Τις τελευταίες δύο εβδομάδες οι ελληνικές τράπεζες επέστρεψαν με επιτυχία στις αγορές για πρώτη φορά από το 2014, εκδίδοντας καλυμμένα ομόλογα με απόδοση 2,9% -3,0%.
Ωστόσο, όπως επισημαίνει η Goldman Sachs σε χθεσινή έκθεσή της για τις ελληνικές τράπεζες, από την επιτυχημένη έκδοση ομολόγων και έπειτα οι μετοχές της Εθνικής υποχώρησαν κατά 8% ενώ συνολικά, οι τέσσερις εισηγμένες τράπεζες έχουν χάσει το 30% της αξίας.
Ενώ οι προοπτικές χρηματοδότησης είναι σαφώς καλύτερες, οι πιέσεις στις τιμές των μετοχών αντανακλούν τους αυξανόμενους κινδύνους για dilution ενόψει του AQR.
Ο οίκος δίνει σύσταση αγοράς για την μετοχή της Alpha Bank ωστόσο μειώνει την τιμή-στόχο για στα 2,60 από 2,80 ευρώ.
Ο νέος στόχος για τη μετοχή της Εθνικής διαμορφώνεται στα 0,32 από 0,36 ευρώ με σύσταση ουδέτερη ενώ για την Eurobank μειώνεται στο 0,95 από 1 ευρώ (ουδέτερη σύσταση).
Τέλος, η Goldman «κόβει» την τιμή-στόχο για την Τράπεζας Πειραιώς, στα 3,75 ευρώ από 5,40 ευρώ ενώ διατηρεί σύσταση ουδέτερη.
Η επιτάχυνση των stress tests αυξάνει την πίεση στις τράπεζες να δείξουν την ικανότητά τους να αντιμετωπίσουν τα επισφαλή δάνεια. Ενώ ο SSM ζητά μείωση κατά 40 δισ. ευρώ στα NPEs έως το 2019, τα σχέδια δεν έχουν ακόμη δοκιμαστεί. Όπως τονίζει η Goldman, οι ανακεφαλαιοποιήσεις θα μπορούσαν να δημιουργήσουν «μαξιλαράκι ασφαλείας» για τον κίνδυνο της ποιότητας ενεργητικού, αλλά είναι απίθανο να λύσουν τα προβλήματα στη διαχείριση των κόκκινων δανείων.
Παράλληλα, σημειώνει ότι οι προοπτικές μιας νέας ανακεφαλαιοποίησης σε συνδυασμό με την ασαφή πορεία προς την λύση στο πρόβλημα των NPEs αυξάνουν τους κινδύνους κρατικής διάσωσης (bailout). Αυτό είναι ένα σημαντικό θέμα για τους πολιτικούς, κατά την άποψη της Goldman Sachs.
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.