Σε αναβάθμιση των τιμών-στόχων για τις μετοχές των ελληνικών τραπεζών προχώρησε η UBS, στον απόηχο των ισχυρών αποτελεσμάτων πρώτου τριμήνου και της θετικής εικόνας για το σύνολο του έτους. Σύμφωνα με την ανάλυση του Stephan Potgieter, οι μετοχές των Eurobank, Εθνικής Τράπεζας και Alpha Bank προσφέρουν ελκυστικές αποτιμήσεις και ισχυρές προοπτικές ανάπτυξης, ενώ είχε προηγηθεί αναβάθμιση και για την Πειραιώς.
Οι νέες τιμές-στόχοι διαμορφώνονται:
- Alpha Bank: €3,00 (από €2,68)
- Εθνική Τράπεζα: €12,20 (από €11,60)
- Eurobank: €3,30 (από €3,20)
- Τράπεζα Πειραιώς: €6,70 (από €6,30)
Παρά τις διαφορετικές στρατηγικές κάθε ομίλου, η UBS διαπιστώνει κοινό παρονομαστή την ισχυρή κεφαλαιακή βάση, τη συνετή διαχείριση και τις ενισχυμένες δυνατότητες για διανομές. Με υψηλές μερισματικές αποδόσεις και περιθώρια ανόδου, ο ελληνικός τραπεζικός κλάδος παραμένει επενδυτική ευκαιρία για το 2025.
Για την Εθνική Τράπεζα, η UBS “βλέπει” δυνατό ξεκίνημα με υψηλή κερδοφορία και υπερβάλλον κεφάλαιο. Η ΕΤΕ ξεκίνησε το έτος με ισχυρά αποτελέσματα και ROTE στο 19,1% (16,5% προσαρμοσμένο), ενώ ο δείκτης CET1 διαμορφώθηκε στο 18,7%, λαμβάνοντας υπόψη εκτίμηση διανομής 60%. Η UBS αναθεωρεί ανοδικά τις εκτιμήσεις της για τα καθαρά κέρδη του 2025 κατά 2,7%, στα €1,37 ανά μετοχή, έναντι στόχου €1,30 της διοίκησης.
Η διοίκηση διατηρεί εσωτερικό στόχο CET1 στο 14%, ο οποίος αναμένεται να μειωθεί στο 13% με την έκδοση AT1. Παρά το ενδεχόμενο εξαγορών, η ισχυρή κεφαλαιακή θέση αφήνει περιθώριο για αυξημένες διανομές. Tο καθαρό επιτοκιακό έσοδο (ΝΙΙ) υποχώρησε λιγότερο του αναμενόμενου (-4,6% QoQ), με το NIM στο 2,91%. Η διοίκηση διατηρεί στόχο για ανάπτυξη δανείων €2,5 δισ. το 2025. Η νέα τιμή-στόχος των €12,20 αποτιμά την τράπεζα στο 1x P/B, με μεσοπρόθεσμο ROTE άνω του 18% και συνολική απόδοση για τους μετόχους (μέρισμα + επαναγορές) κοντά στο 8%.
Για τη Eurobank, το σχόλιο είναι επίσης θετικό. Παρά την υστέρηση της μετοχής έναντι των ανταγωνιστών, η Eurobank συνεχίζει να αποτελεί θεμελιωδώς ελκυστική επιλογή. Η εξαγορά της Hellenic Bank στην Κύπρο αύξησε τα έσοδα και αξιοποίησε πλεονάζον κεφάλαιο, οδηγώντας σε προσαρμοσμένο ROTE 16,2% και CET1 στο 15,2%.
Η συμβολή των διεθνών δραστηριοτήτων ανέρχεται πλέον στο 53% των καθαρών κερδών και στο 42% του ενεργητικού του ομίλου. Η Hellenic Bank εμφανίζει ισχυρούς δείκτες κεφαλαίων (CET1 32,4%) και ρευστότητας (LCR 493%), ενώ η δραστηριότητα στη Βουλγαρία σημείωσε άνοδο καθαρών κερδών κατά 14% σε ετήσια βάση (€55 εκατ.).
Η διοίκηση εκτιμά ότι από τις συνέργειες της ενοποίησης θα προκύψουν €120 εκατ. ετησίως, με το 40% να υλοποιείται εντός του 2025. Παρά τη μείωση του CET1 λόγω της εξαγοράς (~17% σε 15,2%), ο δείκτης αναμένεται να ενισχυθεί σε 15,8% μέχρι το τέλος του έτους. Η τράπεζα στοχεύει σε νέες εξαγορές, κυρίως σε Βουλγαρία και Λουξεμβούργο, ενώ η πολιτική μερισμάτων αναμένεται να ενισχυθεί περαιτέρω (52% για το 2025, 55% από το 2026). Η τιμή-στόχος αυξάνεται στα €3,30, με ελκυστική αποτίμηση στις 0,9x P/B και P/E 6,4x, προσφέροντας συνολική μερισματική απόδοση περίπου 8%.
Για την Alpha Bank, το στοιχείο είναι η υπέρβαση προσδοκιών και οι προοπτικές ισχυρής ανάπτυξης. Η Alpha Bank κατέγραψε προσαρμοσμένα κέρδη πρώτου τριμήνου κατά 24% υψηλότερα από τη συναίνεση της αγοράς. Οι εκτιμήσεις για το EPS του 2025 αυξάνονται κατά 4%, ενσωματώνοντας τις εξαγορές της AstroBank στην Κύπρο και της Axia στην Ελλάδα.
Η τράπεζα διαθέτει διαφοροποιημένο προφίλ και αναμένεται να εμφανίσει αύξηση κερδών 13% (CAGR 2024–2027), κυρίως λόγω των εκτεταμένων προγραμμάτων επαναγοράς μετοχών (75% του payout για το 2024). Χωρίς τα buybacks, η οργανική ανάπτυξη εκτιμάται στο 8,5%. Οι εξαγορές κρίνονται ενισχυτικές για τα κέρδη (EPS accretive), οδηγώντας την τράπεζα σε αναβάθμιση στόχων για το 2027. Ο δείκτης CET1 παραμένει άνω του 16%, επιτρέποντας διανομές 52% για το 2026 και 55% για το 2027. Η τιμή-στόχος αυξάνεται στα €3,00 (+12%), με αποτίμηση στις 0,7x P/B και P/E 4,9x για το 2027, ενώ ο ROTE εκτιμάται πάνω από 12%.
Διαβάστε ακόμη
Ελεγχος των αυθαιρέτων με δορυφόρους και drones μέσω Ταμείου Ανάκαμψης
Ποια είναι η ινδική IndiGo Αirlines που θέλει να προσγειωθεί στο «Ελευθέριος Βενιζέλος» (pic)
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα