Με μια παρουσίαση υψηλών προσδοκιών και σαφές μήνυμα προς τις αγορές, η διοίκηση της ΔΕΗ αποκάλυψε χθες το νέο στρατηγικό σχέδιο ανάπτυξης έως το 2030, το οποίο συνοδεύεται από αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ύψους 4 δισ. ευρώ.
Το μήνυμα του προέδρου και διευθύνοντος συμβούλου Γιώργου Στάσση προς αναλυτές και επενδυτές κατά τη διάρκεια της έκτακτης τηλεδιάσκεψης ήταν ότι η εταιρεία περνά σε μια νέα φάση επιθετικής ανάπτυξης, με στόχο να μετατραπεί από εθνικό ενεργειακό παίκτη σε περιφερειακό ηγέτη της Κεντρικής και Νοτιοανατολικής Ευρώπης.
Η παρουσίαση που διήρκεσε περίπου δύο ώρες αποτέλεσε ουσιαστικά έναν οδικό χάρτη για την επόμενη πενταετία.
Ή διοίκηση επιχείρησε να εξηγήσει όχι μόνο τους όρους της έκδοσης, αλλά κυρίως το στρατηγικό σχέδιο πίσω από την απόφαση άντλησης νέων κεφαλαίων.
Γιατί τώρα ΑΜΚ
Παράλληλα, κλήθηκε να απαντήσει στα βασικά ερωτήματα των αναλυτών για το πώς η θέση περί μη ανάγκης αύξησης μετοχικού κεφαλαίου, την οποία είχε διατυπώσει η εταιρεία τον περασμένο Νοέμβριο στο Capital Markets Day στο Λονδίνο, μετατράπηκε σήμερα σε μια τόσο μεγάλη άντληση κεφαλαίων.
Όπως αναφέρθηκε από τη διοίκηση, όσα είχαν παρουσιαστεί τότε εξακολουθούν να ισχύουν ως προς τη δυνατότητα υλοποίησης του αρχικού σχεδίου χωρίς νέα έκδοση μετοχών. Εκείνο όμως που έχει αλλάξει, σύμφωνα με το management, είναι το μέγεθος των ευκαιριών που έχουν εμφανιστεί στην αγορά και η δυνατότητα της εταιρείας να κινηθεί πλέον ταχύτερα και σε πολύ μεγαλύτερη κλίμακα.
Με βάση αυτή τη νέα ανάγνωση, η ΔΕΗ αποφάσισε να χρηματοδοτήσει ένα μαμούθ επενδυτικό πρόγραμμα συνολικού ύψους 24 δισ. ευρώ για τα επόμενα πέντε χρόνια, το οποίο υπερβαίνει κατά πολύ το πλάνο που είχε παρουσιαστεί λίγους μήνες νωρίτερα.
Στο νέο αυτό πλαίσιο εντάσσεται αφενός η επιτάχυνση των επενδύσεων σε ΑΠΕ, ευέλικτη παραγωγή, αποθήκευση ενέργειας και δίκτυα διανομής, αφετέρου η είσοδος σε νέους τομείς δραστηριότητας, με σημαντικότερο εκείνον των data centers. Η διοίκηση κατέστησε σαφές ότι η νέα ζήτηση ηλεκτρικής ενέργειας που δημιουργείται από την τεχνητή νοημοσύνη, τις cloud υπηρεσίες και τους hyperscalers αποτελεί μια ιστορική ευκαιρία, την οποία η εταιρεία θέλει να αξιοποιήσει άμεσα.
Η διοίκηση της ΔΕΗ εξήγησε γιατί θεωρεί ότι βρίσκεται μπροστά σε ένα μοναδικό παράθυρο ευκαιρίας για τα επόμενα χρόνια και γιατί χρειάζεται τώρα νέα κεφάλαια ώστε να επιταχύνει την ανάπτυξή της. Το βασικό μήνυμα ήταν ότι η εταιρεία έχει ήδη κλείσει τον κύκλο εξυγίανσης που ξεκίνησε το 2019 και περνά πλέον στη φάση της κλιμάκωσης: μεγαλύτερο μέγεθος, περισσότερες αγορές, νέα πεδία δραστηριότητας και σαφώς υψηλότερη κερδοφορία. Με αποτέλεσμα από ένα παραδοσιακό ελληνικό utility να μπορεί να αξιολογηθεί ως μία ευρωπαϊκή εταιρεία κοινής ωφέλειας με ισχυρή αναπτυξιακή προοπτική.
Από την εξυγίανση στο growth story
Η διοίκηση υπενθύμισε ότι η ΔΕΗ κατάφερε μέσα σε λίγα χρόνια να αντιστρέψει την εικόνα της, να βελτιώσει θεαματικά την κερδοφορία, να προχωρήσει σε απολιγνιτοποίηση, να ενισχύσει τη θέση της στις ΑΠΕ και να δημιουργήσει σημαντική αξία για τους μετόχους.
Η αναφορά αυτή δεν ήταν τυχαία. Στόχος ήταν να πειστεί η επενδυτική αγορά ότι η Επιχείρηση έχει ήδη αποδείξει πως μπορεί να υλοποιεί δύσκολα σχέδια και επομένως, έχει την αξιοπιστία να ζητά σήμερα στήριξη για ένα ακόμη μεγαλύτερο project. Αυτό το μεγάλο εγχείρημα, το μεγαλύτερο που έχει αναπτύξει ελληνική εταιρεία τα τελευταία χρόνια, θα στηρίξει το ελληνικό δημόσιο, το οποίο θα συμμετάσχει στην αύξηση με 1,3 δισ. ευρώ, ώστε να διατηρήσει το ποσοστό του στο 33,4% και μετά την ολοκλήρωση της συναλλαγής όπως επίσης και το CVC με 1,2 δισ. ως σημαντικός έμμεσος μέτοχος.
Το νέο επιχειρηματικό πλάνο συνοδεύεται από εξαιρετικά φιλόδοξους στόχους. Η διοίκηση έθεσε ως βασικό ορόσημο τον υπερδιπλασιασμό του EBITDA στα 4,6 δισ. ευρώ έως το 2030. Παράλληλα, προβλέπεται τριπλασιασμός των καθαρών κερδών στα 1,5 δισ. ευρώ, καθώς και περαιτέρω ενίσχυση των αποδόσεων προς τους μετόχους, με μέρισμα ανά μετοχή 1,4 ευρώ.
Οι στόχοι αυτοί, εφόσον επιτευχθούν, αλλάζουν «πίστα» για τη ΔΕΗ και την τοποθετούν σε μια άλλη κατηγορία μεταξύ των ευρωπαϊκών εταιρειών κοινής ωφέλειας.
Αυτό εξηγεί γιατί η διοίκηση χρησιμοποίησε επανειλημμένα χθες τη λέξη “large cap”(εταιρεία μεγάλης κεφαλαιοποίησης), θέλοντας να καταδείξει ότι η ΔΕΗ μπορεί να εξελιχθεί από μια μεσαίου μεγέθους περιφερειακή εταιρεία σε όμιλο που θα προσελκύει διαφορετικού τύπου διεθνή κεφάλαια.
Το επενδυτικό πρόγραμμα των 24 δισ.
Για να επιτευχθούν οι παραπάνω στόχοι, η ΔΕΗ σχεδιάζει συνολικές επενδύσεις 24 δισ. ευρώ έως το τέλος της δεκαετίας. Πρόκειται για ένα από τα μεγαλύτερα προγράμματα CAPEX που έχουν ανακοινωθεί ποτέ από ελληνική εισηγμένη. Η ανάπτυξη ΑΠΕ συνδυάζεται με επενδύσεις σε αποθήκευση και ευέλικτη παραγωγή, «έξυπνα» δίκτυα, διασυνοριακές διασυνδέσεις και λύσεις διαχείρισης ενέργειας με αξιοποίηση τεχνητής νοημοσύνης, ενισχύοντας τη σταθερότητα και την αποδοτικότητα του συστήματος.
Ο Όμιλος ΔΕΗ θέτει ως βασικό στόχο για το 2030 τον σχεδόν διπλασιασμό της συνολικής εγκατεστημένης ισχύος, η οποία προβλέπεται να ανέλθει στα 24,3 GW από 12,4 GW το 2025. Για να επιτευχθεί ο στόχος αυτός, η εταιρεία αυξάνει σημαντικά τον ρυθμό νέων αναπτύξεων σε 2,4 GW ετησίως, έναντι προηγούμενου σχεδιασμού για 1,4 GW ανά έτος, με επίκεντρο επενδύσεις σε ΑΠΕ, ευέλικτη παραγωγή και αποθήκευση ενέργειας.
Στην Ελλάδα, η εγκατεστημένη ισχύς αναμένεται να αυξηθεί στα 13,3 GW έως το 2030, με την προσθήκη περίπου 5 GW νέων έργων. Η εξέλιξη αυτή αποκτά ιδιαίτερη σημασία, καθώς θα συντελεστεί παράλληλα με την πλήρη απολιγνιτοποίηση, η οποία ολοκληρώνεται φέτος, αλλά και με τη σταδιακή απόσυρση περίπου του 40% της πετρελαϊκής παραγωγής στα νησιά, λόγω των ηλεκτρικών διασυνδέσεων με το ηπειρωτικό σύστημα.
Ρουμανία και νέες αγορές
Στη Ρουμανία, όπου ο Όμιλος έχει ήδη αναπτύξει ισχυρή παρουσία, η εγκατεστημένη ισχύς προβλέπεται να τριπλασιαστεί μεταξύ 2025 και 2030, φτάνοντας τα 5,3 GW. Το επενδυτικό πρόγραμμα περιλαμβάνει νέα έργα ΑΠΕ, αποθήκευση ενέργειας, νέες μονάδες φυσικού αερίου και μονάδες αιχμής (peakers), που θα ενισχύσουν την ευελιξία και την ασφάλεια εφοδιασμού.
Στις υπόλοιπες αγορές όπου η εταιρεία έχει αποκτήσει πρόσφατα παρουσία — Ιταλία, Βουλγαρία και Κροατία — σχεδιάζεται σημαντική αύξηση των επενδύσεων, κυρίως σε ΑΠΕ και αποθήκευση, αλλά και σε επιλεγμένες μονάδες φυσικού αερίου. Στόχος είναι η συνολική εγκατεστημένη ισχύς στις χώρες αυτές να ανέλθει στα 3,5 GW έως το 2030.
Παράλληλα, το νέο στρατηγικό πλάνο προβλέπει είσοδο και σε νέες αγορές της Κεντρικής και Νοτιοανατολικής Ευρώπης, συγκεκριμένα στην Ουγγαρία, την Πολωνία και τη Σλοβακία, είτε μέσω οργανικής ανάπτυξης είτε μέσω εξαγορών. Ο στόχος στις νέες αυτές αγορές είναι η δημιουργία χαρτοφυλακίου 2,2 GW έως το 2030, με επίκεντρο έργα ΑΠΕ και αποθήκευσης.
Με βάση τον σχεδιασμό αυτό, το 45% της συνολικής εγκατεστημένης ισχύος του Ομίλου το 2030 θα βρίσκεται εκτός Ελλάδα, γεγονός που σηματοδοτεί τον σαφή μετασχηματισμό της ΔΕΗ σε περιφερειακό ενεργειακό όμιλο. Παράλληλα, το ενεργειακό μείγμα θα περιλαμβάνει όλες τις σύγχρονες τεχνολογίες παραγωγής — φωτοβολταϊκά, αιολικά, υδροηλεκτρικά, φυσικό αέριο και αποθήκευση — προσφέροντας γεωγραφική και τεχνολογική διαφοροποίηση, μεγαλύτερη ανθεκτικότητα και πιο ισορροπημένο επιχειρηματικό μοντέλο.
Το μεγάλο νέο story: data centers, AI και hyperscalers
Το πιο ενδιαφέρον σημείο της παρουσίασης ήταν αναμφίβολα η είσοδος της ΔΕΗ στο κλαμπ των data centers. Η διοίκηση είπε ουσιαστικά ότι η επόμενη μεγάλη φάση ζήτησης ηλεκτρικής ενέργειας δεν θα έρθει μόνο από τα νοικοκυριά ή τη βιομηχανία, αλλά από την ψηφιακή οικονομία.
Η εκρηκτική ανάπτυξη εφαρμογών τεχνητής νοημοσύνης και των σχετικών υπολογιστικών φορτίων, οι υπηρεσιακές cloud και οι hyperscalers δημιουργούν τεράστια νέα ανάγκη για ηλεκτρική ισχύ. Όποιος διαθέτει γη, ενέργεια, δίκτυο και ταχύτητα υλοποίησης μπορεί να κερδίσει σημαντικό μερίδιο αυτής της αγοράς.
Η διοίκηση θεωρεί ότι η ΔΕΗ διαθέτει ακριβώς αυτά τα στοιχεία: ενεργειακές υποδομές, πρόσβαση στο σύστημα, δυνατότητα κατασκευής και εμπειρία εκτέλεσης σύνθετων έργων.
Οι τρεις hyperscalers και το σχέδιο για την Κοζάνη
Η διοίκηση αποκάλυψε ότι βρίσκεται σε συζητήσεις με τρεις πολύ μεγάλους hyperscalers, με δύο από αυτούς να βρίσκονται ήδη σε προχωρημένο στάδιο. Η αναφορά αυτή δεν πέρασε απαρατήρητη από τους αναλυτές, καθώς δείχνει ότι δεν μιλάμε για θεωρητικό σχεδιασμό αλλά για ώριμες εμπορικές επαφές.
Το επίκεντρο του σχεδίου είναι η Κοζάνη και συνολικά η Δυτική Μακεδονία. Η περιοχή διαθέτει έτοιμες ενεργειακές υποδομές λόγω της ιστορικής παρουσίας των λιγνιτικών μονάδων, σημαντικές διαθέσιμες εκτάσεις από την απολιγνιτοποίηση, ισχυρές συνδέσεις με το δίκτυο και νέα παραγωγική ισχύ που έχει ήδη αναπτυχθεί.
Η πρώτη φάση αφορά έργο 300 MW έως το 2028. Ωστόσο, η διοίκηση αποκάλυψε ότι οι συζητήσεις δεν περιορίζονται εκεί και ότι εξετάζεται δυνατότητα σταδιακής επέκτασης έως το 1 GW.
Αν αυτό υλοποιηθεί, η Κοζάνη μπορεί να μετατραπεί από πρώην λιγνιτικό κέντρο σε έναν από τους σημαντικότερους ενεργειακούς και ψηφιακούς κόμβους της Νοτιοανατολικής Ευρώπης.
Γιατί αυξήθηκε το ενδιαφέρον τώρα
Η διοίκηση εξήγησε ότι το ενδιαφέρον των hyperscalers έχει ενισχυθεί σημαντικά τους τελευταίους μήνες. Ως αιτίες ανέφερε τόσο τη γεωπολιτική αβεβαιότητα σε περιοχές εκτός Ευρώπης και Μέσης Ανατολής όσο και την ακύρωση ορισμένων projects στο Ηνωμένο Βασίλειο και στις σκανδιναβικές χώρες.
Αυτό σημαίνει ότι ώριμα sites με διαθέσιμη ισχύ στην Ευρώπη γίνονται πλέον σπανιότερα και άρα πολύτιμα. Η ΔΕΗ θεωρεί ότι το δικό της site στην Κοζάνη βρίσκεται ακριβώς σε αυτή την κατηγορία.
Επέκταση στην Ευρώπη: Ιταλία, Ουγγαρία, Πολωνία, Σλοβακία
Το δεύτερο μεγάλο μήνυμα της παρουσίασης αφορά τη γεωγραφική επέκταση της εταιρείας. Η διοίκηση έδειξε ότι βλέπει πλέον την Κεντρική και Νοτιοανατολική Ευρώπη ως ενιαία αγορά και όχι ως ξεχωριστές χώρες.
Στο πλαίσιο αυτό εξετάζεται ενίσχυση της παρουσίας στην παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας, με προσθήκη μίας έως δύο τεραβατωρών νέου χαρτοφυλακίου.
Η Ιταλία φαίνεται να αποτελεί την αγορά με την πιο άμεση κινητικότητα καθώς η ΔΕΗ είναι σε συζητήσεις με έναν έως δύο παρόχους ηλεκτρικής ενέργειας, ενώ στο τραπέζι βρίσκονται επίσης η Ουγγαρία, η Πολωνία και η Σλοβακία.
Η κίνηση αυτή δείχνει ότι η ΔΕΗ δεν αρκείται πλέον στην ελληνική αγορά, αλλά επιδιώκει να χτίσει διασυνοριακό μοντέλο utility με παραγωγή, trading και supply σε περισσότερες χώρες.
Τι θα κρίνει η αγορά
Παρά το ισχυρό growth story, οι επενδυτές θα σταθμίσουν τρεις βασικούς παράγοντες.
Πρώτον, το dilution για τους υφιστάμενους μετόχους και κατά πόσο η νέα αξία που θα δημιουργηθεί θα αντισταθμίσει την έκδοση νέων μετοχών.
Δεύτερον, την ικανότητα εκτέλεσης ενός τόσο μεγάλου και σύνθετου επενδυτικού προγράμματος ταυτόχρονα σε πολλούς κλάδους και αγορές.
Τρίτον, την αποτίμηση: αν η αγορά πιστέψει ότι τα 4 δισ. ευρώ σήμερα μπορούν να μετατραπούν σε πολλαπλάσια κερδοφορία έως το 2030, τότε η αύξηση θα θεωρηθεί στρατηγική κίνηση υψηλής αξίας.
Εντός Μαΐου η αύξηση
Ο Όμιλος σχεδιάζει να προχωρήσει σε αύξηση μετοχικού κεφαλαίου μέσω συνδυασμένης προσφοράς: δημόσιας εγγραφής στην Ελλάδα και ιδιωτικής τοποθέτησης σε θεσμικούς επενδυτές στο εξωτερικό. Η έκδοση των νέων μετοχών θα είναι πλήρως καλυπτόμενη (fully marketed offering), με αποκλεισμό του δικαιώματος προτίμησης, ωστόσο προβλέπεται μηχανισμός προτεραιότητας για τους υφιστάμενους μετόχους που θα συμμετάσχουν.
Ειδικότερα, στη δημόσια προσφορά στην Ελλάδα, η κατανομή αναμένεται να διασφαλίζει τουλάχιστον τη διατήρηση του ποσοστού συμμετοχής των υφιστάμενων μετόχων, βάσει ημερομηνίας καταγραφής που θα οριστεί από το Διοικητικό Συμβούλιο της εταιρείας. Αντίστοιχα κριτήρια ενδέχεται να εφαρμοστούν και στη διεθνή προσφορά, λαμβάνοντας υπόψη τη συμπεριφορά και τη δραστηριότητα των επενδυτών, τον επενδυτικό ορίζοντα και την έγκαιρη εκδήλωση ενδιαφέροντος.
Έχοντας εγκριθεί από το Διοικητικό Συμβούλιο του Ομίλου ΔΕΗ, η διαδικασία για την ΑΜΚ αναμένεται να ξεκινήσει και να ολοκληρωθεί εντός Μαΐου.
Οι εταιρείες Citigroup Global Markets Europe AG και Goldman Sachs Bank Europe SE ενεργούν ως Διεθνείς Συντονιστές και Κύριοι Διαχειριστές του Βιβλίου Προσφορών αποκλειστικά για το σκέλος της διεθνούς προσφοράς.
Διαβάστε ακόμη
Κρι Κρι: Η ανάπτυξη «χτυπά» τη δυναμικότητα – Αγώνας δρόμου για να καλύψει τη ζήτηση
Τράπεζες: Συρρίκνωση του φυσικού δικτύου και συνεργασίες επιβάλει η χρήση του ΑΙ (πίνακες)
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα