Όσο ψηλότερο γίνεται το «τείχος ανησυχίας», τόσο ταχύτερα φαίνεται να το σκαρφαλώνουν οι αμερικανικές μετοχές, με τη Wall Street να καταγράφει την Τρίτη το πρώτο της ρεκόρ από τον Αύγουστο. Ωστόσο, σύμφωνα με τον Τζιμ Πόλσεν, οι σωρευτικές πιέσεις από το πετρέλαιο στα 100 δολάρια, τις αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων στο 5% και το ισχυρό δολάριο δεν έχουν ακόμη γίνει αισθητές σε όλη τους την έκταση.
Ο Πόλσεν, βετεράνος στρατηγικών αναλύσεων της επενδυτικής βιομηχανίας, επισημαίνει ότι προηγούμενες περίοδοι κατά τις οποίες αυτοί οι τρεις παράγοντες επιβάρυναν ταυτόχρονα τον δείκτη S&P 500 ακολουθήθηκαν από πτώση έως και 15% μέσα στους επόμενους τρεις έως πέντε μήνες.
Μια τέτοια εξέλιξη θα μπορούσε να οδηγήσει τον αμερικανικό δείκτη σε αρνητική απόδοση για το σύνολο του έτους, κάτι που δεν έχει συμβεί από το 2022.
Το συγκεκριμένο σενάριο θα αποτελούσε ισχυρό πλήγμα για τους «ταύρους» της αγοράς, οι οποίοι ποντάρουν ότι η δυναμική που έχει οδηγήσει τις μετοχές σε ιστορικά υψηλά θα συνεχιστεί.
Σύμφωνα με τον Πόλσεν, τα εντυπωσιακά εταιρικά κέρδη και ο ενθουσιασμός γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη εξακολουθούν να στηρίζουν τον S&P 500 στα σημερινά επίπεδα. Ωστόσο, εκτιμά ότι οι επενδυτές σύντομα θα αρχίσουν να αισθάνονται τις αρνητικές συνέπειες από την ταυτόχρονη άνοδο των αποδόσεων των ομολόγων, του δολαρίου και των τιμών του πετρελαίου.
«Θα περάσουμε από ένα καλό μικρό τεστ αντοχής», δήλωσε ο Πόλσεν. «Η βαρύτητα μπορεί σύντομα να υπενθυμίσει την αήττητη φήμη της τόσο στην οικονομία όσο και στη χρηματιστηριακή αγορά».
Ο δείκτης που προειδοποιεί για ακόμη μεγαλύτερη πτώση
Ο Πόλσεν, συντάκτης του ενημερωτικού δελτίου «Paulsen Perspectives», εντόπισε ισχυρή συσχέτιση μεταξύ του S&P 500 και ενός «καλαθιού οικονομικών και πολιτικών πιέσεων».
Ο συγκεκριμένος δείκτης αποτελείται κατά 50% από την απόδοση του 10ετούς αμερικανικού κρατικού ομολόγου, ενώ το αμερικανικό δολάριο και οι τιμές του αργού πετρελαίου έχουν στάθμιση από 25%.
Όταν στο παρελθόν ο δείκτης πολιτικών πιέσεων βρέθηκε στα σημερινά υψηλά επίπεδα, ακολούθησε πτώση του S&P 500 μεταξύ 20% και 25%.
Ωστόσο, ο Πόλσεν θεωρεί ότι αυτή τη φορά η εικόνα μπορεί να είναι διαφορετική. Επτά από τους 11 κλάδους του δείκτη κινούνται εδώ και τόσο μεγάλο χρονικό διάστημα μέσα σε περιορισμένο εύρος τιμών, ώστε πιθανότατα θα αποφύγουν μια τόσο απότομη πτώση.
Αντίθετα, περιμένει πτώση περίπου 20% στον τεχνολογικό κλάδο.
Οι «μετριοπαθείς επτά», όπως αποκαλεί τους συγκεκριμένους κλάδους, «μπορεί κάλλιστα να μας σώσουν».
Οι υψηλές αποδόσεις αρχίζουν να πιέζουν τη Wall Street
Οι αναλυτές της Wall Street εντοπίζουν ήδη ενδείξεις ότι οι υψηλές αποδόσεις των ομολόγων αρχίζουν να δημιουργούν πιέσεις στη χρηματιστηριακή αγορά.
Οι τραπεζικές μετοχές βρίσκονται σε τεχνική διόρθωση, ενώ οι βιομηχανικές μετοχές υποχώρησαν για λίγο κάτω από αυτό το όριο τον περασμένο μήνα, καθώς τα υψηλά επιτόκια και οι τιμές-ρεκόρ του ντίζελ επιβάρυναν την οικονομική δραστηριότητα.
Ο χρηματοπιστωτικός κλάδος βρίσκεται επίσης υπό πίεση εξαιτίας των υψηλών αποδόσεων, των προσδοκιών για νέες αυξήσεις επιτοκίων και του κινδύνου ανατροπών που συνδέονται με την τεχνητή νοημοσύνη, μέσω προϊόντων όπως το Muse της Meta Platforms.
Προειδοποιητικό σήμα από το εύρος της αγοράς
Η περιορισμένη συμμετοχή των μετοχών στο χρηματιστηριακό ράλι αποτελεί ακόμη μία προειδοποίηση για τους «ταύρους».
Μόλις το 43% των μετοχών του S&P 500 διαπραγματεύεται πάνω από τον κινητό μέσο όρο 200 ημερών, παρότι ο βασικός αμερικανικός χρηματιστηριακός δείκτης βρίσκεται κοντά σε ιστορικά υψηλά. Ακόμη μικρότερο είναι το ποσοστό των μετοχών που βρίσκονται πάνω από τους κινητούς μέσους όρους των 100 και των 50 ημερών.
«Πρόκειται για εξαιρετικά χαμηλό ποσοστό και είναι αρκετά σπάνιο να υπάρχει τόσο περιορισμένο εύρος συμμετοχής στην άνοδο όταν ο δείκτης βρίσκεται ελάχιστα κάτω από τα υψηλά του», ανέφερε ο Κρεγκ Μπάσινγκερ, επικεφαλής στρατηγικής της Purpose Investments, σε σημείωμά του προς πελάτες.
«Εάν η ιστορία μπορεί να λειτουργήσει ως οδηγός, αυτού του είδους η κατάσταση συνήθως επιλύεται με τις τιμές να υποχωρούν προς τα επίπεδα που υποδεικνύει το εύρος της αγοράς και όχι με το εύρος να καλύπτει τη διαφορά με τις τιμές», πρόσθεσε.
Νέο ρεκόρ παρά το υψηλό πετρέλαιο
Παρά τις προειδοποιήσεις, οι αμερικανικές μετοχές κατάφεραν να σημειώσουν νέα ιστορικά υψηλά, ακόμη και καθώς οι τιμές του πετρελαίου κινούνται κοντά στα 100 δολάρια το βαρέλι από την έναρξη των εχθροπραξιών στη Μέση Ανατολή τον Μάρτιο.
Ορισμένοι αναλυτές στη Wall Street θεωρούν ότι τόσο οι μετοχές όσο και η αμερικανική οικονομία μπορούν να αντέξουν ακόμη και σε ένα περιβάλλον υψηλότερων αποδόσεων στα κρατικά ομόλογα.
Ο S&P 500 ενισχύεται στη συνεδρίαση της Τρίτης, στο πρώτο ενδοσυνεδριακό ιστορικό υψηλό του από τα μέσα Αυγούστου.
«Ίσως η οικονομία να είναι απλώς πολύ λιγότερο ευαίσθητη στα επιτόκια από όσο πιστεύαμε», ανέφερε η Στέφανι Ροθ, επικεφαλής οικονομολόγος της Wolfe Research.
Όπως σημείωσε, οι μετοχές «έχουν αποδειχθεί ανθεκτικές σε επίπεδο δείκτη, παρά τις πιέσεις στα τμήματα της αγοράς που είναι περισσότερο ευαίσθητα στα επιτόκια».
«Δύσκολη περίοδος» τουλάχιστον έως τις αρχές του 2027
Ο Πόλσεν προειδοποιεί, ωστόσο, ότι οι επενδυτές που την άνοιξη κατάφεραν να αγνοήσουν τις υψηλές τιμές του πετρελαίου θα πρέπει πλέον να μάθουν να ζουν με πολλαπλές πηγές πίεσης που δρουν ταυτόχρονα.
Καμία από αυτές, υποστηρίζει, δεν μπορεί να αγνοηθεί για μεγάλο χρονικό διάστημα.
«Αν επιστρέψω στη δεκαετία του 1970 και εξετάσω τις μεγάλες εκτινάξεις των τιμών του πετρελαίου, η ζημιά που τελικά προκαλείται στην οικονομία και τη χρηματιστηριακή αγορά γενικά δεν εμφανίζεται αμέσως», δήλωσε.
Ωστόσο, σύμφωνα με τον Πόλσεν, οι συγκεκριμένες πιέσεις αρχίζουν πλέον να προλαβαίνουν τη χρηματιστηριακή αγορά, η οποία βρίσκεται αντιμέτωπη με μια «δύσκολη περίοδο» που ενδέχεται να διαρκέσει τουλάχιστον έως τις αρχές του επόμενου έτους.
Διαβάστε ακόμη
Bitcoin: Η μεγάλη στροφή της Citi – Ανεβάζει τον στόχο στα $113.000 και βλέπει εισροές $5 δισ.
Συναγερμός Ντάιμον για την AI: «Δημιούργησε ευπάθειες που δεν γνωρίζαμε»
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφθείτε το Πρώτο ΘΕΜΑ
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.