Η συνήθως σταθερή αγορά ομολόγων του αμερικανικού Δημοσίου είναι ένας κοιμώμενος γίγαντας που αρχίζει να ξυπνά. Τις επόμενες ημέρες και εβδομάδες, ορισμένοι επενδυτές ανησυχούν ότι οι αναταράξεις που προκαλεί ενδέχεται να επεκταθούν και σε άλλες αγορές, όπως αυτή των μετοχών.
Οι επόμενες εβδομάδες διαμορφώνονται ως μια κρίσιμη περίοδος για την αγορά ομολόγων του αμερικανικού Δημοσίου αξίας 30 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, η οποία θεωρείται ευρέως ως το θεμέλιο του παγκόσμιου χρηματοπιστωτικού συστήματος. Τα ομόλογα του Δημοσίου χρησιμεύουν ως ζωτικής σημασίας εξασφάλιση για τη βραχυπρόθεσμη ρευστότητα των θεσμικών επενδυτών, ενώ οι αποδόσεις των ομολόγων καθορίζουν τα επιτόκια αναφοράς για δάνεια ύψους τρισεκατομμυρίων δολαρίων σε παγκόσμιο επίπεδο, από στεγαστικά δάνεια έως εταιρικά ομόλογα.
Μετά από σταθερή άνοδο στις αρχές του μήνα, οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων Δημοσίου εκτοξεύτηκαν προς τα πάνω κατά την τελευταία εβδομάδα του Ιουλίου. Κάποιοι ερμήνευσαν αυτή την κίνηση ως μια προσπάθεια της αγοράς να «αποκαλύψει τη μπλόφα» της Fed.
Από την ανάληψη των καθηκόντων του στην Fed, ο πρόεδρος Κέβιν Γουόρς έχει υιοθετήσει σκληρή στάση απέναντι στον πληθωρισμό. Ωστόσο, οι επενδυτές αρχίζουν να αμφιβάλλουν αν ο ίδιος και οι συνάδελφοί του στην επιτροπή καθορισμού επιτοκίων της κεντρικής τράπεζας έχουν την τόλμη να αρχίσουν να αυξάνουν ξανά το κόστος δανεισμού, παρόλο που ο πληθωρισμός παραμένει σταθερά πάνω από τον στόχο του 2% της Fed εδώ και πέντε χρόνια.
«Οι αγορές αμφισβητούν το πόσο αποφασισμένη είναι η Fed να θέσει τον πληθωρισμό υπό έλεγχο», δήλωσε ο Γκενάντι Γκόλντμπεργκ, επικεφαλής της στρατηγικής επιτοκίων των ΗΠΑ στην TD Securities.
«Είναι δύσκολο να γνωρίζουμε για πόσο ακόμα οι άλλες αγορές περιουσιακών στοιχείων — ιδίως οι μετοχές — μπορούν να αντέξουν τα επιτόκια σε αυτά τα επίπεδα χωρίς να επηρεαστούν αρνητικά», ανέφερε ο Μπομπ Έλιοτ της Unlimited Funds σε σχόλιο που μοιράστηκε πρόσφατα με το MarketWatch.
Καθώς ο Γουόρς ολοκλήρωνε τη συνέντευξη Τύπου μετά την τελευταία συνεδρίαση της Fed, οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων του Δημοσίου σημείωσαν ξαφνική άνοδο, ενώ οι αποδόσεις των βραχυπρόθεσμων ομολόγων του Δημοσίου κινήθηκαν πτωτικά. Αυτό προκάλεσε δραματική συμπίεση της καμπύλης αποδόσεων των ομολόγων του Δημοσίου — της διαφοράς μεταξύ των αποδόσεων βραχυπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων ομολόγων.
Μια ανάλυση της Dow Jones Market Data έδειξε ότι ήταν η μεγαλύτερη συμπίεση της καμπύλης αποδόσεων κατά την «Ημέρα της Fed» από το 2023.
Καθώς οι επενδυτές έσπευσαν να αντισταθμίσουν τον κίνδυνο περαιτέρω ανόδου των επιτοκίων, ο δείκτης ICE BofAML MOVE, ένας δείκτης μέτρησης της αναμενόμενης μεταβλητότητας στην αγορά κρατικών ομολόγων, άρχισε να σημειώνει άνοδο και άγγιξε το υψηλότερο επίπεδό του από τον Μάιο. Η ζήτηση για πτωτικές επιλογές πώλησης (put options) συνδεδεμένες με το ETF iShares 20+ Year Treasury Bond (TLT) αυξήθηκε επίσης την περασμένη εβδομάδα, με αποτέλεσμα ο λόγος του όγκου συναλλαγών μεταξύ των δικαιωμάτων πώλησης και των δικαιωμάτων αγοράς να μετατοπιστεί προς τα πάνω, όπως έδειξαν τα στοιχεία.
Αναλυτές της Cboe Global Markets ανέφεραν ότι η κλίση των δικαιωμάτων πώλησης TLT ενός μήνα — ένα μέτρο της ζήτησης για δικαιώματα πώλησης εκτός χρήματος σε σύγκριση με τα δικαιώματα αγοράς εκτός χρήματος — εκτοξεύθηκε στο υψηλότερο επίπεδό της από την χρηματοπιστωτική κρίση του 2008.
Αυτό υποδηλώνει ότι οι επενδυτές προετοιμάζονται για περαιτέρω αναταράξεις στην αγορά κρατικών ομολόγων στο μέλλον — κάτι που δεν αποτελεί ακριβώς έκπληξη, σύμφωνα με τον Γκόλντμπεργκ της TD.
«Υπάρχει όλη αυτή η αβεβαιότητα γύρω από το Ιράν, καθώς και, σε κάποιο βαθμό, αβεβαιότητα σχετικά με τις κατευθυντήριες γραμμές της Fed. Υπάρχουν και πολλοί άλλοι παράγοντες που προκαλούν αναταραχή στις αγορές», δήλωσε ο Γκόλντμπεργκ.
Πρόσφατα, το υπουργείο Οικονομικών και η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ ένωσαν τις δυνάμεις τους με τους ομολόγους τους στην Ιαπωνία σε μια ιστορική συντονισμένη παρέμβαση με στόχο τη σταθεροποίηση του ιαπωνικού γιεν. Η απόφαση των ΗΠΑ να συμμετάσχουν στην παρέμβαση πιθανότατα υποκινήθηκε από την επιθυμία να προλάβουν μια νέα πρόκληση αυξημένης μεταβλητότητας στην αγορά ομολόγων.
Οι επενδυτές θα λάβουν επίσης μια σειρά από σημαντικές οικονομικές εκθέσεις με επίκεντρο τον πληθωρισμό, μετά τα απρόσμενα στοιχεία για την αγορά εργασίας που δημοσιεύτηκαν την περασμένη εβδομάδα. Αύριο Τετάρτη δημοσιεύονται τα στοιχεία για τον δείκτη τιμών καταναλωτή (CPI) και την Πέμπτη ακολουθεί ο δείκτης τιμών παραγωγού (PPI)
«Το βασικό μας σενάριο είναι ότι δεν θα έχουμε αύξηση των επιτοκίων ούτε φέτος ούτε του χρόνου — αλλά οι πιθανότητες έχουν αυξηθεί σημαντικά», τόνισε ο Γκόλντμπεργκ.
Διαβάστε ακόμη
Ο «κόκκινος χρυσός» της Ελλάδας: Το κόκκινο κοράλλι, η μαύρη αγορά και οι Ιταλοί
Το σανατόριο που γίνεται ξενοδοχείο
Περσικός Κόλπος: 25 εκατ. δολάρια για ένα ταξίδι VLCC– Ποιοι πλοιοκτήτες παίρνουν το ρίσκο στα Στενά
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφθείτε το Πρώτο ΘΕΜΑ
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.