφορετικά τις υψηλότερες τιμές που προκαλούνται από έναν πόλεμο, λόγω του γεγονότος ότι αυτό «τείνει να μειώνει την πλευρά της προσφοράς στην οικονομία».
Ο πόλεμος στο Ιράν και η άνθηση της τεχνητής νοημοσύνης αποτελούν τις μεγαλύτερες άγνωστες παραμέτρους για τη Fed αυτή τη στιγμή. Και τα δύο έχουν οδηγήσει σε αύξηση των τιμών, αλλά δεν είναι σαφές αν αυτό θα οδηγήσει σε διαρκώς υψηλότερο πληθωρισμό. Σύμφωνα με τον Γιάν Χάτζιους, επικεφαλής οικονομολόγο της Goldman Sachs, προσωρινοί παράγοντες, όπως οι δασμοί, αποτελούν τους κύριους κινητήριους μοχλούς των πρόσφατων αυξήσεων του υποκείμενου πληθωρισμού, και είναι πιθανό να εξασθενήσουν με την πάροδο του χρόνου.
Αυτό που είναι δύσκολο να αγνοηθεί, ωστόσο, είναι το γεγονός ότι η οικονομία έχει αντέξει σχετικά καλά παρά τη σειρά των κλυδωνισμών που σημειώθηκαν μόλις τον τελευταίο ενάμιση χρόνο. Για ορισμένους, αυτό υποδηλώνει ότι η Fed θα χρειαστεί να αυξήσει τα επιτόκια προκειμένου να θέσει τον πληθωρισμό υπό έλεγχο.
«Μου είναι δύσκολο να πω ότι η τρέχουσα στάση της νομισματικής πολιτικής είναι περιοριστική, δεδομένου του τι παρατηρούμε στην οικονομία», δήλωσε η Λορέτα Μέστερ, η οποία ηγήθηκε της Ομοσπονδιακής Τράπεζας του Κλίβελαντ για μια δεκαετία έως το 2024. Η αύξηση των επιτοκίων θα συνέβαλε στο να «ευθυγραμμιστεί καλύτερα η ζήτηση με την προσφορά», ανέφερε, ενώ θα βοηθούσε επίσης στη σταθεροποίηση των προσδοκιών για τον πληθωρισμό, οι οποίες φαίνονται «πιο εύθραυστες από ό,τι ήταν στο παρελθόν».
«Όσο περισσότερο παρατείνεται αυτή η κατάσταση, τόσο περισσότερο χάνουν την αξιοπιστία τους αν συνεχίζουν να λένε ότι θα μειώσουν τον πληθωρισμό και στη συνέχεια δεν λαμβάνουν μέτρα για να τον μειώσουν», προσέθεσε η Μέστερ. Τα πιο πρόσφατα στοιχεία έδωσαν στην Fed κάποιο περιθώριο, αλλά αυτή η ανάπαυλα πιθανότατα θα έχει λήξει μέχρι τη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου.
Σύμφωνα με τους New York Times, o τρόπος με τον οποίο ο Γουόρς θα αναφερθεί στην επόμενη απόφαση είναι ίσως εξίσου σημαντικός με την ίδια την κίνηση.
Πολύ πριν από τη συνεδρίαση του Ιουλίου, οι επενδυτές είχαν εκφράσει ανησυχία για την προτίμηση του Γουόρς να παρέχει σημαντικά λιγότερες κατευθυντήριες ενδείξεις σε σχέση με τους προκατόχους του σχετικά με τις προοπτικές της πολιτικής.
Ως αποτέλεσμα, οι αγορές που παρακολουθούν τις κινήσεις της Fed έχουν παρουσιάσει έντονες διακυμάνσεις.
Όταν ο ίδιος ανέβει στο βήμα για συνέντευξη Τύπου μετά την απόφαση για τα επιτόκια, θα βρίσκεται υπό αυξημένη πίεση να παράσχει περισσότερες λεπτομέρειες σχετικά με τις απόψεις του. Και οι δύο επιλογές δημιουργούν τις δικές τους προκλήσεις στην επικοινωνία.
Η διατήρηση των επιτοκίων στα ίδια επίπεδα θα τον κρατήσει σε αμυντική θέση, καθώς θα πρέπει να εξηγήσει γιατί η Fed μπορεί ακόμα να επιδείξει υπομονή. Η αύξηση των επιτοκίων, από την άλλη, ενέχει τον κίνδυνο να θολώσει την κατανόηση του κοινού σχετικά με τον τρόπο με τον οποίο οι αξιωματούχοι θα αντιδράσουν στα δεδομένα που θα προκύψουν.
Διαβάστε ακόμη
Στο συρτάρι ο «Τειρεσίας των ενοικιαστών»
Πλειστηριασμοί: Ποια ξενοδοχεία βγαίνουν στο σφυρί αυτή την εβδομάδα (pics)
Δημήτρης Απέργης: «Η Κέρκυρα μπορεί να γίνει η κεντρική πύλη της Αδριατικής» (pics)
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφθείτε το Πρώτο ΘΕΜΑ