Σε αύξηση των τιμών-στόχων των μετοχών των ελληνικών τραπεζών προχωράει η HSBC, καθώς όπως επισημαίνει οι κίνδυνοι για τον τραπεζικό κλάδο έχουν περιοριστεί.

Σε νέα έκθεσή της με τίτλο «Ελληνικές Τράπεζες: Ίκαρος ή Δαίδαλος» υπογραμμίζει τις θετικές εξελίξεις στην ελληνική πολιτική σκηνή αλλά και τα βήματα για τη μείωση των «κόκκινων» δανείων ως βασικούς παράγοντες για το ράλι των τραπεζών στο χρηματιστήριο.

Συγκεκριμένα, η τράπεζα εξηγεί πως, όπως και ο Δαίδαλος, οι ελληνικές τράπεζες βρίσκουν τρόπο να ξεφύγουν από τον λαβύρινθο των χαμηλών επιπέδων που άγγιξαν στα μέσα Ιανουαρίου, με την συνολική τους κεφαλαιοποίηση να εκτοξεύεται κατά 122%.

Η HSBC σχολιάζει πως δεν έχουν αλλάξει πολλά από άποψη bottom-up από την έκθεσή της στις 14 Μαΐου: τα επιχειρησιακά σχέδια των τραπεζών έχουν αντισταθμίσει τις πιέσεις στην κερδοφορία ενώ η ομαλοποίηση των ισολογισμών παραμένει εντός τροχιάς. Όμως, από άποψη top-down, θεωρεί πως ήρθε η ώρα να τηρηθεί μια πιο εποικοδομητική στάση, επανεξετάζοντας τις εκτιμήσεις της και αυξάνοντας όλες τις τιμές-στόχους. Ωστόσο, όπως σημειώνει, στο πλαίσιο του πρόσφατου re-rating, το βασικό της σενάριο υποδηλώνει πως το περιθώριο ανόδου για τις ελληνικές τράπεζες είναι τώρα περιορισμένο, ενώ τα ρίσκα φαίνεται να είναι πιο ισορροπημένα.

Τιμές-στόχοι και συστάσεις

Η HSBC θεωρεί πως ένα αισιόδοξο σενάριο με επιστροφή της Ελλάδας και παγίωσή της στην κανονικότητα θα υποδήλωνε περαιτέρω περιθώριο ανόδου 61% για τις τράπεζες, από τα τρέχοντα επίπεδα.

Η HSBC εκτιμά πως μόνον η Alpha Bank μένει με ένα σημαντικό περιθώριο ανόδου, και για τον λόγο αυτόν επαναλαμβάνει την αξιολόγηση «Buy» για την τράπεζα, ενώ υποβαθμίζει σε «Hold» τις Eurobank, Εθνική και Πειραιώς.

Οι τιμές-στόχοι των τεσσάρων συστημικών τραπεζών διαμορφώνονται ως εξής:

Αlpha Βank στα 2,47 ευρώ, με σύσταση «αγορά» και ανοδικό περιθώριο 46,6%
Eurobank στο 0,94 ευρώ, με σύσταση «διακράτηση» και ανοδικό περιθώριο 9,4%
Εθνική Τράπεζα στα 2,80 ευρώ, σύσταση «διακράτηση» και ανοδικό περιθώριο 15,7%
Πειραιώς στα 3 ευρώ, σύσταση «διακράτηση» και ανοδικό περιθώριο 1,4%.

Οι τρεις λόγοι που οι εκλογές αποτελούν θετική εξέλιξη για την Ελλάδα

Η HSBC εκτιμά πως οι λόγοι για τους οποίους το αποτέλεσμα των εκλογών και η επακόλουθη προκήρυξη πρόωρων εθνικών εκλογών αποτελούν θετική εξέλιξη για την αγορά, είναι τρεις:

1) Η Νέα Δημοκρατία θεωρείται γενικά από την αγορά ως περισσότερο φιλική προς τις επιχειρήσεις και μετά αποτελέσματα των εκλογών του Μαΐου η αγορά θεωρεί ως πολύ πιθανή την νίκη της Ν.Δ και στις επερχόμενες εθνικές εκλογές.

2) Με τις εθνικές εκλογές αρχικά είχαν προγραμματιστεί για τον Οκτώβριο, η Ελλάδα ήδη βρισκόταν σε προεκλογική περίοδο, και έτσι η συντόμευση της προεκλογικής περιόδου θεωρήθηκε σε μεγάλο βαθμό ότι περιορίζει την αβεβαιότητα και το περιθώριο δημοσιονομικού εκτροχιασμού.

3) Τα ισχυρά ποσοστά του κόμματος της αξιωματικής αντιπολίτευσης χαιρετίστηκαν επίσης από την αγορά καθώς αυξάνεται έτσι η πιθανότητα αυτοδυναμίας μετά τις επερχόμενες εθνικές εκλογές, όπως δείχνουν οι δημοσκοπήσεις, ενισχύοντας έτσι την πολιτική σταθερότητα στην Ελλάδα.