Σε μεταβολή των προσδοκιών της αναφορικά με την πολιτική της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας προχώρησε η Goldman Sachs, υποστηρίζοντας ότι τα πρόσφατα οικονομικά στοιχεία, τα σχόλια των μελών του διοικητικού συμβουλίου της ΕΚΤ και οι μειωμένες ανησυχίες σχετικά με τον τραπεζικό τομέα επέτρεψαν την ανάληψη περαιτέρω δράσης από τα «γεράκια» της κεντρικής τράπεζας.
Η επενδυτική τράπεζα είχε μειώσει τις προσδοκίες της για το τελικό επιτόκιο της ΕΚΤ στο 3,5% στον απόηχο της κατάρρευσης της Silicon Valley Bank. Το γεγονός αυτό προκάλεσε ανησυχίες ότι οι κεντρικές τράπεζες κινούνται με υπερβολικά γρήγορους ρυθμούς και πρέπει να κάνουν ένα διάλειμμα από την αύξηση των επιτοκίων.
Ωστόσο, τώρα η αμερικανική επενδυτική τράπεζα επιστρέφει στην προηγούμενη πρόβλεψη της για 3,75% (από 3,50% πριν) ως προς το τελικό επιτόκιο της ΕΚΤ, όπως εκτιμούσε πριν την κατάρρευση της αμερικανικής SVB.
«Η βασική μας εκτίμηση είναι ότι το Διοικητικό Συμβούλιο θα προβεί σε αυξήσεις κατά 25 μ.β. το Μάιο, τον Ιούνιο και τον Ιούλιο. Οι λόγοι για μια πιο σταδιακή ταχύτητα σύσφιξης από εδώ και πέρα περιλαμβάνουν ότι: 1) οι πρόσφατες τραπεζικές πιέσεις είναι πιθανό να αφήσουν κάποια σημάδια στον τραπεζικό δανεισμό, 2) αναμένουμε κάποια ψυχραιμία στο διαδοχικό πυρήνα του πληθωρισμού τους επόμενους μήνες και (3) η αβεβαιότητα γύρω από τις παγκόσμιες προοπτικές έχει αυξηθεί», εξηγεί η αμερικανική επενδυτική τράπεζα.
Η ίδια θεωρεί ότι η επιλογή μεταξύ των 25 και των 50 μ.β. τον Μάιο είναι δύσκολη, δεδομένης της υποχώρησης των τραπεζικών κινδύνων, της ανθεκτικότητας της ανάπτυξης και της συνεχιζόμενης ισχύος του υποκείμενου πληθωρισμού. Μια κίνηση μισής μονάδας είναι πολύ πιθανή με ισχυρότερα στοιχεία, συμπεριλαμβανομένων: 1) των περιορισμένων ενδείξεων περαιτέρω επιδείνωσης των συνθηκών τραπεζικού δανεισμού και 2) της σταθερότητας του πληθωρισμού του Απριλίου (που δεν δείχνει διαδοχική ψύξη σε σχέση με το α’ τρίμηνο).
«Οι τραπεζικές εντάσεις έχουν υποχωρήσει τις τελευταίες εβδομάδες, καθώς ο κίνδυνος μιας απόλυτης τραπεζικής κρίσης στις ΗΠΑ μειώθηκε απότομα και τα μέτρα χρηματοδότησης των ευρωπαϊκών τραπεζικών μετοχών έχουν ανακτήσει μεγάλο μέρος της μεγάλης πτώσης τους στις αρχές Μαρτίου», αναφέρουν οι αναλυτές της Goldman Sachs σε ερευνητικό σημείωμα τη Δευτέρα.
«Ενώ η ανάλυσή μας εξακολουθεί να υποδηλώνει αξιοσημείωτη επίδραση στις συνθήκες τραπεζικού δανεισμού, οι τελευταίες εκτιμήσεις μας υποδηλώνουν μικρότερη επιβάρυνση της ανάπτυξης κατά περίπου 0,2 ποσοστιαίες μονάδες (έναντι 0,3 ποσοστιαίων μονάδων προηγουμένως). Επιπλέον, ο κίνδυνος σοβαρής τραπεζικής πίεσης -που θα μπορούσε να έχει εξαιρετικά μη γραμμικές επιπτώσεις στην ευρωπαϊκή ανάπτυξη- έχει υποχωρήσει αισθητά», προβλέπει ο οίκος.
«Παράλληλα, οι δείκτες του υποκείμενου πληθωρισμού παρέμειναν πολύ ισχυροί. Αν και ο γενικός πληθωρισμός μειώθηκε περισσότερο από ό,τι αναμενόταν, εκτιμούμε ότι οι εποχικά προσαρμοσμένες βασικές τιμές αυξήθηκαν κατά 0,4% τον μήνα, γεγονός που υποδηλώνει μικρή υποχώρηση των διαδοχικών πληθωριστικών πιέσεων, το οποίο και ωθεί τον ετήσιο ρυθμό σε νέο υψηλό 5,7%. Ταυτόχρονα, οι δείκτες αύξησης των μισθών (αν και με αρκετή καθυστέρηση) υποδηλώνουν ότι οι μισθολογικές πιέσεις εξακολουθούν να αυξάνονται, με την αμοιβή ανά εργαζόμενο και τον δείκτη κόστους εργασίας να αυξάνονται αμφότεροι κατά περίπου 7% σε ετήσια βάση το 4ο τρίμηνο», εκτιμά η ομάδα οικονομικής ανάλυσης.
Την ίδια στιγμή, τα πρόσφατα σχόλια της ΕΚΤ τείνουν σε έναν πιο αυστηρό τόνο τις τελευταίες ημέρες, με σαφή προδιάθεση για πρόσθετη νομισματική σύσφιξη. Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής συνέχισαν να δείχνουν εμπιστοσύνη στην ανθεκτικότητα του τραπεζικού τομέα και διατήρησαν μια εποικοδομητική άποψη για την ανάπτυξη. Κατά συνέπεια, το Διοικητικό Συμβούλιο φαίνεται να συμφωνεί γενικά στην επίτευξη της πορείας των επιτοκίων στην οποία είχαν εξαρτηθεί οι προβλέψεις για τον πληθωρισμό του Μαρτίου, όπως πρότειναν ο επικεφαλής οικονομολόγος Φίλιπ Λέιν και ο Ισπανός διοικητής ντε Κος. Ταυτόχρονα, ορισμένοι αξιωματούχοι της ΕΚΤ -συμπεριλαμβανομένου του προέδρου της DNB Νοτ, του Λετονού διοικητή Καζακς, του Σλοβάκου διοικητή Κάζιμιρ και του Σλοβένου διοικητή Βασλ έχουν δείξει ανοιχτοί στο να μειώσουν το ρυθμό στις 25 μονάδες βάσης», καταλήγει η Goldman Sachs.
Ο Όλι Ρεν, διοικητής της Τράπεζας της Φινλανδίας και μέλος του διοικητικού συμβουλίου της ΕΚΤ, δήλωσε, από την πλευρά του, ότι «ο πληθωρισμός εξακολουθεί να είναι υπερβολικά υψηλός». Μιλώντας στο CNBC την περασμένη εβδομάδα στο πλαίσιο των εαρινών συνεδριάσεων του ΔΝΤ, πρόσθεσε ότι η κεντρική τράπεζα πρέπει «να συνεχίσει και να ενεργήσει με συνέπεια».
Κατά τη συνεδρίαση του Μαρτίου, η ΕΚΤ δεν έδωσε καμία καθοδήγηση για τις επερχόμενες αποφάσεις για τα επιτόκια, λέγοντας ότι αυτές θα εξαρτώνται από τα δεδομένα και θα συμβαίνουν ανά συνεδρίαση.
Ωστόσο, οι παρατηρητές της ΕΚΤ αναμένουν αύξηση των επιτοκίων κατά 25 ή 50 μονάδες βάσης όταν το Διοικητικό Συμβούλιο συνεδριάσει τον επόμενο μήνα.
Διαβάστε ακόμη
Επιβράδυνση της αγοράς ρολογιών πολυτελείας «βλέπουν» οι ελβετικοί κολοσσοί
Κολάνοβιτς (JPMorgan): Το ράλι των μετοχών τεχνολογίας πλησιάζει στο τέλος του (γράφημα)