Η Coca-Cola HBC αλλάζει επίπεδο, με την Eurobank Equities να αναβαθμίζει τη σύσταση σε «αγορά» (buy), από διακράτηση (hold), αυξάνοντας παράλληλα την τιμή στόχο στα 59,5 ευρώ από 46 ευρώ, καθώς «βλέπει» πλέον την εταιρεία ως έναν παγκόσμιο παίκτη με ισχυρό αποτύπωμα στην Αφρική.
Επαναξιολόγηση για το 2026, με την προσθήκη της CCBA από το 2027
Η Eurobank Equities επικαιροποίησε τις προβλέψεις της για να αντανακλούν ένα πιο απαιτητικό βραχυπρόθεσμο περιβάλλον, ενσωματώνοντας παράλληλα την Coca-Cola Beverages Africa (CCBA) από το 2027 και μετά. Για το 2026, η χρηματιστηριακή προχωρά σε επουσιώδεις αλλαγές, λαμβάνοντας υπόψη ένα κάπως δυσκολότερο περιβάλλον, αλλά εξακολουθεί να αναμένει άλλη μία χρονιά σταθερής ανάπτυξης (+8,5% οργανικά EBIT), υποστηριζόμενη από την τιμολογιακή πειθαρχία, την ανθεκτική αξία των εμπορικών σημάτων και τη συνεχιζόμενη δυναμική στις αναδυόμενες αγορές.
Από το 2027, η συμπερίληψη της CCBA διευρύνει σημαντικά το αποτύπωμα της Coca-Cola HBC (CCH), αυξάνοντας την έκθεση του ομίλου σε δομικά ταχύτερα αναπτυσσόμενες αφρικανικές αγορές και ενισχύοντας το μακροπρόθεσμο προφίλ αύξησης των εσόδων, παρά την αρχική πίεση στα περιθώρια κέρδους λόγω του κόστους ενοποίησης και υλοποίησης.
Διασφαλισμένο το κατώτατο όριο του guidance για το 2026
Η διοίκηση έχει δώσει guidance για οργανική αύξηση εσόδων 6-7% και οργανική αύξηση EBIT 7-10% για το 2026. Η Eurobank Equities εκτιμά ότι το κατώτερο άκρο αυτού του εύρους παραμένει καλά προστατευμένο, παρά το λιγότερο ευνοϊκό εξωτερικό περιβάλλον. Οι γεωπολιτικές εντάσεις και οι ανανεωμένες πληθωριστικές πιέσεις έχουν αυξήσει την αβεβαιότητα γύρω από τη ζήτηση, τις εφοδιαστικές αλυσίδες και το κόστος εισροών.
Ωστόσο, η CCH εισήλθε στο έτος με ισχυρή εμπορική δυναμική, ουσιαστική αντιστάθμιση κινδύνου (hedging) στα εμπορεύματα και αποδεδειγμένη τιμολογιακή ευελιξία. Επιπλέον, αναμένει ότι η αύξηση των εσόδων στο πρώτο τρίμηνο (αύξηση +11,6% στις πωλήσεις) θα επωφεληθεί από τις ευνοϊκές επιδράσεις των ημερών διαπραγμάτευσης (trading-day effects), ενώ το ευρύτερο προφίλ του 2026 θα συνεχίσει να υποστηρίζεται από μια ισορροπημένη σχέση όγκου πωλήσεων και μείγματος τιμών.
Η CCBA προσφέρει δυνατότητες επέκτασης και ανάπτυξης
Η Eurobank Equities θεωρεί τη συμφωνημένη εξαγορά της CCBA στρατηγικά επιβεβλημένη, καθώς μετατρέπει την CCH στον δεύτερο μεγαλύτερο εμφιαλωτή στο σύστημα της Coca-Cola παγκοσμίως (βάσει όγκου) και προσθέτει βασικές αφρικανικές αγορές με ελκυστικά δημογραφικά χαρακτηριστικά και προοπτικές ανάπτυξης κατηγοριών. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της χρηματιστηριακής, η CCBA θα προσθέσει περίπου 20% στα λειτουργικά κέρδη (EBIT) του ομίλου.
Η Νότια Αφρική αποτελεί τον βασικό μοχλό (anchor) παραγωγής ταμειακών ροών, ενώ η Ανατολική Αφρική προσθέτει προοπτικές ανάπτυξης μεγαλύτερης διάρκειας. Ομολογουμένως, το νέο αποτύπωμα φέρνει υψηλότερους συναλλαγματικούς, ρυθμιστικούς και λειτουργικούς κινδύνους, όμως η τεχνογνωσία της CCH στη διείσδυση στην αγορά (route-to-market), τη διαχείριση εσόδων και την επιχειρησιακή πειθαρχία αναμένεται να υποστηρίξει τη βελτίωση των περιθωρίων κέρδους με την πάροδο του χρόνου.
Ο ισολογισμός παραμένει «πηγή» ανακούφισης
Ακόμη και μετά την ενσωμάτωση της CCBA, ο ισολογισμός της CCH θα παραμείνει ισχυρός, με τη μόχλευση να αυξάνεται προσωρινά στο χαμηλό άκρο του εύρους 1,5x-2x (καθαρό χρέος/EBITDA). Μετά το 2027, η ισχυρή παραγωγή μετρητών αναμένεται να υποστηρίξει την ταχεία απομόχλευση, βοηθούμενη επίσης από τη διευρυμένη βάση κερδών του ομίλου. Αυτό θα επιτρέψει στην CCH να διατηρήσει τόσο τη χρηματοοικονομική της ευελιξία όσο και το προοδευτικό προφίλ μερισμάτων της (συμπεριλαμβανομένης της διανομής 41%, με ετήσιο ρυθμό αύξησης μερίσματος ανά μετοχή 13% για την περίοδο 2027-2030).
Η CCBA ενισχύει το μεσοπρόθεσμο αφήγημα
Η επικαιροποιημένη μέθοδος προεξόφλησης ταμειακών ροών (DCF) δίνει τιμή-στόχο τα 59,5 € (περιθώριο ανόδου άνω του 20% συμπεριλαμβανομένης της CCBA), υποστηρίζοντας την αναβάθμιση σε «buy», καθώς η Eurobank Equities εκτιμά ότι η τρέχουσα αποτίμηση αποτυπώνει μόνο ένα μέρος των μεσοπρόθεσμων προοπτικών κερδοφορίας του διευρυμένου ομίλου. Παρόλα αυτά, αναμένει ότι η επαναξιολόγηση (re-rating) της μετοχής θα είναι σταδιακή και όχι άμεση, καθώς ο γεωπολιτικός «θόρυβος» και η μεταβλητότητα στο κόστος εισροών πιθανώς θα δημιουργήσουν ευκαιρίες εισόδου στην πορεία.
Η CCH διαπραγματεύεται με premium έναντι των περισσότερων εμφιαλωτών, αλλά με discount περίπου 10% έναντι της Coca-Cola Europacific Partners (CCEP), παρά το ισχυρότερο μεσοπρόθεσμο προφίλ ανάπτυξης. Συνολικά, η Eurobank Equities θεωρεί ότι η σχέση ρίσκου/απόδοσης γίνεται όλο και πιο ελκυστική, καθώς η αποτίμηση στηρίζεται πλέον σε μια ευρύτερη παρουσία, υψηλότερη διαρθρωτική ανάπτυξη και σημαντικές δυνατότητες δημιουργίας ταμειακών ροών χάρη στη διευρυμένη πλατφόρμα.
Διαβάστε ακόμη
Βαντίμ Μόσκοβιτς: Γιατί η Μόσχα ‘’παγώνει’’ δισεκατομμύρια ρούβλια του Ρώσου μεγιστάνα της Rusagro
Ισχυρό orderbook και γήρανση στόλου διαμορφώνουν τη νέα εικόνα σε bulkers και tankers (πίνακες)
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.